《华尔街日报》：利率上升波及住宅建筑商股票

住宅建筑商股票的涨势终于消退。

SPDR标普住宅建筑商交易所交易基金本月下跌约8%，而基准标普500指数下跌5.2%。普尔特集团、托尔兄弟和KB Home的股价在9月份均下跌约10%或更多。

住宅建筑行业是对利率变化最敏感的行业之一，但直到最近它还是2023年股市表现最好的板块之一。这是因为抵押贷款利率上升迫使许多房主按兵不动，导致待售房屋短缺，并刺激了对新房的需求。

随着整体股市的一些泡沫消退，投资者和分析师表示，购房成本的上升终于开始对股票造成影响。尽管最近出现下滑，普尔特集团2023年仍上涨61%，托尔兄弟上涨47%，KB Home上涨44%。标普500指数勉强维持11%的涨幅。

住宅建筑行业是对利率变化最敏感的行业之一。图片来源：MIKE BLAKE/REUTERS抵押贷款利率在8月底达到7.23%的峰值，为2001年以来的最高水平，根据房地美的最新周度读数，目前仍徘徊在7%以上。它们往往与10年期美国国债收益率大致同步波动，后者周三创下2007年以来的最高水平。一些投资者预计收益率将继续攀升，因为他们准备迎接利率在更长时间内保持较高水平的可能性。

“住宅建筑商正受制于其手。”宾夕法尼亚互惠资产管理公司投资分析师迈克尔·库克表示。

自7月底以来，整体股市的涨势已陷入停滞，一系列强于预期的经济数据引发了对利率路径的担忧。在美联储维持利率不变但暗示年底前可能再次加息并将利率维持在高位至2024年后，标普500指数上周五录得自3月以来最差单周表现。

利率衍生品市场的交易员已多次推迟对美联储开始降息时点的预期——目前他们预测明年6月前降息的可能性约为45%。

《韦曼价值投资通讯》创始人弗兰克·梅姆卡吉表示，如果美国人预期利率即将下降，他们可能会犹豫是否购房。

“在当前的加息周期阶段，正是买家情绪和行为开始转变的时刻。”梅姆卡吉说道。

近期数据也对住宅建筑商股票能否保持超额收益提出了质疑。美国8月新屋开工数骤降11%，创2020年6月以来最低水平。新房销售出现2022年9月以来最大月度跌幅，而占房地产市场主体的成屋销售则跌至1月以来最慢速度。

“我们终于开始看到大多数人预期的反应，即（股票）价格开始回落。”独立顾问联盟首席投资官克里斯·扎卡雷利表示。

一些分析师和住宅建筑商预计，鉴于国内住房供应紧张，市场将逐步改善。上周KB Home报告季度利润同比下滑，但上调了截至11月的财年收入和盈利预期。

“由于现房库存不足且我们价格区间的新房供应受限，住房市场前景依然向好，”首席执行官杰弗里·梅兹格在公司财报电话会议上表示。

尽管今年股价上涨，住宅类股的估值仍低于历史平均水平。普尔特集团、托尔兄弟和KB Home的市盈率均约为未来12个月预期收益的6倍，低于其10年平均水平约10倍。标普500指数的市盈率约为18倍。

联系记者哈迪卡·辛格，邮箱：[email protected]

本文发表于2023年9月28日印刷版，标题为《利率上升冲击建筑商反弹行情》。