新兴市场开始降息之际货币挑战升温——《华尔街日报》"市场纵横谈"专栏

图片来源：ADRIANO MACHADO/REUTERS新兴市场央行正在降息，此举可能刺激经济增长，但也存在本币贬值风险，导致投资者更难深入涉足该资产类别。

巴西、乌拉圭、智利、秘鲁和波兰等国今年已下调利率，而其他大多数新兴市场的央行则按兵不动。

新兴市场正收获早期积极遏制通胀的成果，目前通胀正放缓至目标水平。这为央行提供了停止加息或降息的空间，对投资者来说可能是个好兆头。

VanEck固定收益ETF投资组合管理主管Fran Rodilosso表示：“对于许多新兴市场而言，并不需要本币对美元大幅升值就能成为投资好去处。”

但在转向货币宽松政策之际，本币对美元正在走弱，这可能会抑制对新兴市场的投资。

Rodilosso指出：“你需要本币对美元保持一定程度的稳定性，而过去两个月我们并未看到这种稳定。“他补充说，近期外汇走弱可能创造了进入新兴市场的机会。

前景高度波动，近期美国国债收益率飙升就体现了这一点，这强化了美元地位，并引发了对新兴市场持续降息能力的担忧。

巴西雷亚尔今年对美元升值3%，但在过去30天内贬值了3%。墨西哥比索年初至今上涨8%，但过去一个月下跌了3%。

部分新兴市场ETF正呈现相似走势。iShares拉丁美洲40 ETF（代码ILF）今年上涨6%，但过去一个月下跌8%。SPDR S&P新兴亚太ETF（代码GMF）年内持平，过去30天下跌4.5%。

新兴市场资产近期走弱部分反映了美元走强。随着美联储承诺长期维持高利率，华尔街日报美元指数年内上涨4%，较7月低点累计攀升6.3%。自7月以来，美联储目标利率始终维持在5.25%-5.5%区间。

这与巴西央行形成鲜明对比——该行在最近两次会议上连续降息，将政策利率从13.75%下调至12.75%。

“总体而言，这强化了我们对巴西本地股市的乐观看法，预计更多新兴市场经济体将跟进，“iShares美洲投资策略主管Gargi Chaudhuri在最新报告中表示。

但新兴市场利率下行，而美国借贷成本可能继续上升且2024年年中前不太可能降息，这种分化可能加剧外汇风险。在巴西等国家，政府支出增加等国内动态也让部分投资者感到担忧。

“大宗商品价格高企缓解了财政预期恶化对巴西雷亚尔的影响，“Natixis美洲首席经济学家Benito Berber在报告中指出，“但在风险规避时期，这种压力将日益显现。”

iShares MSCI巴西ETF（代码EWZ）年内上涨4.5%，但过去30天下挫7%。

另一方面，美国的国内问题可能为美元提供支撑，因为它们加剧了对全球经济的担忧，并促使投资者避开风险较高的资产。

然而，智慧树全球首席投资官杰里米·施瓦茨表示，新兴市场的货币风险可能会被更高的利率所抵消。

他说：“由于它们从非常高的利率开始，你仍然可以在新兴市场获得相当不错的回报。”

他提到了公司的新兴货币策略基金ETF，代码为CEW，该基金今年上涨了2%。该基金旨在反映选定新兴市场的货币市场利率以及这些货币相对于美元的价值变化。

施瓦茨说：“当你考虑成为这些市场的投资者时，你正在获取收入，这抵消了任何货币贬值。”

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