机器人即将到来——与你协作 - 《华尔街日报》

除了重型工业机器人，斗山机器人还生产能制作咖啡的衍生型号。图片来源：Joan Cros/NurPhoto/Getty Images无论我们是否愿意，未来正日益走向机器人化。但当前对机器人股票的投资狂热可能已有些过头。

最新例证：韩国斗山机器人公司周四上市首日股价暴涨近一倍。作为斗山集团旗下企业，该公司通过首次公开募股筹集约3亿美元，成为韩国今年迄今规模最大的IPO。

斗山生产协作机器人（cobot），专为与人类在工厂车间协同作业设计。这类机器人助手尤其适合尚未准备好全生产线自动化、但需要机器替代特定工序的中小企业。除工业重型机器人外，斗山还开发了能冲泡咖啡和倒啤酒的衍生型号。

近期估值虚高的机器人企业不止斗山。规模较小的同行Rainbow Robotics（获三星电子注资）今年股价涨幅超四倍。三星于三月将其持股比例提升至15%。

平心而论，对工业机器人持乐观态度确有充分理由。多数发达经济体面临人口结构恶化与移民政策收紧，未来劳动力增长将持续疲软。机器人从不罢工。在美国，《通胀削减法案》等产业政策推动下制造业投资激增，意味着对产业工人的需求将长期旺盛。制造业回流发达经济体也为机器人产业再添东风。

2022年，斗山公司近60%的销售额来自北美和欧洲。虽然协作机器人仍只占整个机器人市场的一小部分——根据国际机器人联合会数据，2021年安装的工业机器人中协作机器人仅占7.5%——但其出货量增速远超整体市场。2022年所有工业机器人的安装量同比增长5%，创下历史新高。

招股书显示，该公司是全球第七大协作机器人制造商。但由于前两大企业（丹麦的优傲机器人和日本的发那科）占据近半壁江山，斗山的市场份额仅为3.6%。

斗山增长迅猛：其销售额从2020年到2022年增长逾一倍，达到约450亿韩元（合3300万美元）。但估值并不便宜。斗山目前市值约25亿美元，是去年营收的74倍，而发那科的市销率仅为4.7倍。斗山目前尚未盈利，不过其首席执行官预计明年将实现扭亏为盈。

与人工智能热潮类似，机器人热潮也基于真实的技术趋势和人口结构变化。但就像人类员工一样，并非所有机器人公司都生而平等。长期来看，不惜代价追高机器人概念股可能不利于投资者。

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本文发表于2023年10月6日印刷版，标题为《机器人来了——与你协作》。