美国软着陆》或令全球其他国家硬着陆——《华尔街日报》

国际货币基金组织(IMF)总裁格奥尔基耶娃本周在摩洛哥会议期间警告经济分化风险。图片来源：Hollie Adams/Bloomberg News美国经济或许正走向软着陆，但世界其他地区可能即将面临冲击。

全球财经官员表示，他们正在应对日益分化的经济前景——许多国家仍在努力应对新冠疫情造成的持久创伤，而另一些国家则强势前行。

美国经济出人意料的强劲势头对世界其他地区构成威胁，预示着利率将在更长时间内保持高位，美元走强将拖累其他国家的增长。自今年夏季以来油价飙升，也可能重新点燃通胀，而此时许多全球央行本以为已处于政策紧缩周期的尾声。

国际货币基金组织总裁克里斯塔利娜·格奥尔基耶娃在摩洛哥马拉喀什举行的财经官员周会上警告称，“经济前景的分化正在加深”。一个月前，摩洛哥遭遇地震重创。

以色列与加沙冲突的爆发可能再次引发能源市场波动，让人想起去年俄罗斯入侵乌克兰后引发的大宗商品市场动荡。

法国财政部长布鲁诺·勒梅尔表示：“地缘政治紧张局势是当前真正的经济风险，我们对此都心知肚明。该地区任何局势升级当然都会对全球增长产生重大影响。”

碎片化趋势

强劲的美国经济数据（包括9月破纪录的就业报告）推动国债收益率升至16年高点，因投资者押注美联储将在更长时间内维持高利率。国际货币基金组织本周上调了对美国经济增长的预测，目前预计今年增长2.1%，明年增长1.5%，这表明"经济软着陆比先前预期更为温和"。

该组织对世界其他大部分地区的预期则趋于黯淡。中国经济一直遭受房地产市场低迷、出口疲软和消费需求下降的困扰。中国拖累了德国（国际货币基金组织预测今年唯一会萎缩的发达经济体），并促使欧洲成为薄弱环节。

国际货币基金组织预计，今年全球贸易总额仅增长0.9%，较去年5.1%的增幅大幅下降。

国际货币基金组织担心，全球贸易放缓可能标志着以国家安全而非增长为导向的经济政策正开启去全球化新时代。俄罗斯入侵乌克兰等 geopolitical 冲突以及美中摩擦已经颠覆了供应链。

供应中断不仅会减缓增长，还促使投资者将潜在的地缘政治冲击带来的更多未来风险纳入考量，从而助推利率上升。

利率长期高企

通胀的顽固性持续令全球央行和投资者感到意外。国际货币基金组织(IMF)将明年通胀预期从5.2%上调至5.8%。对于大多数国家，IMF预计2025年前物价涨幅难以回落至各国央行目标水平。

美国周四数据显示，近期通胀回落趋势在9月陷入停滞。

美元升值和油价上涨给海外经济体带来额外通胀风险。美元走强会提高其他国家购买以美元计价的外国商品和大宗商品的成本。

南非央行行长莱塞特亚·克甘亚戈接受采访时表示：“央行并非乐于维持高利率…但由于通胀比预期更顽固性，我们不得不保持较高政策利率。“过去几个月南非兰特对美元已贬值6%。

正因如此，尽管美国高利率给新兴市场带来压力，部分央行行长仍希望看到美国通胀受控。摩洛哥央行行长阿卜杜勒拉蒂夫·乔赫里表示，美国通胀回落将有助于摩洛哥控制物价。

“综合考量，这将让我们的工作更轻松。“乔赫里说。

新兴市场困境

全球官员担忧利率上升和美元走强可能引发发展中国家新一轮危机。

美元走强已使新兴市场国家偿还美元计价债务的成本更加昂贵。利率上升使它们更难发行新债来为自己融资，并为即将到期的债券进行再融资。

“这对债务高企、财政空间有限的极低收入国家是个负担，“美国财政部长耶伦(Janet Yellen)在接受采访时表示。“这些国家已经受到食品价格上涨、能源价格上涨的冲击——这是俄罗斯对乌克兰战争的溢出效应。”

发展事务官员警告称，债务成本上升正威胁着脆弱国家在气候变化项目上的支出能力。根据国际货币基金组织(IMF)的数据，近60%的低收入国家已经陷入或面临债务困境的风险，这一分类意味着一个国家无法履行其债务义务。

赞比亚和斯里兰卡等已经发生外债违约的国家，仍面临漫长的债务减免之路。中国作为发展中世界贷款方的崛起，对解决债务问题的流程构成了挑战，几十年来这一流程一直由主要由富裕西方国家组成的巴黎俱乐部(Paris Club)协调，而中国并非该俱乐部成员。

“这些国家中的许多已经失去了市场融资渠道，因此它们为最基本的公共支出需求融资的能力有限，“IMF财政事务部主任加斯帕(Vitor Gaspar)表示。“这就是我们如此关注粮食安全等基本优先事项的原因之一。”

写信给切尔西·杜拉尼，邮箱：[email protected]，以及安德鲁·杜伦，邮箱：[email protected]

刊登于2023年10月16日印刷版，标题为《美国软着陆对其他国家可能很困难》。