中国经济受刺激政策提振 但阻力加大——《华尔街日报》

新加坡——中国经济在第三季度显现出从疲软中复苏的迹象，零售销售因政府刺激措施得到提振，工业生产在数月低迷后趋于稳定。

当季经济同比增长4.9%，高于经济学家预期，但较前一季度同比增速有所放缓。经季节调整的环比增速有所加快，这消除了2022年中国解除疫情防控措施时造成的基数扭曲效应。

当前的经济表现暂时缓解了外界对更严重经济危机的普遍担忧。房地产仍是主要风险，房屋销售萎缩，开发商中国恒大和碧桂园深陷债务困境。由于以色列与哈马斯的战争，消费者信心脆弱，全球背景也趋于黯淡。

长期来看，中国面临一系列严峻挑战，包括与美国主导的西方世界关系紧张、人口结构恶化，以及将经济增长动力从房地产投资转向消费和先进制造业的艰难转型。经济学家预计，随着中国应对这些挑战，未来几年经济增长将放缓。

康奈尔大学经济学家、前国际货币基金组织中国部门负责人埃斯瓦·普拉萨德表示：“在政府多项支持性措施帮助下，中国经济似乎已度过特别困难的阶段，但强劲反弹的可能性不大。不过，对中全球经济而言，更严重的下滑似乎得以避免，这仍是一个好兆头。”

与之前三个月相比，中国第三季度经济增速达到1.3%，较修正后的第二季度0.5%增速有所加快，中国国家统计局周三表示。这一修正意味着4月至6月期间中国经济增速甚至低于最初估计的0.8%，该增速已经大约只有疫情前五年平均增速的一半。

今年迄今的增长率为5.2%，使中国经济有望实现政府设定的全年增长5%左右的目标。

中国国家统计局副局长盛来运周三告诉记者，中国只需在今年最后三个月实现4.4%的增长，就能实现全年目标。他说：“我们有信心实现今年的增长目标。”

中国经济的起伏表现与美国出人意料的强劲势头形成鲜明对比，在美国，即使面对美联储激进的加息，消费者和政府支出仍保持经济运转。《华尔街日报》调查的经济学家现在认为，美国经济避免衰退的可能性更大。这标志着与年初预期的逆转，当时预计中国的重新开放将推动全球增长，而美国经济将迅速失去动力。

房地产行业萎缩带来的拖累影响了中国的经济增长。图片来源：吴皓/Shutterstock国际货币基金组织(IMF)本月在其最新预测中表示，美国和其他国家看起来有望实现“软着陆”，即通胀降温而经济增长不会显著下滑。

IMF上调了对美国今明两年的增长预测，同时下调了对中国的增长预测。该机构表示，中国房地产行业的动荡正在损害消费者信心并挤压支出，并敦促中国政府考虑向家庭发放补贴，以推动更强劲的复苏。

中国在取消严格的新冠疫情防控措施后，年初经济活动一度激增，但到春季经济增长势头逐渐消退。最近几周，中国有关部门出台了一系列刺激措施，旨在重振萎靡的消费者支出，并遏制房地产行业的螺旋式下滑。中国已下调利率，并向银行提供资金以向家庭和企业放贷，同时许多城市取消了购房限制。在某些情况下，开发商被允许向潜在买家提供大幅折扣，以消化未售出公寓的库存。

一些迹象表明中国经济正在好转。商业调查显示工厂产出正在改善，而国内旅游在最近八天假期期间有所回升，尽管幅度不大。野村(Nomura)经济学家在周一发布的一份客户报告中指出，用电量正在上升，货运量保持稳定。面向家庭和企业的贷款正在增长。

另一方面，9月通胀同比持平，显示需求疲软，且出口连续第五个月下滑（尽管降幅较8月收窄）。住宅销售及其他房地产市场活动指标仍显低迷。周三数据显示，今年前九个月住宅销售额同比下降3.2%，较1-8月1.5%的降幅进一步扩大。

伦敦经济研究机构GlobalData.TSLombard亚洲研究主管罗里·格林表示：“我认为我们正开始看到微弱的触底迹象。“但他预计短期内增长不会明显回升，类似"L型"复苏——即经济将在一段时间内缓慢增长。

一系列刺激措施旨在重振萎靡的消费支出。图片来源：沈来骐/彭博新闻野村证券首席中国经济学家陆挺指出，存在数据好转可能促使中国政府转向"观望"模式并减少刺激力度的风险，这或导致今年末或2024年初经济增长再度放缓。

目前多数经济学家预计中国政府将继续加码刺激措施，可能包括进一步降息或为购房者提供更多支持。但官员已释放信号表明，尽管希望稳定房地产市场，但力求避免重燃房地产投机热潮，这意味着大规模刺激计划不太可能出现。

经济学家表示，这意味着其他经济部门需要承担起支撑增长的重任。周三数据显示，9月社会消费品零售总额同比增长5.5%，增速较8月的4.6%有所加快。受出口疲软拖累的工业增加值9月同比增长4.5%，与8月增速持平。

然而，建筑、机械设备等固定资产投资增速放缓，凸显房地产行业的拖累效应。1-9月固定资产投资同比增长3.1%，较2022年同期增速放缓，也低于今年1-8月3.2%的增速。

9月城镇调查失业率从8月的5.2%降至5%。中国自6月起暂停发布青年失业率数据，官方称需完善统计方法。但许多分析认为，此举源于青年失业率攀升至16-24岁人口中约五分之一待业的水平令当局不安。

中国第三季度GDP同比增长4.9%图片来源：沈祺来/彭博新闻北京记者朱筠和肖潇对本文有贡献

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本文发表于2023年10月18日印刷版，标题为《中国经济第三季度增速放缓》