《华尔街日报》：利率上升或对银行资产负债表造成季度性冲击

加拿大皇家银行周五表示，其子公司城市国民银行在将部分债务证券出售给加拿大皇家银行的另一部门后，将在第三季度确认已实现亏损。图片来源：Della Rollins/Bloomberg News利率飙升可能加剧了美国银行第三季度所持债券和贷款的未实现亏损，进一步给它们的资产负债表带来压力，这些银行正面临提高存款利率以留住储户的压力。

未实现亏损是硅谷银行3月份倒闭的一个关键原因，该事件还引发了其他银行的挤兑。这种风险已经消退。根据美联储的最新数据，自第二季度末以来，美国商业银行的总存款几乎没有变化，尽管自2022年4月达到峰值以来下降了5%。

利率上升是由于经济强劲、银行体系稳定，以及最近美联储发出的信号，即可能会在更长时间内保持较高利率。

这给许多银行带来了盈利压力，这些银行现在需要为存款和其他资金来源支付更高的利率，而它们持有的较长期固定利率资产的回报率仍然较低。银行正在以较高的现行利率发放更多贷款，这可能会缓解这种压力。

然而，重要的是，银行业目前已经止住了存款外流。投资研究公司CFRA的银行业分析师Alexander Yokum表示：“我预计未实现亏损会增加。对我们来说，偿付能力问题不那么令人担忧，但盈利水平令人担忧。”

第三季度收益率大幅上升，尤其是长期债券。10年期美国国债收益率上升了0.75个百分点，达到4.57%。

收益率上升导致债务价格下跌，降低了银行持有的数万亿美元固定利率债券和贷款的价值，无论它们是否打算出售这些资产。在某些情况下，损失等于或大于银行的股本，或它们为吸收此类冲击而持有的缓冲资金。这导致了今年早些时候三家地区性银行倒闭的危机。

随后的波动给银行带来了一些缓解：寻求安全的投资者购买了美国国债，压低了基准收益率，并帮助提高了整个债务市场的价格，包括银行的固定利率资产。

自那以后，随着恐慌情绪消退，利率出现反弹。在美联储的银行定期融资计划下，紧急借款的增长有所放缓。该计划是在3月份硅谷银行倒闭后创建的，旨在帮助银行满足短期流动性需求。该计划在年中时有1030亿美元的未偿还贷款，但此后仅略有增加，达到约1080亿美元。此类贷款现在的固定利率为5.54%，必须在一年内偿还，被认为是相对昂贵的流动性来源。

根据联邦存款保险公司（FDIC）的数据，截至6月30日，美国银行在投资证券上的未实现损失为5580亿美元。未实现损失较三个月前的5160亿美元有所上升，但低于去年第三季度末6900亿美元的峰值。每个季度超过一半的此类损失来自被归类为“持有至到期”的债券，因此根据会计准则，这些损失并未计入银行的资产负债表。2021年底，整个银行体系的未实现损失可以忽略不计。

未实现损失较去年减少的部分原因在于银行已削减债券持仓，通常让债券到期后自然退出，而非将收益再投资于新的债务证券。根据FDIC数据，截至6月30日，银行债券持仓量同比下降12%。

某些情况下，银行选择通过折价出售债券来确认损失，在情况恶化前承担亏损。上周五，加拿大皇家银行表示其洛杉矶子公司城市国民银行在向RBC另一部门出售部分债务证券后，将在第三季度确认已实现损失。

此外，RBC称已向城市国民银行注入新资本。RBC未透露具体损失及注资金额，但表示这些损失将在集团合并层面抵消。城市国民银行已将大部分出售所得再投资于新的高收益证券。

FDIC不公布贷款的公允价值数据，仅上市银行需披露此类信息。根据《华尔街日报》对KBW银行指数24家成分股申报文件的审查，截至6月30日其贷款未实现损失达1430亿美元，较上季度的1200亿美元有所上升，但低于去年底的1530亿美元。今年银行倒闭事件前，该指数成分包含硅谷银行、签名银行和第一共和银行，现已被高盛、摩根士丹利和第一地平线银行取代。

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刊登于2023年10月3日印刷版，标题为《利率上升可能在本季度冲击银行业》。