为何尼尔森·佩尔茨对迪士尼的扭亏为盈失去耐心——《华尔街日报》

纳尔逊·佩尔茨（Nelson Peltz）的Trian基金管理公司已将其在迪士尼的股份增至约3000万股，成为迪士尼最大股东之一。图片来源：Mike Blake/REUTERS纳尔逊·佩尔茨表示，他在2月份针对迪士尼 的代理权争夺战已经结束，但鲍勃·艾格（Bob Iger）知道这位激进投资者可能会卷土重来。

据知情人士透露，佩尔茨和迪士尼首席执行官今年一直保持直接联系，艾格试图向他保证，迪士尼55亿美元的预算削减和7000个职位的裁撤正在快速推进。

这些人士称，在迪士尼第二季度财报发布后，艾格于5月与Trian基金管理公司联合创始人佩尔茨通了电话，该公司在财报中表示其流媒体业务亏损减少，并试图向他保证节约成本的计划正在奏效。

然而，据知情人士透露，随着股价在夏季下跌，尽管迪士尼董事会于7月将艾格的合同延长至2026年，Trian团队对迪士尼扭转局面的能力失去了信心。

据知情人士透露，当华尔街分析师开始下调迪士尼股票的目标价时，这引起了佩尔茨的注意，并加深了他认为迪士尼并未走上财务健康道路的看法。该公司股价上周三收于78.32美元，为九年多来的最低水平。

这位激进投资者正在寻求多个董事会席位，包括为佩尔茨争取一席，并要求董事会更加专注、负责并与股东利益保持一致，据《华尔街日报》周日报道。 

迪士尼股价今年大部分时间低于100美元，周一上涨2.1%至84.70美元，涨幅超过标普500指数。佩尔茨的Trian基金管理公司已将其在迪士尼的持股增至约3000万股，使该对冲基金成为迪士尼最大股东之一。

艾格在降低成本、实现流媒体盈利等既定目标上取得进展，但在其他方面遇到困难。自7月宣布公司正在为ESPN寻找战略合作伙伴以来，该部门已与职业体育联盟和电信供应商等多家机构展开讨论。

据知情人士透露，将Hulu整合至Disney+的计划因延误而放缓。部分为吸引用户订阅Disney+与Hulu捆绑套餐设计的功能，在今年晚些时候Hulu板块登陆Disney+时将暂不可用。

在海外，迪士尼已开始讨论出售印度业务全部或部分股权，正如《华尔街日报》率先报道。艾格7月表示，包括ABC和FX在内的传统电视资产对公司未来"可能非核心"，此举被广泛解读为挂牌出售信号。

以下是艾格迄今已启动的部分举措的最新动态。

ESPN的未来规划

ESPN宣布正筹备在未来几年内将该电视频道全面转型为直接面向消费者的流媒体服务。与此同时，艾格已采取措施增强ESPN的财务状况并吸引新观众，尤其是年轻男性群体。

据知情人士透露，该公司已探索与美国职业橄榄球大联盟（NFL）和美国职业篮球联赛（NBA）达成协议，联盟将以提供节目内容与资产为条件换取ESPN的少量股权。

就NFL而言，该联盟可能贡献如NFL+订阅服务等资产（该服务拥有多场比赛的移动端转播权），而NBA可能提供NBA联盟通行证套餐——这项订阅服务允许球迷观看非本地区比赛。

此类合作将助力ESPN为其新应用程序扩充更多节目内容，扩大吸引力。ESPN还与美国职业棒球大联盟商讨协议，以获取部分市场本地转播权。

知情人士强调这些谈判尚处早期阶段，可能无果而终。在任何此类协议下，持有ESPN80%股权的迪士尼将保持控股地位，拥有20%股权的赫斯特集团将维持其持股比例。

ESPN同时考虑引入分销合作伙伴协助推广新服务，已与威瑞森（Verizon）及T-Mobile展开洽谈。

Hulu的挑战

艾格在二月份表示，迪士尼可能对收购剩余三分之一股权不感兴趣，这部分股权涉及与康卡斯特共同拥有的Hulu流媒体视频服务，但数月后他改变了立场，表示会将Hulu更紧密地整合到其核心Disney+流媒体服务中。

将Hulu整合至Disney+的计划遭遇阻碍，四月份时因公司全面削减成本、裁员以及技术开发团队任务清单不断增加而被推迟。

据知情人士透露，负责将流媒体服务整合到Disney+的技术团队已将项目截止日期从九月推迟至年底。原定用于吸引新用户订阅新推出的Hulu/Disney捆绑套餐的关键功能也被延迟至明年三月上线。

当新版Hulu入口推出时，将不会包含该平台现有的全部内容——迪士尼仍在就部分节目和电影的授权协议进行谈判。一些功能也不会立即提供，例如根据订阅者在Disney+的观看历史个性化推荐Hulu节目，这与最初计划有所出入。

据知情人士称，迪士尼预计这些功能（包括引导观众注册新的Hulu/Disney+捆绑套餐的功能）可能在明年内为新的Hulu/Disney套餐吸引多达15万订阅用户，并有望创造数百万美元的营收。

流媒体盈利之路

迪士尼与同行一样，正艰难平衡削减成本与发展流媒体服务的需求，这两项目标往往相互矛盾。对于去年11月重掌迪士尼CEO职位的艾格而言，实现公司在2024年9月前达成流媒体盈利的目标至关重要。

今年8月，公司宣布对流媒体产品提价，10月起无广告版Disney+和Hulu订阅费各上涨超20%，这是约一年内的第二轮涨价。知情人士称，原定12月生效的最新涨价已提前至本月实施。

流媒体团队当前要务包括国际广告业务拓展及打击密码共享措施，其项目均以迪士尼角色代号命名，如优化收益分配的"尤达计划"（Yield Optimization Delivery Allocation）或提升收益的"多莉计划"（Disney Optimization and Revenue Yield）。

联系记者：罗比·惠兰[email protected]；杰西卡·通克尔[email protected]

本文发表于2023年10月10日印刷版，标题为《激进投资者佩尔茨对迪士尼与艾格失去耐心》