《华尔街日报》：Yellow公司破产引发货运行业竞争格局重置之战

破产卡车运输公司Yellow的资产出售，正演变为一场争夺货运行业细分领域竞争优势的战役，该领域对美国经济至关重要。

美国最大私营货运公司Estes Express Lines以15.25亿美元报价成为Yellow全国货运终端网络的"标枪马"（即主导竞标方）。该公司去年营收超50亿美元。

若Estes赢得11月底的拍卖，这家总部位于弗吉尼亚州里士满的企业将在零担货运（LTL）这一蓬勃发展的细分领域获得显著优势。SJ咨询集团总裁Satish Jindel表示，过去两年该领域年增长率约15%-20%，运营良好的零担承运商利润率可达15%以上。

“掌控这些关键准入壁垒的资产极具吸引力，“Jindel强调。

Yellow今夏因多年管理不善、债务高企及与卡车司机工会的纠纷而倒闭，遗留约3万名员工、170个货运终端，为竞争对手提供了十年一遇的扩张机遇。

Yellow每日处理的数千批货物已分流至其他运输商。但通过破产程序出售的大量地产可能对行业产生更深远影响，中标者或将获得快速扩张通道。

位于弗吉尼亚州里士满的Estes Express Lines总部终端站是该货运公司215个站点之一。图片来源：Isabelle Bousquette / 华尔街日报金德尔表示，收购Yellow公司所有终端站的企业将在未来几年具备强劲增长潜力，因为零担运输商极度依赖其工业地产资源——这些地产不仅价格昂贵，且越靠近人口密集区越难获取。

今年夏季破产时，Yellow曾是零担运输领域第三大运营商。该行业通过将多个客户的货物拼装在同一拖车中进行运输。据SJ咨询公司数据，2022年该细分领域创造了约587亿美元营收，作为美国经济循环系统的重要组成，每天以快节奏运营处理约72万件货物，连接着工厂、分销中心和零售商店。

该服务体系依托类似航空枢纽的卡车终端网络，如同航空公司通过中转航班将乘客送达各地。正如机场登机口能让航空公司增加航班和载客量，零担运输商通过终端站接收货物，并在卡车间转运货物以送达最终目的地。

“地理位置至关重要，装卸口数量同样关键，“Estes Express Lines总裁兼首席运营官韦伯·埃斯蒂斯表示。

由于工业地产建设的成本和复杂性，这些设施每年仅少量增加。例如，竞争对手LTL运输公司Saia拥有193个货运站和雄心勃勃的扩张计划，未来几年计划每年新增10至15个货运站。

按收入计算，FedEx Freight是美国最大的LTL运输公司，运营着约400个货运站。

卡车运输公司第四代所有者Webb Estes拒绝对Yellow地产的竞标过程发表评论，但他表示货运站是运输公司成功的关键。

Estes运营着215个货运站。Webb Estes表示，在靠近高速公路且划为工业用地的合适位置找到土地是一项挑战。由于当地社区对交通、噪音和污染的担忧，卡车运输公司还面临越来越繁重的分区要求。

Estes表示，由于当地乡镇提出的“荒谬”条件，公司最近退出了宾夕法尼亚东部一个计划中的货运站合同。“到最后，我们甚至不确定能否在院子里停放拖车，”Estes说。

该公司对Yellow地产的竞标价比破产程序开始时该资产组合的评估价高出4亿美元。这一承诺是Estes与竞争对手LTL运输公司Old Dominion Freight Line之间竞标战的高潮。

埃斯特斯快递线路在11月28日房地产拍卖会上的成功并非板上钉钉。该资产组合可能被更高出价者竞得，也可能被拆分成多个资产包出售给不同买家。

ODFL公司拒绝对拍卖发表评论，但该公司高管曾表示迫切希望扩展其256个货运终端的网络规模。

首席执行官马蒂·弗里曼在7月财报电话会议上表示，过去十年间对货运站的投资是公司市场份额翻倍的关键。“我们竭尽所能通过这些投资保持增长曲线的领先优势，“弗里曼说道。

密苏里州堪萨斯城一处黄色货运站，拍摄于该承运商夏季停运期间。图片来源：查理·里德尔/美联社联系记者保罗·伯杰请致信 [email protected]

本文发表于2023年10月9日印刷版，标题为《货运巨头破产引发行业洗牌》