美国零售数据公布后国债收益率加速上涨——华尔街日报

0857 美国东部时间 - 在美国9月零售销售数据超预期的推动下，国债收益率攀升。10年期收益率达4.812%，追平2007年高点；两年期收益率触及5.139%，逼近本月峰值。上月零售额增长0.7%，较8月修正的0.8%有所回落，但高于《华尔街日报》调查经济学家预期的0.3%。在拜登即将出访中东之际，市场对地区紧张局势显得无动于衷。根据CME FedWatch工具，市场预计美联储11月维持利率的概率为93%。美国9月工业产出数据将于美东时间上午9:15公布，预计增速将较8月放缓。([email protected]; @ptrevisani)

联博集团：债券投资者明年有望迎来转机

1017 美国东部时间 - 持续高企的通胀和美债收益率近期飙升，彻底浇灭了2023年债券投资翻身的最后希望。但随着利率终见顶峰，前景正逐渐明朗。

“明年或将成为债券投资者的丰收年，“他在采访中表示，“当前欧洲债券收益率已极具投资价值，我们认为其难以长期维持现有水平。”

泰勒的预判基于高利率对美国经济的抑制作用——经济放缓将带动美债收益率下行。

债券投资者仍在等待增长与通胀双双走弱的更明确信号。他指出，美国消费者需求与就业市场的降温或将成为关键催化剂。

“美国经济的表现远超我们及多数人预期，年初关于年内某个时点将出现衰退的预测并未成真。”

“我认为投资者当前正犯的错误，是彻底排除了经济衰退的可能性——他们不过是从一个极端走向了另一个极端。”泰勒表示。

欧元区经济已因利率急剧上升而显著放缓，但美国这一进程更为迟缓，导致美债收益率居高不下，进而阻碍了欧元区收益率的实质性下降。

“自欧洲经济数据开始走弱以来，欧洲债券收益率始终无法下行，这正是因为美债收益率大幅攀升。”他分析道。欧洲央行自去年7月累计加息450个基点，美联储则自2022年3月累计加息500个基点，分别将欧洲央行存款利率推高至4.00%，联邦基金利率升至5.25%-5.50%区间。两家央行均警告称，由于通胀压力持续，利率可能在更长时间内维持高位。

联博基金预计美联储和欧洲央行都将在2024年下半年降息，欧洲央行约年中行动，美联储随后跟进。泰勒认为欧洲央行已结束加息周期，而美联储再次加息的可能性为五五开。

不过债券投资者需警惕油价带来的风险。“若油价持续高企，可能导致欧洲央行延长利率维持期，甚至为再次加息打开大门。”他补充道。

截至2023年6月30日，联博集团管理资产规模达6915亿美元。

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欧元区绿色债券平均溢价水平呈上升趋势

0728 GMT——裕信银行研究部分析师在研报中指出，过去几个月欧元区绿色国债的平均环境溢价（“绿色溢价”）微升至3个基点。该溢价指绿色债券与传统债券的收益率差值，正值表明投资者接受绿色债券收益率低于传统债券。荷兰国库机构将于1月2044日发行第二只绿色国债（票面利率3.25%），计划募资40-50亿欧元。([email protected])

欧元区国债收益率上行 静待大规模发债与ZEW数据

0703 GMT——在德国、芬兰、荷兰和西班牙即将大规模发债及德国ZEW经济景气指数公布前，欧元区国债收益率小幅攀升。裕信分析师表示：“本次发债品种多元，涵盖短长期债券、名义与通胀挂钩债券及传统与绿色债券。“市场预期ZEW指数中的增长预期分项将微升，主因受访者预计德国经济将在年底触底后小幅复苏。Tradeweb数据显示，10年期德债收益率上涨近3个基点至2.814%。([email protected])

芬兰债券价格下跌仍不足以提升拍卖前吸引力

0652 GMT——花旗利率策略师表示，尽管芬兰五年期债券在过去一个月大幅折价，但周二拍卖会上提供的芬兰政府债券相对价值有限。“五年期RFGBs[芬兰政府债券]是过去一个月半核心[欧元区半核心债券]中与德国国债利差扩大最显著的品种之一，“他们在报告中指出。“但基于一年期利差Z值，5/10年期RFGBs相较同类债券提供的相对价值仍有限。“芬兰财政部将拍卖最多7.5亿欧元票面利率0.50%的2028年9月到期债券，以及最多7.5亿欧元票面利率3.00%的2033年9月到期债券，拍卖结果将于GMT时间1000后不久公布。([email protected])