《华尔街日报》：宏观经济逆风加剧 大宗商品价格承压

图片来源：Martin Leissl/Bloomberg News大宗商品价格正全线回落，压力来自市场对美联储进一步加息的担忧加剧、全球经济前景放缓以及美元走强。

从金属到能源再到农产品，各类大宗商品价格普遍下跌，部分市场甚至跌至数月低点。例如，铜价周二跌至5月下旬以来的最低水平，而金价则逼近七个月低点。与此同时，小麦价格已跌至疫情高峰期间的水平。

分析师表示，宏观经济逆风是关键因素，美联储进一步加息的前景（进而导致美元走强）是大宗商品价格下跌的主要催化剂。

金属市场受到的影响最为明显。铜价周二一度跌破每吨8,000美元，长期来看，铜价面临中国需求不足的阻力，而最近又受到美元走强的拖累。渣打银行(Standard Chartered)基本金属分析师Sudakshina Unnikrishnan表示，由于中国市场参与者因公共假期离场，近期的下跌是由美元和美联储政策预期推动的。

她说：“需求担忧仍是关键——中国房地产市场尚未复苏，而美国和欧洲的建筑和制造业活动已经疲软。市场情绪可能仍与宏观驱动因素、风险偏好、外部市场动向以及中国经济复苏轨迹密切相关。”

黄金同样面临压力，投资者正转向美国国债等其他避险资产。分析师指出，随着利率攀升，国债等生息资产往往比黄金更具吸引力。

荷兰国际集团在报告中称：“利率长期高企的预期对黄金持续施压，导致投资意愿显著减弱——近几个月黄金ETF持仓量大幅下降就是明证。美联储政策仍是未来数月金价走势的关键决定因素。”

与此同时，原油市场也承压下行，但幅度相对有限。上周受供应紧张和需求增长推动，油价强势反弹，布伦特原油三季度累计上涨27%。但本周随着市场预期美欧可能陷入衰退及中国经济复苏乏力，油价开始回落。

周二WTI原油一周来首次跌破90美元/桶。《华尔街日报》对13位分析师的调查显示，多数预测本季度油价将回落至86.86美元。研究机构BMI分析师表示，近期油价反弹可能加剧通胀，这或促使各国央行延长高利率政策周期。

“经济趋势必然影响实体原油需求，但布伦特油价对宏观情绪变化也高度敏感。“BMI分析称，“我们预计当前经济下行周期将在明年触底，随后在2025年恢复增长。”

农产品市场同样走低，尽管基本面因素起了关键作用。芝加哥小麦期货现报每蒲式耳5.65美元，为2020年9月以来最低水平。Peak Trading Research指出，虽然这主要归因于俄罗斯和美国供应充足，但近期走势也受到宏观因素驱动。

Peak Trading在报告中称：“更广泛的宏观经济背景对农产品价格构成利空阻力，今晨美元指数已攀升至10个月高点。“该机构表示，美联储今年再次加息的可能性目前为50%，这将继续支撑美元走强。

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