大银行利润或再攀高，但还能持续多久？——《华尔街日报》

摩根大通预计与同行的存款竞争将很快加剧。图片来源：Marissa Alper/华尔街日报美国最重要的银行家警告称，大型银行的好日子可能不会持续。投资者应予以重视。

花旗集团、摩根大通和富国银行均报告了利润增长，并上调了今年核心净利息收入的预期，总计超过40亿美元。虽然利率上升推高了贷款机构的资金和存款成本，但银行在现金和贷款（尤其是信用卡业务）上的收益也大幅增加。事实上，花旗和摩根大通第三季度的净息差较前一季度有所扩大。三大银行股价周五均大幅上涨。

然而在这些亮眼数据背后，困扰银行股全年的隐忧依然存在——尽管头部银行交出了强劲季度业绩。三家银行的净利息收入预测也显示，这一关键营收指标第四季度将低于第三季度。

事实证明，相比中小型银行，大型银行对存款定价压力的抵御能力更强。但考虑到近年来存款成本一直处于极低水平，随着客户逐渐适应长期高利率环境，存款重新定价的空间似乎更大。

尽管大型银行的股票表现优于整个银行业，但除摩根大通外，它们均大幅跑输标普500指数。摩根大通的涨幅与指数相当。

但即便是美国最大银行也难逃影响。摩根大通首席执行官杰米·戴蒙上周五向记者和分析师表示，他预计与同行的存款竞争将很快加剧，这会对其所谓的银行当前"超额盈利"构成压力。该行近期甚至向某些关键客户提供6%的定期存款利率等优惠条件。

除存款问题外，这些银行报告的贷款增长目前相当疲软，第二季度至第三季度总体增幅不到1%。信用卡贷款增长是近几个季度的亮点。但银行家普遍不认为消费者能维持这种支出速度：摩根大通告诉分析师，信用卡增长"可能会有所放缓"。

这还未考虑银行可能决定在美联储拟议新资本规则前减持某些贷款等资产。在贷款增长的情况下，维持贷款收入增长压力完全落在利率上。

同样，尽管银行总体上对美国人的财务状况保持信心，但它们仍预计消费者信贷将走弱——用它们的话说是"正常化"，从疫情期间的异常水平回落。花旗集团表示，其信用卡净冲销率将在年底前达到疫情前水平，这意味着其品牌信用卡部门第三季度2.72%的损失率将升至3%至3.25%区间。这些结果无论如何都不算糟糕。事实上，摩根大通将2023年全年信用卡净冲销率预测从2.6%下调至2.5%。但这确实意味着情况不会像最近那样乐观。

在批发业务方面，富国银行表示已增加对商业房地产办公贷款潜在损失的拨备——不过对大型银行而言，这部分业务在整体业务中占比终究较小。区域性银行通常面临的风险敞口相对更大。

自然，最大的变数在于美国是否会在未来几年内陷入经济低迷。目前这方面形势似乎有所好转：摩根大通首席经济学家预测经济衰退的可能性正在降低，该行周五表示这有助于释放部分贷款损失拨备。但预期变化同样可能轻易逆转这一趋势。

当然，经济疲软可能促使美联储降息，从而缓解存款利率压力。但整体而言，经济衰退对贷款机构绝非利好。银行业要攀登下一座高峰，仍有漫漫长路要走。

联系作者泰利斯·德莫斯请致信[email protected]

本文发表于2023年10月14日印刷版，标题为《银行盛宴还能持续多久？》。