《华尔街日报》能源与公用事业综述：市场动态》

图片来源：安格斯·莫丹特/路透社最新一期《市场对话》聚焦能源与公用事业板块。该专栏于美国东部时间4:20、12:20和16:50独家发布于道琼斯通讯社。

美国东部时间14:52——天然气价格飙升3.8%，收于2.949美元/百万英热单位，创下自8月9日以来最高收盘价，距离3月初以来未见水平仅咫尺之遥。上周延续至本周初的得克萨斯州最后一波热浪为价格提供了部分支撑。交易员还表示，许多通常在冬季需求高峰期入场的投机投资者今年提前进场，他们认为当前市场价格存在诱人折扣——目前库存仅比正常水平高出6%。部分预测机构认为，美国和欧洲主要天然气消费区将迎来比往年更寒冷的冬季。([email protected])

美国东部时间14:22——零售汽油价格素以波动剧烈著称，这正是美联储更关注剔除能源的"核心"通胀的原因。但根据美国汽车协会数据，近期加油站价格波动趋缓：全美平均油价今日3.80美元/加仑，较昨日下降1美分，较上月同期低1美分，与去年同期持平。高盛认为这一趋势可能延续。“我们现预计2023年四季度/2024年美国零售汽油均价将达3.7/3.9美元/加仑”，该行同时预测2025年均价为3.80美元/加仑。“虽然这些预测与当前水平非常接近，但我们注意到当前营销利润率异常宽泛——这在汽油抛售期间实属常态”，报告补充道，“就此而言，营销利润率的正常化将抵消我们预期的原油价格上涨。"([email protected])

1411 美国东部时间 – 雷蒙德·詹姆斯分析师在研究报告中指出，随着国债收益率持续攀升，投资者对绿色能源企业的悲观情绪正在加剧。在第三季度财报季来临前，资本密集型企业（如可再生能源公司）被视为风险敞口最大的领域之一。分析师强调，十年期美债收益率在三季度期间从3.8%飙升至4.6%。许多可再生能源项目采用与基准利率挂钩的浮动利率贷款融资。([email protected]; @benglickman)

1356 美国东部时间 – Avangrid公司的海上风电项目融资难度持续加大。受通胀、利率上升及供应链问题影响，这家可持续能源公司于周一晚间终止了与康涅狄格州公用事业公司就Park City Wind项目签订的购电协议，这是第二个需要重新调整融资方案的重大项目。去年底该公司曾因成本超支，宣布终止与马萨诸塞州公用事业公司就Commonwealth Wind项目达成的协议并重新招标。Avangrid股价上涨0.6%至28.54美元。([email protected]; @benglickman)

1159 美国东部时间 – 摩根大通表示，随着油价上涨，欧洲油气公司预计将增加资本开支。过去十年间，由于全球油气上游资本支出减半，欧洲油服与勘探开采板块始终是投资者回避的领域。但该行指出，能源价格上涨带来的超额现金流应能帮助行业填补全球能源供需缺口所需的逾1万亿美元投资缺口，预计2023年及后续年份石油公司支出将实现两位数增长。“我们因此看好具备上游杠杆效应、定价权及差异化的油服与勘探开采企业”，摩根大通分析师在重申对Saipem和Aker BP"超配"及"首选"评级时写道。([email protected])

0958 美国东部时间 - 加拿大国家银行表示"关于风电已死的报道被严重夸大”，同时阐述了其对北陆电力的看好理由。分析师鲁珀特·梅雷尔在报告中指出，全球将持续需要可再生能源，而北陆电力的风电项目正以更高电价签订合同以抵消通胀影响。“平均而言，更高的价格应使北陆电力位于台湾附近的海龙项目和波罗的海电力项目实现低两位数的杠杆回报率，“梅雷尔表示，预计海龙项目回报率为9%，波罗的海海上风电项目回报率超过15%。([email protected])

0930 美国东部时间 - 瑞银分析师萨姆·阿里在报告中指出，沃旭能源第三季度需解决多项问题，包括资产减值、美国政策救济和Hornsea 3项目。继沃旭预警8月可能计提减值后，瑞银将关注相关确认信息，同时追踪陷入困境的美国项目在税收抵免和通胀调整谈判方面的进展。他补充说，投资者还希望了解关于Hornsea 3项目的任何决定，这个80亿英镑的英国项目经济性困难，但沃旭仍在努力推进至最终投资决策阶段。“这三个问题可能会引发500个分析师提问，但 headline 议题清单并不算长。"([email protected])

0829 美国东部时间 - 天然气价格正收复部分失地，上涨0.9%至2.864美元/百万英热单位，此前两个交易日累计下跌3.6%。整个夏季大部分时间市场在2.500至2.700美元窄幅区间交投，但似乎正小幅看涨转向2.800至3.000美元更高区间。交易员表示，部分投机投资者已开始为冬季需求高峰布局，届时天然气需求将因供暖燃料用途或发电厂首选能源而急剧增加，所发电力继而用于供暖。([email protected])

