《华尔街日报》：中国房地产市场中仍存乐观态度的罕见指标

全球每海运10吨铁矿石，中国就购买其中7吨。图片来源：Agence France-Presse/Getty Images澳大利亚阿德莱德——中国房地产市场正陷入困境，但看看铁矿石的价格，你可能察觉不到这一点。

铁矿石是炼钢的主要原料，从公寓楼到桥梁和电线塔，钢材无处不在。铁矿石通常被视为中国经济健康状况的风向标，全球每海运10吨铁矿石，中国就购买其中7吨，而中国庞大的房地产行业约占其中的三分之一。

然而，尽管中国房地产市场坏消息不断，主要开发商拖欠利息偿还，新房销售大幅下滑，但自5月下旬以来，铁矿石价格已上涨约20%。周一，铁矿石现货价格为每吨116.35美元，而今年早些时候曾跌破每吨100美元。

铁矿石价格的韧性令一些交易商感到意外，这表明贸易流动的暂时重新排序可能会引发对中国市场力量的担忧。中国生产全球一半以上的粗钢，其出口有时会引发政治紧张局势，包括与美国之间的紧张关系，美国在2018年以国家安全为由对从中国进口的钢铁征收25%的关税。

中国近期正加大钢材出口力度，以弥补房地产行业需求疲软留下的缺口。海关数据显示，截至8月的八个月内钢材出口量同比增加约28%。中国钢材主要流向东南亚和中东等地区。

在国内，钢厂——尤其是使用铁矿而非废钢的钢厂——正以接近历史记录的速率生产钢材，包括用于铁路和船舶建造的钢材。中国主要港口的铁矿石库存处于低位。一些交易商表示，铁矿石价格上涨可能反映出市场预期：如果中国疫后复苏持续乏力，政府将不得不加大刺激力度。

“铁矿石价格是衡量市场对中国复苏情绪的晴雨表，“伦敦大宗商品经纪商Sucden Financial研究主管达莉娅·埃法诺娃表示，“价格坚挺在每吨110美元上方，表明尽管全球其他地区持续疲软，市场仍对中国经济从疫情低谷中复苏抱有希望。”

铁矿石是过去一年表现最佳的大宗商品之一，为必和必拓、力拓等矿业公司带来盈利助力，对这些企业而言铁矿开采是其最赚钱的业务。相比之下，铜和黄金价格近几个月受宏观经济逆风和美元走强影响出现下跌。

伍德麦肯兹驻亚洲金属与矿业短期分析主管大卫·卡乔特指出，值得注意的是，今年中国钢铁产量保持强劲，而国内钢材需求却在萎缩。

据行业组织世界钢铁协会数据，2023年前八个月中国粗钢产量同比增长2.6%。

“多重因素支撑了这一韧性，包括对中国政府经济刺激政策的预期、钢材出口增长以及国内废钢资源紧张，这些都推动了生铁产量提升，“卡肖指出。

目前中国主要采取温和措施支持房地产市场，该行业近年曾贡献全国经济总量的四分之一。近期北京放宽了限购政策，央行与地方政府也下调了房贷利率和首付比例。

中国官员表示，部分西方政客和媒体正在夸大中国经济面临的挑战，政府正着力稳定房地产行业。

但印度管材制造商Welspun钢铁销售主管卡伦·米塔尔认为，负债累累的房企中国恒大集团可能被迫清盘的风险仍值得警惕。

“这是投资者和市场观察者密切关注的焦点，“他表示，“可能对未来几个月的建筑需求产生显著影响。”

尽管分析机构对前景存在分歧，但包括花旗集团、伦敦投行Liberum及咨询公司伍德麦肯兹在内的多家机构近期已上调铁矿石价格预期。

伍德麦肯兹的卡乔表示，尽管铁矿石近期表现强劲，但其走势仍将紧密取决于北京方面刺激经济活动的力度。

他表示，中国如何平衡其年度钢铁产量限制目标也是关键因素。

过去两年间，为控制这一高污染行业的碳排放，中国政府每年都要求钢铁行业实施产量上限，导致年末出现大幅减产。

分析师和交易员指出，随着中国政府推动经济重回正轨，今年政策走向尚不明朗。

全球最大铁矿石生产商之一必和必拓的首席经济学家此前强调该政策存在变数。胡伟麦在8月底的博客中表示：“对中国强制性钢铁减产的范围、力度和时间点做出高确定性判断是不诚实的。”

由于钢价疲软及铁矿石等原材料成本高企导致利润微薄，部分钢厂可能不得不主动减产。

摩根士丹利分析师指出：“这引发了对铁矿石价格上行空间的质疑，特别是如果中国确实实施钢铁限产政策。”

联系记者莱农·霍伊尔，邮箱：[email protected]

本文发表于2023年10月10日印刷版，标题为《中国房地产现看涨信号》