沙特阿拉伯与俄罗斯在石油减产豪赌中赢得大胜——《华尔街日报》

沙特阿拉伯一家炼油厂，额外的石油收入正帮助该国资助昂贵项目。图片来源：西蒙·道森/彭博新闻尽管减少了石油产量，沙特阿拉伯和俄罗斯近几个月仍通过减产推动原油价格飙升，从而获得了数十亿美元的额外石油收入。

减产在财务和政治上都是一项冒险的策略。但对石油输出国组织(OPEC)的两个最重要成员国及其以俄罗斯为首的盟友（即OPEC+联盟）来说，这一策略似乎正在奏效。咨询公司Energy Aspects的计算显示，价格上涨带来的收益远超销量减少的损失。

这些收入正帮助沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼(Mohammed bin Salman)治下的沙特资助昂贵的国内项目，并继续开展以投资驱动的海外影响力活动。额外的资金也确保了俄罗斯总统普京(Vladimir Putin)能够维持其在乌克兰的战争。

Energy Aspects的分析显示，沙特本季度的石油收入可能比4-6月期间每天增加近3,000万美元，增幅约为5.7%。整个三个月期间相当于增加约26亿美元。数据显示，俄罗斯的石油收入可能增加约28亿美元。

一些市场观察人士表示，这些成功可能会促使OPEC+考虑对全球供应实施更多限制。托克(Trafigura)首席经济学家萨阿德·拉希姆(Saad Rahim)说：“OPEC+在很大程度上掌握着主动权。你甚至可以说还会有更多动作。”

该卡特尔组织数月来持续对石油市场施压，但直到最近，其行动被全球衰退担忧和中国经济增长乏力所抵消，这使得油价在相当窄的区间内波动**。**

去年10月，成员国宣布将每日减产200万桶，这是疫情暴发以来最大规模的减产。今年5月，以沙特为首的小型产油国联盟实施了第二轮减产，规模超100万桶/日。7月沙特又额外追加了100万桶/日的减产额度。随后，沙特与俄罗斯于9月5日宣布计划将减产措施延长至年底。

本季度全球基准布伦特原油价格已上涨25%，近日一度触及每桶95美元高点，不过近期略有回落。主力合约周三收报94.36美元/桶。

OPEC+预测机构预计第四季度全球供应缺口将达330万桶/日，目前多数石油分析师预计布伦特原油价格很快将突破100美元/桶。

“这已不再是大胆预测，“Energy Aspects石油市场分析师利维娅·加拉拉蒂表示，“价格将逐步攀升。供应端已出现根本性紧张。”

减产策略存在风险，因为主要产油国可能将市场份额拱手让给竞争对手——若供应缺口未能推升油价，还将面临收入锐减。能源价格高企在华盛顿也引发不满，因其可能给美国经济带来新的通胀压力。

根据Rystad Energy的估算，沙特阿拉伯和俄罗斯的生产成本较低，去年平均分别为每桶9.30美元和12.80美元。这些低成本意味着大部分石油出口收入可以转化为利润。

对于沙特阿拉伯来说，更高的油价是受欢迎的，该国历史上曾因石油市场波动而经历繁荣与萧条，部分原因在于大型开发项目的记录好坏参半。

根据Capital Economics的数据，该国已加大资本支出，2023年上半年资本支出比去年同期增加了37%。一个面向2030年的5000亿美元巨型项目已启动，即新城市国家Neom，计划规模与马萨诸塞州相当。

国际货币基金组织今年早些时候估计，利雅得平衡预算盈亏的油价约为每桶81美元。分析师表示，如果沙特阿拉伯继续难以吸引外国投资到Neom等项目，盈亏平衡点可能会升至接近100美元。

与此同时，俄罗斯正在为战争投入大量资金。根据牛津经济研究院的数据，今年第一季度支出同比增长35%，增加了近2万亿卢布，约合207亿美元。自去年年中以来，政府一直处于预算赤字状态。

俄罗斯最受欢迎的石油品种乌拉尔原油近日交易价格超过每桶75美元。这高于俄罗斯央行报告的第二季度平均56美元，也高于七国集团为限制俄罗斯石油收入而实施的60美元上限。

上周，克里姆林宫宣布禁止柴油和汽油出口，给全球能源供应再添一道枷锁。由于担忧本已紧张的市场上柴油供应量进一步减少，全球柴油价格应声上涨。

“这是俄罗斯再次将能源武器化，”加拿大皇家银行资本市场大宗商品策略主管赫利玛·克罗夫特表示。她指出，当前石油产品市场“异常紧张，这确实令人担忧”。《华尔街日报》报道称，禁令出台的另一原因是俄罗斯国内出现燃料短缺，克里姆林宫与包括俄罗斯石油公司在内的能源企业爆发矛盾。

部分经济学家仍预测，减产将导致沙特和俄罗斯经济增长放缓。但凯投宏观经济学家詹姆斯·斯旺斯顿表示，这主要反映了实际国内生产总值（即经通胀调整后的GDP）计算方式的特殊性——该经济产出指标是基于产量而非价格进行核算。

“单看油价走势，两国经济前景正在好转，”斯旺斯顿表示，“虽然这可能不会彻底改变经济格局，但确实能维持其财政支出能力。”

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本文发表于2023年9月29日印刷版，标题为《俄罗斯与沙特押注石油减产获利数百亿美元》。