通胀小涨不足以动摇美联储决心 - 《华尔街日报》

9月份消费者价格总体上涨。图片来源：Richard B. Levine/Zuma Press9月通胀报告比大多数经济学家预期的更为强劲，但可能还不足以阻止美联储放缓退出宽松政策的步伐。

美国劳工部周四公布，9月经季节性因素调整后的整体消费者价格指数环比上涨0.4%，高于《华尔街日报》调查经济学家预期的中值0.3%。这使得同比涨幅达到3.7%。剔除能源和食品以更好追踪潜在通胀趋势的核心价格环比上涨0.3%，同比上涨4.1%。核心价格月度涨幅与预期中值一致，但这并未带来多少安慰：未四舍五入前实际为0.32%，而调查中近半数经济学家此前预计仅为0.2%。

总体而言，这份通胀报告并非那些押注美联储已完成加息的投资者所希望看到的。利率期货仍显示今年可能不会进一步加息，但在报告发布后，至少再加息一次的几率从周三的略低于30%升至约40%。

然而，即使9月价格有所上涨，美联储政策制定者尤其是对核心通胀的预测似乎仍过于乐观。上月会议发布的预测显示，他们预计商务部采用的核心价格指标——该指标大量引用劳工部价格数据但通常略为温和（部分因住房权重较低）——将同比上涨3.7%。根据周四报告，摩根士丹利经济学家估算商务部核心指标9月环比上涨0.27%。若预测准确，要达到美联储预期，核心通胀需从三季度2.6%的年化增速加速至四季度4.2%。

美联储官员近期也承认长期利率飙升正在"替我们完成部分工作"，正如理事克里斯托弗·沃勒周三所言。达拉斯联储主席洛瑞·洛根、副主席菲利普·杰斐逊本周均发表类似观点，旧金山联储主席玛丽·戴利上周亦有相同表态。抵押贷款银行协会周三数据显示，30年期固定房贷平均利率上周升至7.67%，创2000年以来新高。

至少，美联储对长期高利率的新关注使其能够从容等待，观察事态发展。市场通过期货价格隐含的预期显示，美联储在今年倒数第二次政策会议（11月）上加息的概率现已低于15%，而一个月前这一概率约为40%。

今年的最后一次会议将在12月中旬举行。届时，美联储官员将更清楚地了解长期借贷成本上升对经济的影响，甚至可能根本无意考虑再次加息。

请写信给贾斯汀·拉哈特，邮箱：[email protected]