美国经济能否承受住一次冲击，还是同时遭遇四重打击？——《华尔街日报》

美国经济今年已穿越了一些汹涌暗流，但如今正面临多重风险的汇聚，可能引发更大动荡。

今秋可能出现的挑战包括：汽车工人大罢工范围扩大、政府长期停摆、学生贷款恢复偿还以及油价持续上涨。

单独来看每个问题都不会造成太大冲击。但若同时爆发，尤其在高利率已导致经济降温的背景下，其破坏力将呈几何级增长。

“这是可能扰乱经济活动的四重威胁组合拳”，安永-帕特侬首席经济学家格雷戈里·达科表示。

多数分析师预计今秋经济增长将放缓但不会衰退。达科预测第四季度经济增速将从本季预期的3.5%急剧放缓至0.6%的年化率。高盛经济学家预计下季度增长率将从第三季度的3.1%降至1.3%。

2023年迄今，尽管美联储将利率上调至22年最高水平以通过抑制增长来对抗通胀，但强劲的消费者支出和历史低位失业率仍支撑着美国经济的稳健运行。与此同时，欧洲和中国的经济增长已显著放缓。

其中一大经济威胁是全美汽车工人联合会针对底特律三大汽车制造商的罢工范围扩大且持续。9月15日近1.3万名工人开始在三家工厂罢工。工会主席肖恩·费恩周五宣布，罢工将扩展至20个州的38家通用汽车和斯特兰蒂斯零部件配送中心。

有限罢工的初步影响预计较为温和，但更大范围的停工可能会抑制汽车生产并推高车辆价格。汽车零部件供应商的工人也可能面临失业。

高盛估计，全面罢工每持续一周，将使年化经济增长减少0.05至0.1个百分点。

工厂停摆不仅会推迟汽车行业从新冠疫情造成的供应链中断中全面复苏。由于零部件短缺抑制了生产水平，去年大部分时间里经销商处的车辆库存紧张。这推高了价格，而当时许多家庭正打算购车。

国内汽车产量正恢复至接近疫情前的水平。随着时间的推移，罢工可能会削弱产量并再次推高价格。

“我不认为单凭罢工就会使国民经济陷入衰退，但还有其他障碍即将到来，”密歇根大学经济学家加布·埃利希说。“把这些因素综合起来，今年第四季度可能会比较坎坷。”

下一个障碍可能是政府部分停摆。国会必须在9月底前就政府拨款达成一致。目前，议员们分歧很大。

如果他们不能达成协议，除政府最必要的工作人员外，全国可能有80万人被迫休假。这些工作人员在停摆期间可能会减少支出，政府也会暂时减少商品和服务的采购。

2018年12月，类似的对峙曾导致部分政府机构停摆五周，当时政府为部分机构提供资金而其他机构则未能获得拨款。约30万联邦雇员被迫无薪休假。根据国会预算办公室的数据，这使2018年第四季度经济产出减少0.1%，2019年第一季度减少0.2%。

据国会预算办公室称，大部分损失的经济活动在政府重新开放、联邦雇员获得补发工资后得以弥补。

另一个冲击将是10月1日联邦学生贷款恢复还款。富国银行经济学家蒂姆·昆兰估计，重启还款可能在接下来一年里从美国民众口袋中抽走约1000亿美元。

这将是许多借款人自2020年3月以来首次恢复还款，当时教育部为缓解新冠疫情对财务的影响暂停了还款。随着经济复苏，这笔资金被释放用于其他消费，支撑了经济增长。

受影响的数千万学生贷款借款人月均还款额在200至300美元之间。尽管这笔支出仅占美国18万亿美元年度消费总额的很小部分，但仍令沃尔玛、塔吉特等大型零售商感到担忧。

更大范围的停工可能会抑制汽车生产并推高车辆价格。图片来源：Bill Pugliano/Getty Images汽油价格上涨加剧了这种压力。过去几天，布伦特原油价格一直徘徊在每桶90美元以上，而今年夏天仅为70多美元。根据劳工部的数据，8月份汽油价格较前一个月上涨10.6%，为2022年6月以来的最大单月涨幅。

这导致消费者通胀在前一年呈下降趋势后连续第二个月小幅上升。本月，加油站价格大多保持在较高水平。根据能源数据和分析提供商OPIS的数据，上周五普通汽油的平均价格为每加仑3.86美元。

能源成本上升，就像学生贷款还款一样，削减了美国人在外出就餐、节日礼物和其他可自由支配购买上的预算。它们还可能推高制造、运输或空运的商品和服务的价格。上个月，航空票价上涨了近5%。持续的通货膨胀可能会继续给美联储施加压力，使其在更长时间内保持较高的利率，以进一步减缓经济。

“这是罢工，是政府停摆，学生贷款还款恢复，长期利率上升，油价冲击，”美联储主席杰罗姆·鲍威尔周三在被问及可能影响经济的外部因素时表示。“你进入这个时，它似乎有显著的势头。这就是我们开始。但我们确实有这一系列的风险。”

写信给大卫·哈里森，邮箱：[email protected]

刊登于2023年9月25日印刷版，标题为《经济面临四重威胁》。