中国在碧桂园和恒大的阴影下企稳——《华尔街日报》
Nathaniel Taplin
中国经济已不再像新铺的停车场:一切正在重新流动,复苏的绿芽正从裂缝中悄然萌发。但如果大型房企继续爆雷,这种势头恐难持续。
周三公布的官方数据显示,中国GDP第三季度同比增长4.9%,环比增长1.3%。后者增速几乎是第二季度0.8%增幅的两倍。
对中国官方增长数据应始终保持审慎态度。但其他几项非核心政治指标也强烈预示着经济前景改善。
最关键的是,9月消费贷款大幅跃升:代表房贷的中长期消费贷款余额增加3240亿元(约合440亿美元),创1月以来最高单月增量,也是近两年次高值。家庭避险情绪和楼市冰冻是今年中国经济的主要拖累因素。
其他消费指标同步好转:零售额增速加快近1个百分点,失业率从8月的5.2%微降至5%。
工业颓势似已触底,有望为就业市场提供支撑:制造业投资累计同比增速连续两个月加快。建筑业PMI就业分项指数跃升近2个点(虽仍低于50的荣枯线),为5月以来首次回升。
所有这些,加上9月份略有改善的住宅销售和开工情况,表明自8月下旬以来为支持房地产市场采取的更积极措施正在产生一定效果。其中,对二次房贷借款人的条件放宽尤为重要。
问题在于,尽管上月建筑业、就业市场和抵押贷款同步出现明显好转,但房地产开发商仍深陷困境。如果2022年中国最大开发商碧桂园继续步恒大后尘,坠入债务和拖欠承包商款项的黑洞——留下一连串未交付的公寓和不满的业主——家庭信心的任何脆弱改善都可能被摧毁。
中国建筑业、就业市场和抵押贷款上月均有所改善,但房地产开发商仍深陷困境。图片来源:TINGSHU WANG/REUTERS碧桂园自身并未从9月全国销售面积的小幅增长中获益太多——其合约销售额同比暴跌81%。而10月早期的消费和房地产市场信号好坏参半,例如国庆长假期间游客人均旅游支出就低于2019年水平。
北京手中还握有几张隐藏的王牌。地方政府正开始为更多高息债务进行再融资,这可能为2023年末的基础设施支出腾出额外空间。
但归根结底,就业市场需要持续改善,消费者也需要保持支出。如果房地产市场再次跳水,这些趋势将难以持续。中国经济在夏末重获一些动力,但远未脱离困境。
联系作者纳撒尼尔·塔普林,邮箱:[email protected]
本文发表于2023年10月19日印刷版,标题为《房地产困境中中国经济趋稳》