《华尔街日报》：FTX破产近一年后，加密货币仍是"狂野西部"

加密货币交易所FTX的崩溃导致数百万客户的加密资产化为乌有，其亿万富翁创始人如今在纽约面临刑事欺诈指控，沦为众矢之的。

但山姆·班克曼-弗里德及其总部位于巴哈马的交易所的垮台——该交易所巅峰时期持有逾100亿美元客户存款——并未从根本上改变加密货币的运作方式或监管模式。这个行业仍是金融界的狂野西部。

恐怖分子和洗钱者利用加密货币掩盖行踪。黑客频频找到窃取数字货币的方法。全球交易仍集中在大型离岸交易所币安，该平台被指控存在与FTX相同的风险操作。

尽管FTX崩盘撼动了加密世界，但并未改变法律和监管格局。与以往促使美国立法者采取行动的危机不同，这次事件让议员们在如何监管加密市场、甚至是否需要监管的问题上分歧严重。

监管机构转而采取零散的执法行动，试图将华尔街规则强加于加密货币——这一举措正遭到币安等顶级加密交易所的法庭抗争。

最终结果可能是另一个FTX事件重演——而投资者可能再次成为输家。

“当然可能再次发生，因为没有任何机制能阻止它，“美国证券交易委员会前执法官员约翰·里德·斯塔克表示。

首席执行官山姆·班克曼-弗里德及其创立的FTX加密货币交易所曾风光无限。图片来源：Matias J. Ocner/Miami Herald/Getty Images诚然，加密货币监管的部分挑战源于其全球性。大型交易所多设在海外，而美国投资者仍能找到途径参与交易。根据监管诉讼文件，2020年币安近20%的客户位于美国，尽管该交易所本无权为当地交易者提供服务。

FTX与币安均起家于亚洲，并通过不断变更注册地规避监管围堵。FTX最终落户加密货币避风港巴哈马，该国未实施有效监管。币安则宣称其"没有总部”。

FTX事件未引发更强监管的另一个原因？尽管炒作喧嚣，加密货币总市值约1万亿美元的规模仍远小于主流市场及金融体系。因此虽然散户投资者常面临风险，该领域迄今尚未构成系统性威胁。

尽管比特币价格回升，但自FTX崩塌后风险投资已大幅收缩。美国银行体系不涉足加密领域，限制了其消费者覆盖面及市场动荡的连锁反应。

然而，针对散户投资者的潜在风险正推动美国证交会持续加强监管。SEC主席加里·根斯勒受访时表示，由于加密货币基础商业模式充满利益冲突，“第二个FTX"仍可能重演。

“系统中存在大量相互关联性、集中化、杠杆操作以及违规行为，”根斯勒表示。“这预示着未来会有更多投资者受到伤害。”

FTX在用户发现部分资金被挪用并蜂拥从交易所数字金库提取加密货币后被迫破产。这场挤兑暴露出数十亿美元的资金缺口，并揭露班克曼-弗里德的对冲基金Alameda Research挪用了FTX客户数十亿美元资金用于其他投资。

班克曼-弗里德的前核心副手们上周在法庭上作证指控他。他被指控犯有电信欺诈、证券欺诈共谋、洗钱等多项罪名。

导致FTX崩盘的危险信号在其他交易所依然存在。根据美国证交会对币安的诉讼，与FTX类似，币安也设有关联交易公司，这些公司与平台客户进行交易，包括币安的美国分支——币安美国(Binance.US)。

2022年沉没的大型加密企业不止FTX。多家加密货币借贷公司迅速崛起，又因借款人违约或与FTX的深度关联而同样迅速地崩塌。

币安同样存储客户资产，据美国证交会称，这些资产被存放在其一家关联交易公司控制的账户中。

在华尔街，保管投资者资产的经纪商必须遵守将客户资产与自有资产分离的监管规定。

币安表示不应将其与FTX混淆。该交易所在声明中称，能够对所有用户资产进行核算，公司可满足提款需求，并强调自身零负债且拥有多元化的做市商群体支持全天候交易。

美国证券交易委员会（SEC）及其他监管机构已提起诉讼，要求联邦法院对币安和总部位于美国的最大交易所Coinbase实施投资者保护措施。

涉事企业正通过法律途径抗辩，主张SEC对其业务无管辖权。

但诉讼是改变市场的缓慢方式。另一重困境在于：SEC可能败诉。尽管目前在加密货币诉讼中保持良好胜绩，但7月已有联邦法官驳回了该机构针对主流代币XRP的部分指控。

与此同时，美国立法机构对监管措施存在严重分歧。共和党倾向制定针对加密货币的专项法规，而Capital Alpha Partners政策分析师伊恩·卡茨指出，民主党高层更倾向于维持现状，由SEC等监管机构行使监督权。

“若普通散户投资者受损情况加剧，立法进程才可能真正提速，“卡茨表示。

认为不会重蹈FTX覆辙的市场参与者指出，当前投资环境已发生转变，加密货币行业自律水平提升。FTX的崛起发生在比特币等资产价格连年上涨、散户可通过百倍杠杆合约投机获利的特定时期。

他们还指出，美国投资者更依赖如Coinbase和Kraken这样的美国交易所，这些平台的风险管理实践和合规团队远优于FTX。

“FTX的行为对整个行业造成了难以估量的损害，”区块链协会首席执行官克里斯汀·史密斯表示，该协会是美国加密行业的游说团体，“这个领域的所有负责任参与者都不希望类似事件重演。”

联系戴夫·迈克尔斯，邮箱：[email protected]

本文发表于2023年10月12日印刷版，标题为《FTX崩盘后加密货币仍处监管真空》。