投资者寄望财报季重振股市——《华尔街日报》

摩根大通预计将在接下来的一周公布季度业绩。图片来源：Jose A. Alvarado Jr. for The Wall Street Journal对近期回调感到担忧的投资者正寄望于即将到来的财报季能带来令人振奋的消息。

2023年大部分时间里，尽管企业利润表现平平，美国股市仍大幅上涨。但债券加速抛售已将长期收益率推至十多年来的最高水平附近，抑制了股市热情。市场日益预期美联储将在更长时间内维持高利率，这加剧了投资者的焦虑。

自7月底以来，标普500指数下跌6.1%，年内涨幅收窄至12%。这轮回调抹去了蓝筹股道琼斯工业平均指数2023年的大部分涨幅。

根据FactSet的预估，标普500指数成分公司第三季度盈利预计同比下滑0.3%，这将是过去四个季度中最小的降幅。由于历史上多数公司业绩超出预期，部分投资者认为第三季度可能实现一年来的首次盈利增长。

近期市场情绪深受债券收益率走势和美联储政策动向影响，但投资者表示财报季可能让注意力重新聚焦于股票的基本面：企业的实际利润和增长轨迹。

“投资者正将企业盈利视为帮助我们摆脱当前暴跌的救命稻草，”CFRA首席投资策略师萨姆·斯托瓦尔表示。

未来一周，投资者将审视美国部分最大银行的财报，包括摩根大通和花旗集团，以及百事公司与沃尔格林博姿联盟。他们还将分析最新的消费者价格指数和生产者价格指数数据，这些数据很可能影响美联储的利率决策。

周五公布的月度就业报告显示自1月以来最强劲的非农就业增长，这是经济保持强劲势头的最新迹象，为美联储继续加息敞开大门。作为从抵押贷款到企业贷款等各类借贷成本的关键基准，10年期美国国债收益率在报告发布后一度飙升至4.9%附近。

债券收益率高企使得股票吸引力下降，因为国债代表几乎无风险的回报，这提高了股票等高风险资产的收益门槛。高利率也增加了企业借贷成本，可能侵蚀公司利润。

投资者还关注企业季度财报和高管评论所揭示的消费者状况。今夏家庭支出激增，但储蓄率已从疫情期间高点回落。随着学生贷款恢复，未来一年可能从美国民众口袋中抽走高达1000亿美元。

Janney Montgomery Scott的首席投资策略师马克·卢斯基尼表示，他将密切关注大型银行和地区银行管理层关于消费者银行业务客户的表态。

“银行是经济的命脉，“卢斯基尼说。

早期季度报告描绘了消费者状况喜忧参半的图景。耐克股价在上月这家运动服装巨头超出华尔街盈利预期后大涨。高管们表示需求持续强劲，消费者仍具韧性。

食品公司康尼格拉品牌（Slim Jim肉棒和Chef Boyardee罐装意面的制造商）上周报告季度销售额低于预期，归因于全行业消费放缓。报告发布后股价跌至52周新低。

“经过三年史无前例的通胀及其他宏观因素影响，消费者面临日益加大的财务压力，并采取多种策略来维持收支平衡，“康尼格拉CEO肖恩·康诺利在财报电话会议上表示。

根据FactSet数据，分析师预计通信服务类公司将在标普500各板块中实现最高同比盈利增长（约31%），其中Meta Platforms贡献最大。预计能源板块利润同比降幅最大——去年该板块因油价飙升而盈利激增。

投资者另一个关键担忧是美元走强对海外收入的影响。美元强势会提高美国出口商品价格，损害跨国企业利益。衡量美元兑16种货币汇率的WSJ美元指数较2月低点上涨约6%。FactSet数据显示，标普500指数中超过四分之一公司的主要收入来自美国境外。

「我对利率影响的担忧要小得多，更关注强势美元对跨国企业的冲击，」Laffer Tengler投资公司首席执行官兼首席投资官南希·滕格勒表示。

在上个财报季，当股价经历大幅上涨后被视为「完美定价」时，超预期业绩并未给公司带来相应回报。但如今股价已从高点回落，估值显得更具吸引力，投资者表示正在寻找本次财报季的买入机会。

滕格勒透露正考虑增持微软等部分科技股，这些股票已从2023年高点回调。

投资者常用市盈率衡量股票估值高低。目前标普500成分股未来12个月预期市盈率约为17.7倍，低于五年均值18.6倍。

对2023年剩余时间和2024年的盈利预期相对乐观。FactSet数据显示，分析师预计标普500企业第四季度利润将增长7.8%，2024年增幅达12%。

“我们一直在炒作中交易，”Waddell & Associates的首席执行官大卫·瓦德尔谈到今年的涨势时说。“我们需要一些基本面支撑，而这即将到来。”

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刊登于2023年10月9日的印刷版，标题为《投资者寄希望于盈利》。