《债券投资入门指南》——《华尔街日报》

Oyin Adedoyin

2023-10-02

自2021年以来，国债销售额增长了两倍多。图片来源：iStock忽视当前债券市场潜在的赚钱机会是一个错误。

在债券回报率多年徘徊于零附近后，美联储的一系列加息行动刺激了债券市场收益率的强势回归，无论是公司债券、政府债券还是几乎任何其他发行人的债券。10年期美国政府债券（即国债）的收益率高达4.5%。

根据美国政府数据，投资者已普遍注意到这一变化，自2021年以来国债销售额增长了两倍多。

然而，许多人避开债券，因为相比将钱存入银行定期存单或高收益储蓄账户，债券更令人困惑。部分复杂性在于债券在公开市场上交易。这意味着买入债券然后卖出，近三年来一直是一项糟糕的投资。然而，买入债券并持有至到期，正是现在赚钱的方式。

例如，根据Nerdwallet的计算器，如果你将5000美元投入收益率为4%的五年期债券，并假设你将利息收入再投资，到期时你将拥有近6100美元。

尽管如此，关于具体购买什么仍有许多疑问。追逐收益率最高的债券更有意义，还是锁定较长期限的利率更好？直接从政府、经纪商购买债券，还是作为债券基金的一部分购买？扣除税费后，我能从债券中赚取多少？

接下来就是那个大问题了。我该买多少债券呢？

债券是最古老的投资形式。与赋予投资者公司微小所有权份额的股票不同，债券是向政府或企业提供的贷款份额。

债券的价格主要基于投资界对发行方安全性的看法。债券在设定的期限内（至到期日止）每年支付固定回报，称为票息。

这就是为什么债券被称为固定收益产品。也是为什么持有债权远优于负债。

投资者可以交易债券，尽管不如股票交易那么简单。一个关键区别：债券价格与利率走势相反方向。利率上升时，票息较低的旧债券价值会下降。

传统上，投资者会将60%资金投入股票，40%投入债券。在股票长期牛市而债券表现不佳期间，这一配置比例曾有所降温。

2020年底，托尼·桑托科诺的先锋投资组合中股票占多数。当美联储开始加息后，他逐步增持债券以获取高收益。现在他的组合中债券约占45%，股票55%。

这位57岁的德州居民是退伍军人事务部的培训专家。他表示计划三年后退休，债券带来的利息将助力实现这一目标。

当前短期国债的收益率（即投资回报的雅称）高于长期国债。人们最常比较2年期与10年期国债收益率。当提及利差时，指的就是这两种债券收益率的差值。

当前短期债券的优势在于能获得更高回报——截至9月，2年期国债收益率为5.1%，而10年期国债收益率约为4.6%。其劣势在于，如果未来利率下降，你将失去锁定更长期限潜在更高收益的机会。

解决方案之一是构建债券阶梯，即将投资分散配置于到期日逐步延后的多只债券。SoFi财务规划师肯德尔·米德建议，投资者还应基于储蓄目标和资金使用时间选择债券。

购买前务必核查债券信用评级。低评级意味着企业等发行主体违约风险较高，虽然这类债券通常提供更高利率作为补偿，但同时也意味着本金损失概率更大。

“企业财务风险越高，其发行债券时就必须支付更高利率，“Merit Financial Advisors区域总监扎克·梅尔伯格指出。

债券还可能存在隐性费用。购买单只债券可能需支付1%-5%不等的加价费用（具体取决于经纪商），这也是国债适合作为入门投资的原因之一。

可通过嘉信理财、富达或先锋等经纪商购买国债及多数债券。政府债券也可直接从财政部官网TreasuryDirect购买（该网站界面确实颇具90年代互联网风格）。

“比起20年前必须致电经纪人并设定参数让他们直接为你出售债券，现在容易多了。”加州财富管理公司Halbert Hargrove的联合首席投资官布莱恩·斯皮内利表示。

购买债券的一个棘手之处在于，你通常并非直接从发行方购买，而是从另一位投资者手中购入，且该债券价格自首次发行后已发生变动。使用经纪服务的一个优势是，其平台能消除债券市价变动对最终收益影响的猜测。

多元化投资组合是所有投资的关键，债券投资亦然。实现固定收益投资多元化的一种方式是购买债券基金而非单只债券。

债券基金和ETF具有吸引力，因为它们汇集了数百甚至数千种不同债券。债券基金通常不会持有债券至到期日。

与所有资本收益一样，固定收益所得通常需要纳税。但实际税率差异很大。

税务重要性再怎么强调都不为过。以大额存单为例，目前许多金融机构的存单收益率已接近债券。问题在于存单利息按普通收入征税，税率可高达37%。

而国债利息可免缴州税。

若投资者购买其居住州发行的市政债券，则可免缴州税和地方税。公司债券不享受税收优惠，投资者仍需缴纳州税和联邦税。

请记住，像401(k)或IRA这样的免税账户中的债券，在您提取资金之前是不会被征税的。

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更正与补充如果有人将5000美元投入一个五年期、收益率为4%的债券，到期时将拥有近6100美元。本文的早期版本未提及债券的期限。（已于10月5日更正）

本文刊登于2023年10月4日的印刷版，标题为“债券的召唤：您需要了解的内容”。