欧洲央行终止创纪录的连续加息行动 - 《华尔街日报》

欧洲央行行长拉加德周四暗示，欧元区借贷成本可能已达峰值。图片来源：Yorgos Karahalis/彭博新闻法兰克福——欧洲央行维持利率不变，结束了连续10次加息的历史性周期。目前欧元区正徘徊在经济衰退边缘，全球经济不确定性也在上升。

随着通胀从去年的数十年高位回落，美联储等主要央行在快速加息后已暂停加息。如今投资者正密切关注政策制定者是否会转向并开始降息，以支持美国以外步履蹒跚的经济增长。

全球央行官员们的决策因全球经济面临的新阻力而变得复杂，这些阻力包括以色列与哈马斯的战争、俄罗斯对乌克兰的持续战争以及高企的能源价格。全球债券收益率普遍上升也在对经济增长和通胀造成下行压力。

欧洲央行官员周四一致决定将存款利率维持在4%，这是该机构自1998年成立以来的最高水平。

欧洲央行行长拉加德暗示，随着此前加息行动对该地区住房市场和银行贷款的影响日益加大，欧元区借贷成本可能已经见顶。

“我们正看到货币政策在银行业尤其强劲的传导效应……我们知道还会有更多影响到来，”拉加德在新闻发布会上表示。

拉加德承认欧元区经济正在走弱，因制造业产出下降已波及经济其他领域。她表示，劳动力市场这个曾经的亮点也在疲软，新增就业岗位减少。

欧洲央行政策声明发布后不久，欧元兑美元小幅走低，反映出投资者预期欧元区利率可能已见顶。欧元区债券收益率下降，包括意大利债券，因拉加德暗示欧洲央行尚未准备好更快缩减其庞大的欧元区政府债务持有规模。

欧洲央行在本次政策转向前已连续加息10次。图片来源：Frank Rumpenhorst/DPA/Zuma Press美联储官员上月投票决定将利率维持在22年高位不变，并透露出对是否应再次加息的意见分歧。他们将于下周再次召开会议。

欧洲央行的处境比美联储更为棘手，因为欧元区通胀率高于美国，而欧洲经济增长率却远低于美国。

欧元区经济已停滞约一年，商业调查显示该地区可能已陷入萎缩。相比之下，周四公布的数据显示，美国经济在截至9月的三个月里以4.9%的速度增长，扩大了这两个全球最大经济集团之间的分化。

欧洲央行还需密切关注意大利等南欧较弱经济体，该国10年期国债收益率近期攀升至5%左右的11年高点。这会增加该国巨额公共债务的偿债成本，并使新增赤字更加昂贵。

欧元区整体通胀率从去年超过10%的峰值降至9月的4.3%，而美国上月通胀率为3.7%。

摩根大通投资组合经理杰森·戴维斯在研究报告中写道："（欧元区）货币政策传导效应显然比其他地区（尤其是美国）更强，我们认为欧洲央行按兵不动并持续观察数据是合理的。"

作为欧洲最大经济体，德国正经历尤为严峻的经济放缓，高昂的能源账单和疲软的全球需求对其庞大的制造业造成压力。向电动汽车的转型已引发全球汽车行业价格战，这侵蚀了利润空间，并使定价较高的德国高端车型面临压力。

梅赛德斯-奔驰财务总监哈拉尔德·威廉姆斯周四向分析师表示，这场价格战已损害公司第三季度利润，因竞争对手正试图抢占市场份额。

大众汽车上周在发布第三季度财报前发布盈利预警。其财务总监阿诺·安特利茨表示：“我们对盈利能力并不满意，第三季度未达到既定雄心目标。”

欧洲央行面临的一个风险是通胀率停滞在2%的目标之上。能源价格正在上涨，欧洲各地的失业率仍然很低，且随着该地区工人试图弥补因通胀而丧失的购买力，未来几个月工资预计将大幅上涨。工资上涨是使抗击通胀变得更加困难的因素之一。

此外，欧元汇率已从7月的1欧元兑1.12美元跌至约1.05美元。这会通过提高进口商品成本来推高通胀。

拉加德不愿透露欧洲央行考虑降息的具体条件，但指出工资协议是一个关键指标。分析师预计欧洲央行将在明年年中左右开始降息。

“很明显，政策制定者希望看到工资增长显著放缓至更符合通胀目标的水平，“凯投宏观经济学家杰克·艾伦-雷诺兹表示。“我们认为，政策制定者要到明年下半年才愿意开始降息。

切尔西·杜兰尼对本文亦有贡献。

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本文发表于2023年10月27日的印刷版，标题为《欧洲央行跟随美联储维持利率不变》。