埃克森美孚以600亿美元收购先锋自然资源 打造页岩巨头 - 华尔街日报

埃克森美孚正对美国石油生产下重注，认为其需求将持续数十年。图片来源：Eli Hartman/Associated Press埃克森美孚 周三达成近600亿美元协议收购先锋自然资源 ，这是二十年来最大规模的油气交易，将这家能源巨头的未来与化石燃料紧密绑定。

该交易以每股253美元的价格对先锋自然资源进行收购，较周二约554亿美元的收盘市值溢价近7%。此举巩固了埃克森在美国页岩气行业的主导地位，该行业现集中于西得克萨斯州，先锋自然资源在该地区的钻井点数量远超几乎所有竞争对手。

周三，先锋自然资源股价上涨逾1%，埃克森美孚股价下跌不到4%。

这是埃克森自1990年代末以750亿美元与美孚合并以来最大规模的交易，也是今年迄今为止最大的企业并购。《华尔街日报》上周报道称，埃克森与先锋自然资源即将达成合并。

该交易价格较《华尔街日报》报道当天的先锋自然资源股价溢价近18%。该报还曾在4月报道，埃克森与先锋自然资源就潜在收购进行了初步谈判。

埃克森美孚正对美国石油生产进行巨额押注，认为其需求将持续数十年。过去几年，在页岩开采者释放大量国内产量之前，埃克森曾全球搜寻未开发的石油储备。根据摩根大通数据，交易完成后埃克森约45%的石油产量将来自美国。

这笔拟议交易可能面临拜登政府的严格反垄断审查，该政府一直批评大型石油公司未采取更多措施缓解高油价。此前政府对其他大型并购的挑战结果参半。

埃克森首席执行官达伦·伍兹表示，通过将公司技术实力和财务能力应用于页岩资源，该交易将增强美国能源安全并惠及消费者。

“这对国家来说是双赢的，“伍兹在接受采访时表示。

迄今为止，美国石油行业的整合已导致钻井平台数量减少。尽管在可预见的未来美国仍将是全球最大化石燃料生产国之一，但业内人士表示由于投资者要求关注回报而非增长的压力，钻探商不会在油价上涨时向市场供油。

这笔超级交易将重塑伍兹的职业生涯。在他任内，2020年疫情重创石油行业时埃克森遭遇数十年来首次年度亏损，次年又在一场与名不见经传的激进投资者的代理权争夺战中落败。

2022年，随着俄乌冲突后油气价格飙升，埃克森美孚创下557亿美元年度利润纪录，根据FactSet数据，成为仅次于苹果、微软和谷歌母公司Alphabet的美国第四大最赚钱上市公司。

伍德伦将公司成功归因于对化石燃料项目的逆周期（有时不受欢迎）投资，而其他人则指出油价上涨等不可控外部因素的作用。

现金流激增及行业从疫情低谷复苏，促使埃克森管理层开始寻求变革性交易，特别是在先锋公司开展钻探业务的西得克萨斯州和新墨西哥州二叠纪盆地。

该交易存在风险，包括原油需求可能比埃克森预期更早停滞。国际能源署近期预测化石燃料需求将在本十年内见顶。埃克森则认为石油消费未来数十年仍将保持强劲，商业运输和化工原料需求将持续增长。

投行TD Cowen分析师戴维·德克尔鲍姆表示，交易加大了埃克森对原油价格的敞口，任何价格下跌都会削弱收购回报。不过他强调，先锋公司的原油是全球生产成本最低的品类之一。

埃克森美孚此前曾进行过风险收购——最著名的是2009年以310亿美元收购页岩气生产商XTO的交易，后因天然气价格暴跌而事与愿违。

两家公司表示，合并后的实体在二叠纪盆地的石油当量储量预计将达到160亿桶，使埃克森在该地区的产量翻倍至每日逾130万桶油当量。

双方预计交易将于2024年上半年完成。

这是今年以来并购市场低迷时期规模最大的收购案。Dealogic数据显示，全球并购交易额约为2万亿美元，较去年同期下降30%。利率上升、经济不确定性和严峻的反垄断环境抑制了潜在交易者的热情。

埃克森的全股票交易很大程度上依赖于其股价在过去一年中相对于同业的优异表现。多家机构投资公司在油气价格飙升后增持了埃克森股票。

先锋自然资源CEO斯科特·谢菲尔德将这家达拉斯公司从中型石油生产商发展为美国最大页岩企业之一。作为业内最杰出的高管之一，他于今年4月宣布将在年底退休。

谢菲尔德在采访中透露，伍兹两周前主动接洽商谈交易。他认为18%的溢价是优厚报价，且伍兹在协商先锋办公场所和员工安置方案时展现了公平态度。收购完成后，谢菲尔德将加入埃克森董事会担任董事。

根据《华尔街日报》对公司文件的审查，这笔交易可能为谢菲尔德带来数千万美元的价值。收购完成后，首席执行官将获得约2900万美元的报酬，并另外有权获得近1300万美元作为其退休方案的一部分。根据Capital IQ的数据，他还持有价值超过1.4亿美元的先锋公司股票。

这笔交易给埃克森美孚的竞争对手雪佛龙带来了压力，并可能开启一个巨型并购的时代，因为资金充裕的大型上市公司在机构投资者新资本的支持下收购较小的竞争对手。

埃克森美孚提议的合并可能会面临拜登政府的严格反垄断审查，该政府一直批评大型石油公司没有采取更多措施来缓解高油价。图片来源：Michael M. Santiago/Getty Images投资银行Truist Securities的分析师Neal Dingmann表示，埃克森美孚的收购表明，这家总部位于德克萨斯州的公司与其竞争对手一样，正寻求增加其在二叠纪盆地的优质油井库存。

“先锋公司仍然拥有业内最佳的库存位置之一，”他说。

这笔先锋公司的交易标志着埃克森美孚在不到三个月内的第二笔大规模交易。7月，该公司支付了近50亿美元收购了二氧化碳管道运营商Denbury。

尽管部分投资者曾敦促埃克森美孚等石油巨头投资可再生能源，但伍兹主张公司应坚持发展与其核心石油业务紧密相关的技术，如碳捕集封存和氢能，避免涉足缺乏专业经验的领域。

埃克森承诺大幅削减企业运营产生的碳排（不包括消费者使用产品产生的排放），同时仍将主要投资于油气生产。环保人士、立法者等批评人士表示，该策略通过延续石油消费破坏了气候变化目标。

埃克森宣布2027年前将向碳捕集等低碳领域投入170亿美元，同期每年仍会投入高达250亿美元资金发展化石燃料业务。伍兹称收购先锋自然资源能帮助降低该页岩油生产商的运营排放，并表示这笔交易将"提升股东价值并改善环境”。

记者联系邮箱：[email protected]（科林·伊顿）；[email protected]（伯努瓦·莫雷纳）

本文发表于2023年10月12日印刷版，标题为《埃克森600亿美元收购先锋自然资源》