耐克勉强达到投资者的低预期——《华尔街日报》

耐克股价在周四财报电话会议后的盘后交易中大幅上涨。图片来源：David Paul Morris/彭博新闻在耐克最新财报电话会议之前，其股价年内已下跌约23%，市值蒸发约440亿美元。除非出现极其糟糕的财务数据，否则其股价理应反弹。

对耐克多头而言幸运的是，这家运动鞋巨头的表现相当稳健。截至8月31日的季度营收同比增长2%——略低于华尔街预期。但优于预期的费用管理助力了耐克净利润，仅同比下降1%。华尔街分析师此前预计将下滑20%。

耐克股价在周四财报电话会议后盘后交易中跃升约8%。即便经过此番反弹，耐克股票仍显便宜——约2.7倍的远期市销率，较其五年平均水平低约三分之一。对于过去八个季度中有七个季度营收超分析师预期的公司而言，如此折价似乎过于严苛。

该公司在最近季度成功缓解了投资者的部分最大担忧。北美批发渠道表现略优于预期，营收同比下降8%。此前零售商Foot Locker公布上季度疲软业绩后，市场曾对该渠道感到忧虑。尽管全行业存在库存积压担忧，耐克报告库存水平同比减少10%。虽然运营利润率降至12.5%，连续第七个季度同比收缩，但仍优于分析师预期的11.3%。

耐克在中国大陆、香港、澳门和台湾的表现相对疲软。按固定汇率计算，销售额增长了12%，低于分析师预期的14%增幅。总体而言，上季度的积极趋势尚不足以改变公司对全年收入增长中个位数百分比的预期。

与许多服装业同行一样，该公司在消费者支出趋势方面面临一些重大未知因素。在美国，学生贷款偿还是最受关注的问题，而关于中国经济复苏的疑问也持续存在。

耐克高管们一如往常地在财报电话会议上大谈产品战略，但也花了相当多时间强调降低成本举措。公司表示已投资数字化履约——例如通过开设区域服务中心和新的运输管理系统——这将在短期内拖累利润，但长期来看会节省资金。

耐克称正试图控制本财年管理费用的增速，此前两年该费用连续以两位数百分比增长。当前财年的利润率表现将至关重要，因为耐克的运营利润率在2021财年突然扩大并在2022年保持高位，之后才开始收缩。

人们常说防守赢得冠军，周四耐克士气低落的投资者们正需要听到这样的防守策略。

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出现在2023年9月30日的印刷版中，标题为《耐克以低标准通过投资者考验》。