美联储史无前例的亏损为何重要——《华尔街日报》

华盛顿美联储大楼，6月8日。图片来源：mandel ngan/法新社/盖蒂图片社贾森·弗曼的《美联储的盈亏无关紧要》（9月28日专栏文章）在多个方面存在谬误。首先，当国家债务已然高企时，年均750亿美元的利润损失绝非小事。

其次，弗曼试图为美联储量化宽松政策辩护，称其通过压低长期利率"提振了经济"。这一愚蠢政策导致资产负债错配，使美联储陷入当前亏损境地，并催生房地产市场泡沫，令如今首次购房者举步维艰。人为维持低利率确实能刺激经济，但代价是日后更猛烈的反噬。当前的高通胀和资产泡沫正是明证。

您可以赞扬美联储当前加息抗通胀的政策，但请别为那些迫使其实施极端措施的决策失误唱赞歌。

霍华德·B·阿德勒

马里兰州波托马克

阿德勒先生2019-2021年担任财政部金融稳定监督委员会副助理部长

弗曼为美联储史无前例的亏损开脱——已超1000亿美元且将突破2000亿——暗示纳税人无需在意。恰恰相反，纳税人应当警惕：美联储正擅自消耗的2000多亿美元，终将以未来增税形式由他们承担。

这些美联储的亏损源于一项激进且风险极高的决策：构建了一个类似于1980年代巨型储蓄贷款机构的资产负债表。在此过程中，除了给银行体系带来巨大的利率风险外，还助长了债券、股票、房地产和加密货币的泡沫。如今这些风险已开始反噬。

弗曼先生声称美联储的负资本状况无关紧要。若真如此，为何要篡改账目来掩盖这一事实？美联储将现金亏损记为"递延资产"，以此掩盖其真实的负资本状况。美联储修改了先前的会计规则，正是为了实现这一目的。我们心知肚明——若花旗银行如法炮制，将会面临怎样的后果。

是谁授权美联储以纳税人资金为赌注，进行巨额利率押注？除了美联储自身，别无他人。“独立性"难道赋予美联储未经国会批准就动用数千亿纳税人资金的权利？这个问题值得深入探讨。

亚历克斯·J·波洛克与保罗·H·库皮克

米塞斯研究所与美国企业研究所

伊利诺伊州莱克福里斯特市与华盛顿

本文发表于2023年10月4日印刷版，原标题为《为何美联储史无前例的亏损至关重要》