油价逼近100美元，页岩油行业却无力救援——《华尔街日报》

部分分析师预测，油价可能很快将突破每桶100美元。图片来源：BING GUAN/REUTERS周三美国油价飙升至一年多来最高水平，但多数页岩油企业仍持观望态度。

全球需求激增叠加沙特与俄罗斯减产，推动原油价格升至去年8月以来高位。油价上涨推高了消费者加油成本，干扰政策制定者对抗通胀的努力，并为拜登总统在2024年大选前带来新挑战。

尽管部分分析师认为油价可能很快突破每桶100美元，美国页岩油企业并未急于增产。这意味着与往年页岩油企业大量涌入市场缓解压力不同，当前高油价可能持续，直到其他产油国增产或需求降温。

据油田服务公司贝克休斯数据，在北美最活跃的产油区——新墨西哥州与西得克萨斯州交界的二叠纪盆地，截至上周的原油钻机数量较4月底下降约12%至314台，同期美国油价却上涨约13美元/桶。

部分石油高管表示，即便全球油价继续攀升，多数页岩油企业仍将维持现状。这些公司多承诺通过股票回购和分红将能源高价收益返还投资者，同时面临通胀与高利率的双重压力。

“如果你考虑资本效率，并希望确保从长远角度思考业务，频繁调动[钻机]并非明智之举，”埃克森美孚高级副总裁杰克·威廉姆斯表示。

尽管美国油价飙升，二叠纪盆地原油钻机数量却持续下降。图片来源：丹尼尔·阿克/彭博新闻能源分析公司Enverus数据显示，作为最大页岩油开采商之一，埃克森今年将美国作业钻机数削减至约17台，远低于2020年疫情引发石油危机前在二叠纪等油田运营的65台。

随着行业从疫情中复苏，这家石油巨头去年创下557亿美元年度利润纪录。但埃克森仍控制开采规模，转而致力于以更少油井增产并提高股东回报。FactSet数据显示，其上半年股息和股票回购支出约161亿美元，而资本投资为108亿美元。

周三埃克森股价攀升至历史新高，收盘报120.20美元，较前日上涨约3%，刷新了2月创下的纪录。

Enverus数据显示，其最大竞争对手雪佛龙虽将钻机数增加3台至18台，仍低于疫情前25台的规模。钻机增加还反映了过去三年对诺布尔能源和PDC能源两家小型开采商的收购。

雪佛龙美洲勘探与生产业务总裁布鲁斯·尼迈耶表示，过去几年当钻探商为追逐高油价部署新钻机时，投资者纷纷逃离美国石油公司，事实证明这种高成本模式难以盈利。尼迈耶称，公司在首席执行官迈克·沃斯领导下的战略可归结为一个词：纪律。

他提到，当油价上涨充盈雪佛龙资产负债表时，“我们向股东分配超额现金的方式会改变，但不会改变正在筹划的（钻探）计划。”

去年夏季汽油价格创历史新高时，拜登政府与页岩油商爆发冲突，白宫顾问和拜登总统呼吁石油公司及其投资者增产以平抑油价。上月燃料成本上涨推动消费者价格以一年多来最快速度攀升，但迄今为止政府对石油生产基本保持沉默。

美国仍是油气超级大国。睿咨得能源预测，9月美国原油日产量有望达到创纪录的1300万桶。但该行业从疫情中复苏相对缓慢——上一次日产量达1300万桶是在2019年11月——且似乎不再愿意通过快速增产来满足需求增长。

近期部分产量增长来自私营运营商，他们去年因应油价上涨增加钻机数量，助推了产量提升。

但高管和分析师指出，小型公司已耗尽优质油井，被迫放缓步伐。油田设备、劳动力和钢材成本上升，加上行业投资外流，也抑制了他们的活跃度。

投资者已表明，他们不会像过去几年那样向寻求增加钻探的公司投入资金。图片来源：保罗·拉特杰/法新社/盖蒂图片社行业整合也减少了钻探活动，因为上市公司停用了被其收购的较小规模私营竞争对手投入使用的钻机。根据市场情报公司East Daley Analytics的数据，1月至8月中旬期间，二叠纪盆地近期参与并购交易的公司的钻机数量下降了近30%。

例如，Ovintiv在4月份以43亿美元的总价收购了三家私营的二叠纪盆地运营商，此后闲置了这些公司一直在使用的五台钻机。

德克萨斯州一家小型石油生产商的高管柯克·爱德华兹表示，石油输出国组织及其盟友的定价权导致美国生产商变得谨慎。

“他们可以在一个月内决定每天向市场增加200万桶石油，这将使（每桶石油的）价格从90美元降至60美元，”他说。

根据能源研究公司Daniel Energy Partners对55家美国石油公司进行的最新调查，大多数受访者表示，如果油价保持在每桶80美元以上，他们计划将活动水平大致保持稳定，以保护高产油井库存并向投资者输送更多现金。

尽管油价上涨，投资者仍持续表明他们不会像过去几年那样，向寻求增加钻探的公司投入资金。该公司表示：“我们试图通过询问‘如果油价达到每桶90美元会怎样？’来吸引受访者。大多数人（并非全部）声称活动不会发生变化。”

联系Benoît Morenne，邮箱：[email protected]；联系Collin Eaton，邮箱：[email protected]

本文刊登于2023年9月29日的印刷版，标题为《压裂企业抑制钻探活动》。