《华尔街日报》：推特一年后仍在烧钱 银行资产负债表持续承压

为埃隆·马斯克440亿美元收购推特提供融资的银行，一年后仍在竭力控制这笔交易对其资产负债表的损害。

包括摩根士丹利、美国银行和巴克莱在内的七家银行，在去年本周五向马斯克提供了约130亿美元贷款用于收购推特。正常情况下，它们本应很快将这些债务转嫁给华尔街投资公司。但自从这位亿万富翁接管推特（马斯克已将其更名为X）以来，投资者对推特的兴趣已经降温，迫使银行以折价将这些债务留在自己的资产负债表上。

知情人士称，银行目前预计在出售这些债务时将遭受至少15%（约20亿美元）的损失。这意味着持有最大份额债务的银行将面临数亿美元的亏损，其中包括摩根士丹利、美国银行、巴克莱和三菱日联金融集团。法国巴黎银行、法国兴业银行和瑞穗银行也参与其中。

更名为X的推特（Twitter）已感受到投资者热情降温。图片来源：Justin Sullivan/Getty Images在持有这笔债务一年后（这已是企业融资领域的漫长周期），曾指望能在劳工节前脱手的银行近期已着手准备出售至少部分债务，知情人士透露。

银行首先需获得穆迪和标普等机构的评级——这是共同基金和贷款管理机构等投资者通常要求的质量认证。若X获得低信用评级，银行将难以在不承受比预期更大损失的情况下，向广泛投资者群体出售债务。

接近交易的投资银行家表示，马斯克反复无常的管理风格及广告市场疲软可能导致其被评为垃圾债券级别，该评级专为违约风险较高的企业设定。马斯克本人去年曾表示，接手后X濒临破产边缘。

马斯克收购前的推特虽负债远低于当前，仍被评定为垃圾级。由于X已退市，其不再公开财务数据，但马斯克承认平台广告收入自收购后大幅下滑。

公司在其主导下已裁员数千人并削减其他成本，部分原因是为支撑巨额债务利息支付。首席执行官琳达·亚卡里诺表示，预计X明年将实现盈利。

七家银行在即将到来的周五一年前向埃隆·马斯克提供了约130亿美元贷款用于收购推特。图片来源：gonzalo fuentes/路透社马斯克的债务方案包括65亿美元定期贷款、60亿美元有担保与无担保债券各半，以及5亿美元循环信用额度。

X公司未售出的债务位列规模最大且持有时间最长的"滞销"交易。银行在2007-08年等时期也面临类似困境，当时金融危机中投资者对金融体系失去信心。随着市场企稳，银行最终成功出售了支撑重大收购交易的数十亿美元债务，但被迫承受巨额亏损。

这笔交易本该为银行带来丰厚手续费收入，预计可从债务中获利数千万美元。但无法转售的债务成为其贷款业务的沉重负担，并引发自身投资者的质疑。

银行对任何时点的风险敞口都有限额，持有X公司债务占用了贷款额度，这些资源本可被交易团队配置到其他领域。

大型滞销交易令监管机构不安，自今年早些时候硅谷银行等机构倒闭后，监管方对银行财务状况的审查更加严格。银行持有X债务时间越长，可能面临更严厉的监管审查——监管机构会对直接持有垃圾级公司信贷敞口的银行进行处罚。

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刊登于2023年10月26日印刷版，标题为《收购推特的贷款令银行困扰》。