中国碧桂园获第二次债券兑付机会 但未能履行 - 《华尔街日报》

中国房地产巨头碧桂园 已错过支付美元债券利息的最终期限，标志着这家曾被视为国内最安全开发商之一的公司从辉煌到陨落的惊人转折。

据两位持有该债券的投资者透露，公司未能为一笔未偿还美元债券支付1540万美元利息，这可能引发其其他国际债务的交叉违约潮。公开披露显示，截至6月底碧桂园未偿还国际债券和贷款约达152亿美元。

知情人士表示，这笔付款原定于美国东部时间周二午夜到期。

该公司无力履行债务义务，揭示了中国房地产行业痛苦放缓的程度——该行业曾是中国财富创造的关键引擎。房地产低迷已加剧中国经济压力，在摆脱严格清零政策后，中国经济今年始终难以恢复活力。

两年前中国房地产行业陷入困境前，投资者认为碧桂园是国内最保守的民营开发商之一。当激进同行纷纷尝试多元化扩张时，该公司仍专注于房地产业务。鼎盛时期，碧桂园获主要评级机构BBB级评价，意味着违约概率极低。

这家总部位于佛山的开发商，如今加入了数十家未能按时偿付美元债券的中国房地产企业行列。标普全球评级数据显示，2021至2022年间该行业债券违约总额约达810亿美元。国际投资者损失惨重，包括一些在债券价格暴跌后购入部分美元债券的不良债务基金。

仅有少数违约的中国房地产企业向投资者偿还了部分资金，其他公司则深陷旷日持久的谈判泥潭。中国恒大集团作为2021年末违约的大型开发商，上月放弃了350亿美元的债务重组协议。

碧桂园本应于9月17日支付债券利息，但条款规定公司有30天宽限期才会正式构成违约。投资者普遍预期碧桂园将违约。该公司上周以销售急剧下滑为由预警了违约可能性，近期还发生贷款违约，此前另有两笔美元债券需借助宽限期完成偿付。

据民间行业数据提供商克而瑞统计，9月中国百强房企总销售额同比下滑29%。碧桂园上月销售额暴跌81%至仅8.46亿美元。

根据Tradeweb数据，周三下午香港市场该公司多数美元债券报价已跌破面值的5%。

碧桂园发言人表示，公司希望找到"整体性"方案解决当前困境，需持续经营以最大限度保障各方利益。

截至今年6月，碧桂园总负债折合1870亿美元，其中830亿美元为合同负债（主要是待交付给购房者的房产价值）。

就在一年前，碧桂园仍被中国官方视为示范房企。它曾获得国有银行信贷支持，并于2022年底通过香港配股融资。其港股股价今年以来已下跌72%。

碧桂园债务违约事件折射出中国房地产行业低迷的深度。图片来源：str/法新社/Getty Images该开发商此前成功展期了约20亿元人民币境内债券，并已聘请财务顾问处理境外债务，显示其正筹划国际债务重组。

债务研究机构CreditSights分析师Nicholas Chen表示，碧桂园的债务重组对债权人而言将是"一条漫长的道路"。他援引了其他中国大型开发商先前的债务处置案例。

融创中国的重组方案在本月初获得香港法院批准，此时距其违约已过去约一年半。中国恒大历经漫长谈判才与投资者团体达成重组协议，最终却因开发商表示无法满足协议全部条款而告吹。

据碧桂园官方社交媒体账号披露，创始人兼前主席杨国强近期视察了公司在顺德的建筑工地。这位三月退休的掌舵人已数月未公开露面，其女杨惠妍现为碧桂园唯一董事会主席。

碧桂园向投资者表示正全力完成预售房屋的交付，此举有助于释放部分托管账户中的受限资金。这些资金可用于偿还债务。与其他中国开发商不同，碧桂园未披露其托管现金的具体金额。

联系记者Rebecca Feng请致信 [email protected]，Frances Yoon请致信 [email protected]

更正声明据知情人士透露，碧桂园1540万美元境外债券利息支付截止时间为美国东部时间周二午夜。本文早前版本误报为美国东部标准时间周二午夜。（更正于10月18日）

出现在2023年10月19日的印刷版中，标题为《中国开发商错过最后债务期限》。