冯托贝尔表示：欧洲央行利率见顶，更高票息使债券重获吸引力——专访《华尔街日报》

2023年9月14日，德国法兰克福，欧洲央行(ECB)货币政策会议后举行月度新闻发布会当天，欧洲央行大楼。图片来源：WOLFGANG RATTAY/REUTERSVontobel的投资组合经理Claudia Fontanive-Wyss和企业债券主管Mondher Bettaieb-Loriot在接受道琼斯通讯社(Dow Jones Newswires)采访时表示，欧洲央行在当前周期内很可能已经完成了加息，这使得政府债券和公司债券再次具有吸引力。

他们在欧洲央行周四召开下一次利率制定会议之前表示，通胀明显下降，加上中东地缘政治的不确定性，使得进一步收紧利率变得不必要。

Fontanive-Wyss说：“如果欧洲央行（在利率方面）采取行动，我们会感到非常意外，因为考虑到中东冲突，能见度低了很多。”

“我们预计地缘政治事件将对消费者信心产生强烈影响，也会进一步对增长产生负面影响。”

Vontobel预计欧洲央行将在2024年年中左右首次降息，并预计明年至少会有两次25个基点的降息。

利率下降的前景使得固定收益资产对该资产管理公司具有吸引力。

Bettaieb-Loriot说：“如果通胀数据继续朝着正确的方向（下降）发展，表明没有必要进一步加息，那么已经大幅上升的政府债券收益率将开始回落。”

特别是随着2024年临近，经济放缓可能加剧，他表示，地缘政治局势将如何影响经济仍有待观察。

欧洲央行在9月会议上释放信号，计划将利率维持在较高水平更长时间，这应有助于欧元区政府债券收益率趋于平稳。

尽管今年政府债券再次出现较大波动，“但现在是投资政府债券和公司债券的好时机，因为收益率可能会回落，而且它们目前提供的票息非常具有吸引力”，他说。

购买债券时票息是关键，新发行的政府债券和公司债券票息高且诱人，他表示。

“如果在此基础上，由于通胀有望持续下降，债券收益率开始回落，那么投资者将获得资本收益，这对他们来说相当有吸引力。”

尽管近期市场波动，Vontobel并不担心意大利不断上升的风险溢价，10年期意大利国债与德国国债收益率利差扩大就是信号，Fontanive-Wyss表示。

欧洲央行的措施，如传导保护工具、国内对意大利国债的强劲需求以及标普全球评级对意大利评级和稳定展望的确认，都对意大利国债有利，“这让我们感到放心”，Fontanive-Wyss说。

信贷基本面也继续对公司债券构成支撑，因为许多公司以较低利率进行了再融资，这给了它们很大的喘息空间，Bettaieb-Loriot表示。

“高收益债券也是如此，由于票息更高，今年在总回报基础上表现优于投资级债券”，他说。

“当然，违约率将更接近4%的长期全球违约率，可能会略高于这一水平，但希望不会太高。”

截至2023年6月30日，Vontobel管理的客户总资产达2727亿瑞士法郎（合3059.9亿美元）。

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