《华尔街日报》：又一令人担忧的通胀指标——采矿成本飙升

澳大利亚阿德莱德——两年前，莱顿资源公司 曾大力宣传其3亿澳元的锂矿开发计划，旨在助力全球能源转型。

如今，位于澳大利亚内陆红土区的凯瑟琳谷项目成本已飙升至逾6亿澳元。

这家正被北卡罗来纳州化工企业雅保公司收购的矿业公司表示，承包商报价较原预估高出30%。部分工程集团放弃投标导致竞争减弱。自新冠疫情以来，澳大利亚矿业核心区持续存在的劳动力短缺问题推高了薪资水平，迫使企业雇佣技能较低的工人。

“形势极具挑战性，“莱顿首席执行官托尼·奥塔维亚诺表示。该公司已承诺向福特汽车和特斯拉等汽车制造商供应锂资源。

矿业领域的通胀泡沫并未像某些行业那样迅速破灭。新项目成本超支已成常态，在劳动力市场持续紧张、能源价格再度攀升的背景下，现有运营成本也持续走高。

分析师警告称，这些因素可能推动大宗商品价格——包括能源转型关键金属——长期维持高位，未来数年将加剧各国央行遏制通胀的难度。若制造商无法消化潜在的价格上涨，最终消费者可能要为电动汽车、空调等金属密集型产品支付更高费用。

“我认为，新建项目的资本成本正经历永久性调整，”市值100亿美元的矿业公司South32（业务涵盖煤炭至白银）首席执行官格雷厄姆·克尔表示。

7月，力拓集团宣布其阿根廷Rincon锂矿项目的小型工厂预算从1.4亿美元上调至3.35亿美元。莱纳斯稀土公司上月称，通胀压力导致澳大利亚工厂建设成本在不到一年内飙升逾25%。

狮城资源公司CEO托尼·奥塔维亚诺表示，在澳大利亚劳动力短缺背景下建设凯瑟琳谷项目"极具挑战性”。图片来源：布伦特·卢因/彭博新闻周一，澳大利亚Allkem公司（已同意与费城Livent合并）上调了阿根廷和加拿大锂项目的开发成本预估，并表示运营成本也可能增加。其中某项目成本较2022年3月估算高出38%。

部分情况下，成本上升反映了项目规模扩大。但高管们表示，预算超支的主因仍是通货膨胀。

矿商如何应对成本压力将直接影响汽车制造商和建筑公司等客户。大宗商品价格通常以开采成本为理论底线，当运营无利可图时就可能面临关停。

自6月初以来，炼钢用煤价格涨幅高达45%，铁矿石价格也上涨逾10%。原油价格正逼近每桶100美元大关，这推高了矿企通常庞大的柴油动力卡车车队的运营成本。

国际清算银行的经济学家在今年的一份报告中警告称，大宗商品价格上涨往往会加剧依赖进口国家的通胀并抑制经济增长。

“采矿成本只是大宗商品价格总成本的一小部分，但积少成多，“AMP Capital驻悉尼首席经济学家Shane Oliver表示。“尤其是在军事支出增加和脱碳进程推高金属需求之际，新矿投资多年不足正制约着供应。”

咨询公司伍德麦肯兹本月估计，要将全球变暖控制在比前工业化水平高2.5摄氏度的范围内，每年需要投入1.9万亿美元进行能源转型，这将消耗创纪录数量的铜、锂等金属。这家英国公司表示，若要将升温控制在1.5摄氏度以内，每年需投入2.7万亿美元，主要用于金属密集型清洁能源基础设施建设。

全球市值最大的矿商必和必拓集团上月表示，目前大宗商品的生产成本已高于疫情前水平。仅截至6月的12个月内，必和必拓的产出成本就上升了约9%。

必和必拓在谈及大宗商品市场时表示：“这意味着价格支撑位预计也将高于以往周期。”

包括力拓、嘉能可和英美资源集团在内的竞争对手近期也报告了生产成本上升。上周，摩根士丹利分析师上调了对包括铜和锂在内的一系列矿产商品的长期实际价格预测，以反映项目成本持续增加和工资上涨的影响。

当2000年代中国主导的投资热潮推高采矿成本时，这对通胀并未产生重大影响。AMP资本的奥利弗表示，全球化进程的推进和中国加入全球贸易体系有助于抑制包括美国进口商品在内的许多商品价格。

通胀压力导致莱纳斯稀土公司在澳大利亚的一家工厂成本在不到一年内上涨超过25%。图片来源：Carla Gottgens/彭博新闻然而，这些趋势正显示出逆转的迹象。美国试图说服各国减少对中国的依赖，华盛顿政府正通过补贴鼓励企业将部分生产线迁回本土。

诚然，矿商过去曾通过技术手段解决成本问题。某些金属也可被更便宜的替代品取代。此外，对于部分商品而言，生产过程中使用的关键原材料（如制铝用的烧碱）价格已显著回落。

尽管如此，矿商和分析师指出多重压力点依然存在，表明金属开采的总体成本即使会下降，幅度也极为有限。

随着各地社区要求获得更多自然资源收益分成，全球部分地区的矿企运营特许权使用费持续上涨。

伍德麦肯兹咨询公司指出，碳税和排放交易体系等碳定价政策，可能推高金属及其他矿产商品的生产成本——这些资源开采往往需要消耗大量能源。

“低金属储量、攀升的生产成本、地缘政治不确定性以及能源转型需求，共同支撑着整个周期乃至长期实际价格高于平均水平的走势，“嘉能可首席执行官加里·内格尔表示。

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本文发表于2023年9月30日印刷版，标题为《矿业成本激增发出通胀预警信号》