0826 美国东部时间 - 纽约早盘时段，美国原油期货延续跌势，下跌0.5%至每桶88.37美元，此前已连续三个交易日收低。上周三西德州中质原油（WTI）曾触及93.68美元的13个月收盘高点，但此后持续走低。上月油价曾以不可阻挡之势逼近100美元大关，但最新经济数据显示美国和欧元区制造业持续处于长期低迷状态，这使得原油市场开始质疑三位数油价是否合理。美国供应管理协会（ISM）昨日公布的报告显示，9月份美国制造业连续第11个月萎缩，而标普全球编制的HCOB欧元区制造业PMI则连续第15个月收缩。布伦特原油下跌0.6%至90.16美元。（[email protected]）

0817 美国东部时间 - KeyBanc分析师在研究报告中表示，随着油价上涨，陶氏化学、利安德巴塞尔和西湖化学的股票开始显现吸引力。分析师称近期原油价格上涨通过有效限制聚乙烯价格进一步承压的风险，降低了这些股票的下跌风险。“我们认为这些公司，尤其是陶氏化学）的命运仍将与油价紧密相关，“他们表示，并补充说如果原油价格恶化将存在下行风险。该机构将这三只股票评级均上调至行业标配。（[email protected]；@WillFOIA）

0611 美国东部时间 - 西方石油公司与阿布扎比国家石油公司8月达成合作，共同探索在美国和阿联酋开发潜在碳管理项目。根据协议，双方启动首个合作项目：联合资助在阿联酋建设直接空气捕集工厂的初步工程研究。西方石油与阿布扎比国油表示，将评估在美国境外建设首个百万吨级设施的可行性，该设施将采用与西方石油子公司1PointFive在德克萨斯州建造的Stratos工厂（投资额10亿美元）相同的技术。两家公司称，阿联酋项目捕集的二氧化碳将通过阿布扎比国油的二氧化碳基础设施，注入不用于油气生产的咸水层实现永久封存。（[email protected]）

0324 东部时间 - 杰富瑞分析师在研究报告中表示，Mahanagar Gas的盈利前景强劲，并将该股评级从持有上调至买入，目标价从1100印度卢比上调至1320印度卢比。分析师指出，该公司近期与原始设备制造商建立的合作伙伴关系应有助于销量增长，并提到这家印度公司最近与乘用车原始设备制造商达成合作。鉴于高压高温天然气成本降低，以及作为城市燃气分销商的Mahanagar Gas目前在分配中享有最高优先级，能够获得更多高压高温天然气量，利润率可见性同样强劲。股价上涨7.7%，报1108.50印度卢比。([email protected])

0122 东部时间 - 杰富瑞分析师在报告中指出，Coronado下调2023财年煤炭产量指引对自由现金流的实质性影响虽会因资本支出减少及上半年库存积累的消耗而有所缓解。他们将下半年股息预测从0.18澳元下调至0.16澳元，并将该股目标价从2.60澳元微调至2.55澳元，维持买入评级。“除了短期生产问题，我们认为冶金煤价格前景乐观，“分析师表示，价格超过300美元/公吨表明市场紧张，未来任何供应中断都可能导致价格飙升。Coronado股价下跌4.6%，报1.775澳元。([email protected]; @RhiannonHoyle)

0059 东部时间 - 马来亚银行在一份报告中表示，在近期获得8800万新元合同后，上部模块制造商Dyna-Mac可能继续受益于油气行业上行周期并赢得更多大额订单。分析师Jarick Seet指出，这家新加坡公司的订单簿现已达6.307亿新元，清晰可见直至2025年。他提到公司已租用一块土地，可能将产能扩大30-40%。“这与中期强劲的浮式生产储卸油船(FPSO)需求相呼应。“Dyna-Mac还寻求多元化发展更多经常性收入来源并探索并购机会，Seet认为这些举措积极。“这将为盈利和现金流增添更多确定性，特别是在行业低迷时期。“马来亚银行维持买入评级和0.51新元目标价，该股下跌2.5%至0.39新元。([email protected])

1827 美国东部时间 — 摩根士丹利分析师表示，随着北半球冬季临近，动力煤前景看好，目前将其列为大宗商品中的首选。他们指出，中国煤炭进口预期中的减少并未成为现实，且随着冬季到来，“我们认为动力煤的风险回报呈正面倾斜”。分析师称，在亚洲地区，煤炭仍比天然气更具竞争力，而俄罗斯供应因物流挑战和新出口税面临压力。他们补充说，澳大利亚的发货量也有所放缓。摩根士丹利对2024年第一季度的目标价为180美元/公吨。纽卡斯尔煤炭期货现报157美元/吨。([email protected]; @RhiannonHoyle)

1733 美国东部时间 — Ord Minnett将Whitehaven Coal评级从"增持"下调至"持有”，认为该股除息后上涨17%后已充分定价。分析师Tim Elder在报告中表示，到2026财年，Whitehaven可将其可售煤炭产量增长22%至1560万吨。但他指出，这可能被煤炭价格从目前的160美元/吨降至2026年的100美元/吨所抵消。Whitehaven还面临运营成本上升、特许权使用费率提高和重大资本计划等近期挑战。Kaner表示：“因此，回报前景已显著正常化（2023财年股息已支付；股票回购暂停），我们预测2024财年总股息为0.38澳元/股”，相当于5%的收益率。([email protected]; @dwinningWSJ)