为何清洁能源股票风光不再——《华尔街日报》

清洁能源类股已失宠，利率上升带来的压力超过了支持性政府政策的影响。

安硕全球清洁能源ETF周三收于2020年7月以来的最低水平。该交易所交易基金投资于可再生能源公司和公用事业公司，与标普道琼斯指数公司编制的基准一致，包括第一太阳能和普拉格能源。该基金今年已暴跌33%。

一些股票的跌幅更大。在美国上市的Enphase Energy在2023年下跌了64%，而竞争对手SolarEdge Technologies下跌了71%。剔除已被剔除出标普500指数的股票，SolarEdge是今年该指数中表现最差的股票。

供应链问题和需求减弱加剧了借贷成本上升带来的挑战。结果是：尽管美国和其他大型经济体承诺促进可持续发电，但股市仍出现抛售。

“政策背景非常支持。但存在逆风。清洁技术是一个对利率非常敏感的行业，”施罗德全球股票投资组合经理Simon Webber表示。

他表示，该行业的长期前景仍然良好。“我认为这是周期中的一个低点，”Webber补充道。

2022年拜登政府颁布的《通胀削减法案》通过直接拨款和税收抵免，为清洁能源发展划拨近4000亿美元资金。荷兰国际集团数据显示，该计划已吸引超过1200亿美元的项目提案。

与此同时，欧盟正着力提升本土能源产能以降低对天然气进口的依赖——乌克兰战争导致俄罗斯供应中断的惨痛教训历历在目。上月欧盟立法者通过法案，提高了2030年可再生能源发展目标。

清洁能源领域主要分为两类企业：一类是制造或部署风力涡轮机、太阳能板等资本密集型基础设施的企业，另一类是研发新技术的企业。利率攀升对两者均造成压力。

美联储已将基准利率上调至22年高位。受此影响，国债收益率等市场化利率（其水平直接影响整体经济的借贷成本）大幅攀升。10年期美债收益率于本周一突破5%。

可再生能源项目通常需要大量前期资金购置太阳能板、风力涡轮机等设备，后期通过售电逐步回本。美国政府2020年报告显示，这类项目高达80%的资金依赖债务融资。贷款利率上升将侵蚀项目收益预期，降低新项目开发吸引力。

利率上升同样冲击了风险较高的投资领域，例如新兴的清洁能源技术。银行家和投资者在计算未来现金流当前价值时，会参考现行利率。对于那些价值主要依赖于遥远未来现金流的投机性投资，利率上升将导致估值缩水。

百达资产管理多元资产基金经理沙尼尔·拉姆吉表示，虽然科技股已承受这种压力多时，但人工智能热潮为部分企业提供了缓冲。“不过人工智能与清洁技术领域的交集并不多，“他补充道。

其他问题正加剧投资者的恐慌。

慕尼黑西门子能源在6月撤销盈利预期，因其风电部门披露涡轮机部件故障率攀升；而丹麦风力涡轮机制造商维斯塔斯高管警告称，供应链中断将持续影响今年剩余时间。

部分家用太阳能设备制造商正面临需求疲软困境，安装商积压的高库存导致新订单减少。

许多家用太阳能板买家通过贷款融资购置设备，这使得他们对利率升高尤为敏感。

太阳能逆变器制造商SolarEdge上周大幅下调营收预期，引发股价单日暴跌27%创历史纪录，并招致高盛、德意志银行等机构分析师接连调降目标价与评级。

部分基金经理预计市场动荡将是短暂的，并认为当前是买入良机。

“长期前景并未改变。既然估值已大幅回落，现在可能是个有趣的机会，“瑞银全球财富管理英国首席投资官卡罗琳·西蒙斯表示。

但在短期策略上，她持不同观点。西蒙斯称，今年她管理的投资组合增持了石油股，以从原油价格上涨中获益。

First Solar公司股价今年实现上涨——这与大多数其他清洁能源股票形成鲜明对比。图片来源：Bing Guan/彭博新闻联系安娜·希滕斯坦请致信 [email protected]

本文发表于2023年10月26日印刷版，标题为《清洁能源股票光芒褪去》。