联邦赤字比看起来还要庞大——《华尔街日报》

谈及联邦政府年度赤字规模时，表象可能具有欺骗性。

根据国会预算办公室在财政部官方数据发布前的预测，2023财年（截至9月30日）的收支缺口达1.7万亿美元，较2022财年赤字规模扩大约3000亿美元。

但实际缺口远大于此。这是因为拜登总统大规模取消学生债务的尝试在预算数据中呈现出特殊计算方式。

2022年9月拜登政府宣布为4000万美国人减免联邦学生贷款时，尽管当年实际未支付任何资金，却将该项目3790亿美元的长期成本一次性计入预算。财政部去年公布的2022财年赤字为1.4万亿美元。

但2023年6月最高法院否决了该债务减免计划，意味着大部分资金不会实际支出。然而财政部并未修正上年赤字数据，而是在2023年8月将调整记录为3330亿美元的支出削减。

若剔除学生债务减免方案对数据的干扰，2022财年实际赤字应比最初报告值更小，约1万亿美元；而2023财年缺口则会更大，约2万亿美元。

无论采用哪种计算方式，赤字规模在新冠疫情初期峰值回落后再次攀升。这加剧了华盛顿关于联邦预算的长期争论——当前预算已承受利率上行的压力。

支出与收入之间日益扩大的差距源于多个因素，包括税收减少。2022年股市的亏损意味着美国国税局今年从工资中未预扣的个人所得税收入有所下降。国税局还将受自然灾害影响的几个州（包括加利福尼亚州）的报税截止日期推迟至10月16日，即财政年度结束之后。

与此同时，随着通货膨胀调整，社会保障支出增加，医疗保险和医疗补助支出也有所上升。

联邦预算中的另一个重要因素是利率上升，这是美联储努力抑制通货膨胀的结果。

国债收益率的上升增加了联邦政府偿还债务所需的资金。随着政府逐步以较低的利率滚动之前发行的债务，国债收益率逐渐影响政府的借贷成本。超过一半的债务将在不到三年内到期，这意味着政府的借贷成本可能会继续上升。

今年支出增长最大的是政府偿还债务的成本。根据国会预算办公室的数据，财政部上一财年净利息支出为7110亿美元，比2022财年增加了1770亿美元，增幅达33%。

高盛首席美国政治经济学家亚历克·菲利普斯表示，如果根据通货膨胀进行调整，政府利息支出的成本并不那么令人担忧。他说，与经济的规模相比，实际净利息支出更为可承受。

然而，借贷成本与赤字加剧再度引发对华盛顿财政轨迹的担忧。财政部7月宣布将逐步扩大国债拍卖规模，这一意外举动令市场错愕，部分投资者开始质疑市场能否轻松消化所有债务。   

风险在于投资者可能要求更高利率才愿继续购买国债，从而形成借贷成本与赤字螺旋上升的恶性循环。

财政部长珍妮特·耶伦在采访中表示，拜登政府可能因此调整预算计划。政府此前提出的赤字削减方案主要依赖增税措施，但至今未获国会通过。

“总体而言，利率走势确实影响赤字规模及财政政策的可持续性。拜登总统致力于推行可持续的财政政策，“耶伦称，“若财政前景进一步恶化，相信预算案将作出相应调整。”

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本文发表于2023年10月13日印刷版，标题为《学生贷款计划使赤字数据更趋复杂》