对冲基金须按新规向美国证交会报告做空公司名单——华尔街日报

美国证券交易委员会出台新规之际，距离游戏驿站股票相关风波已过去两年多。图片来源：BRENDAN MCDERMID/REUTERS华盛顿——根据美国证券交易委员会(SEC)周五通过的规定，交易员将能更广泛地了解哪些上市公司正成为做空者的目标，这是该机构对2021年游戏驿站(GameStop)交易狂潮的应对措施之一。

这场风波过去两年多后，SEC终于敲定了这些规定。当时数千名投资者在Reddit上联合买入游戏驿站等公司的股票，以此惩罚做空这些股票的对冲基金。这场动荡登上了新闻头条，一些交易员因此大赚一笔，而其他人则损失惨重。

在做空交易中，交易员借入股票后卖出，押注股价会在必须向出借方归还股票前下跌。就游戏驿站而言，散户投资者试图通过迫使做空者买入股票平仓来制造“轧空”，从而推高股价。

美国国会2010年通过的一项法律要求SEC收集更多关于做空交易的信息，以应对金融危机，但该机构尚未落实这一要求。SEC主席根斯勒(Gary Gensler)周五开玩笑说，这项未完成的任务年头已久，都可以举行犹太成人礼了。

一份美国证交会员工报告在审查迷因股交易现象时指出，监管机构应要求加强卖空交易报告作为应对措施。

美国证交会委员周五以3-2的党派投票结果通过两项新规——一项针对大型做空机构，另一项针对证券出借方。

证交会主席根斯勒表示：“卖空和证券借贷是市场中两个不透明的领域。“他补充说，这些变化应能提升市场透明度和效率。

共和党籍委员马克·乌耶达认为，新规可能抑制卖空行为，进而削弱市场对资产的合理定价能力。

对冲基金行业代表批评新规将增加成本且无助于投资者保护。管理基金协会（由对冲基金组成的团体）主席布莱恩·科贝特指出：“最终规则给投资经理强加了繁重且昂贵的报告要求，而非整合利用现有数据。”

第一项新规要求持有大额空头头寸的机构投资者每月末提交详细做空情况的表格。证交会将汇总数据后向市场公布，但不会披露具体做空者的身份和头寸，仅揭示哪些公司被做空。

目前监管机构已每半月从经纪商处收集并公布空头头寸快照。新规将适用范围扩大至包括对冲基金在内的更多实体，只要其空头头寸达到公司股本2.5%或月均1000万美元即需申报。

对冲基金此前担忧，美国证券交易委员会（SEC）可能要求披露更细化的信息，从而损害做空者的匿名性。除了暴露其专有交易策略外，他们还担心这可能使他们面临轧空风险。

“我们欢迎SEC决定不强制公开披露个别基金对市场的空头头寸，“另类投资管理协会首席执行官杰克·英格利斯表示。“我们从欧盟的经验中了解到，这会显著限制多空策略的实施，从而削弱市场流动性。”

第二项规则适用于证券借贷机构（通常由经纪交易商担任）。它们必须向监管机构报告每笔贷款的条件，包括证券名称和代码、贷款金额以及收取的费用或利率。贷方还必须说明借款方类型（如经纪商、客户、银行或托管人）。SEC表示，此举旨在帮助借贷双方获得公平条款。

尽管养老基金等长期投资者越来越多地通过股票借贷交易获取被动收入，但监管机构对该市场的透明度极低。SEC在2021年底的提案中估计，证券借贷交易日均规模达1200亿美元，而股票交易日均规模为4750亿美元。

国会要求实施证券借贷信息披露，是针对2008年保险巨头美国国际集团（AIG）爆雷事件的回应。SEC官员周五表示，AIG曾借出价值数十亿美元的证券来为投机交易筹集现金，但由于缺乏此类活动的公开信息，监管机构和市场参与者未能及时发现风险。

“在这种情况下，如果这一制度得以实施，市场将能看到那里存在大规模的借贷活动，”美国证券交易委员会交易与市场部主任朱浩翔表示。

联系保罗·基尔南，邮箱：[email protected]

刊登于2023年10月14日印刷版，标题为《对冲基金必须披露卖空行为》。