油价有安全阀，天然气却没有——《华尔街日报》

一艘满载液化天然气的油轮。图片来源：MERIDITH KOHUT for The Wall Street Journal以色列战争对全球经济的影响，可能体现在电费账单上比油价上更明显。

当中东紧张局势升级时，人们习惯性的反应是担心石油。但本周更大的价格波动出现在天然气市场，当供应受到打击时，天然气市场没有B计划。

自上周六哈马斯袭击以色列造成1300人死亡以来，布伦特原油价格上涨了6%。尽管这场战斗造成了巨大的人员伤亡，但到目前为止，它对全球石油供应还没有任何影响，不过如果冲突扩大，特别是如果伊朗卷入其中，情况可能会发生变化。

与此同时，欧洲TTF天然气基准价格本周飙升逾40%。由于冲突，以色列能源部要求雪佛龙停止在位于海法以西的Tamar海上气田的生产。此外，一条靠近加沙地带通往埃及的天然气出口管道已经关闭。

Rystad Energy分析师Zongqiang Luo表示，如果停产持续很长时间，将对地区能源平衡产生一定影响，并可能影响埃及的液化天然气出口。但对全球液化天然气供应的影响似乎有限。然而，本周还提醒人们，随着世界变得更加不稳定，能源基础设施是多么脆弱，当时波罗的海海底天然气管道因疑似破坏而发生泄漏。这令交易员感到紧张。

总体而言，中东严重冲突对石油市场的风险更为明显。若德黑兰被证实与哈马斯袭击有关，对伊朗原油出口的制裁将不可避免。国际能源署数据显示，伊朗原油产量已从年初的每日250万桶增至9月的310万桶。

这些额外供应对紧张的石油市场可谓雪中送炭。美欧近期放松了对伊朗石油运输的制裁执行，很可能是为了避免油价上涨加剧通胀。但若以色列与伊朗关系持续恶化，这一政策必将调整。

不过天然气价格可能比石油波动更大，因其缺乏备用供应。标普全球天然气战略主管迈克尔·斯托帕德指出：“乌克兰战争导致天然气市场每日缺失约200万桶油当量，俄罗斯管道气被彻底排除。我们正面临一个备用产能异常短缺的冬季。”

今年全球天然气消费量约4.07万亿立方米，供应量约4.08万亿立方米。当市场处于如此精妙的平衡时，微小故障都会引发剧烈震荡。未来两三年内难有实质性的新增供应。

相比之下，石油市场拥有充足储备，尽管动用这些储备并非易事。国际能源署称，欧佩克目前拥有每日500万桶的闲置产能。必要时，仅沙特就能快速增产300万桶。虽然利雅得需要油价维持在80美元以上才能平衡预算，暂不会开启增产阀门。但当油价升至110-120美元/桶可能抑制需求时，沙特随时可以通过增产来平抑价格。

天然气市场确实存在一定的缓冲空间，因为欧洲的储气量正处于历史高位。除非遭遇极寒冬季，否则不会重现去年那样疯狂用液化天然气替代俄罗斯管道气的局面。

天然气市场的新波动可能利好欧洲能源巨头壳牌和英国石油，这两家公司的能源交易员擅长将价格波动转化为利润。但对于持续承受高额能源账单的家庭企业，以及试图抑制通胀的央行行长们而言，处境则更为艰难。在日益波动的能源市场中，缺乏最后供气商将成为一个严重问题。

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本文发表于2023年10月16日印刷版，标题为《天然气比石油更脆弱》。