中国如何能对100美元油价行使否决权 - 华尔街日报

据一家数据提供商统计，中国8月原油进口总量创下历史第二高纪录。图片来源：Cfoto/Zuma Press随着油价逼近每桶100美元，司机们再次感受到加油之痛。沙特阿拉伯和俄罗斯的减产可能进一步推高全球油价。

但全球最大原油进口国中国也将对此产生影响。尽管8月份中国经济似乎略有改善，但市场可能仍高估了中国需求的程度及其对2023年末布伦特原油等全球基准油价的影响，原因主要有两个。

首先，近几个月来中国大幅增加了对俄罗斯石油的采购。其次，中国原油进口量似乎仍远高于基本需求，而其成品油（尤其是柴油）出口正在急剧上升。

自乌克兰战争爆发以来，中国就明确表示认为西方对俄罗斯的制裁不合法，并继续大量进口俄罗斯石油。但自2022年12月美国和欧洲同意利用其对全球航运保险业务的控制来对俄罗斯石油价格实施上限以来，中国的采购量激增。

根据数据提供商CEIC的数据，中国8月原油进口总量为有记录以来第二高。但若排除从俄罗斯的进口，仅比2022年12月的水平高出约2%。同期从俄罗斯的进口增长了约60%，目前比中国第二大供应国沙特阿拉伯的进口量高出30%以上。

随着全球基准价格持续攀升，中国与西方关系依然紧张，加之俄罗斯原油交易价格相较替代品仍存在显著折价，有充分理由预计这一趋势将持续。CEIC数据显示，中国进口俄罗斯石油的价格比其整体原油平均进口价每吨低28美元——虽较5月份61美元的折价幅度有所收窄，但仍相当可观。只要这个价差存在，它将继续为布伦特等全球基准油价提供缓冲作用。

此外，并不能保证中国进口量在任何情况下都会快速攀升。2023年大部分时间里，中国似乎一直在利用低价积极充实石油储备。中国不像美国那样定期公布原油储备数据，但CEIC数据显示，第二季度中国原油产量与进口量之和比加工量高出约1400万吨。

更值得关注的是，相较于房地产和重工业等传统需求驱动因素，2023年柴油等成品油产量的增速快得反常。随着全球燃料价格再度上涨，这些产品正以惊人规模回流国际市场：CEIC数据显示，8月中国石油产品净出口量激增近两倍至240万吨。而在价格更低的6月，净出口量仅为10.9万吨。

诚然，2023年末中国经济仍可能超预期增长——尽管目前看来企稳的可能性大于强劲反弹。考虑到中国政府对安全与自主可控的日益重视，以及与西方依然紧张的关系，即使油价走高，中国或许仍有其他理由继续扩充石油储备。

但任何押注2023年末中国会推动油价飙升的人，恐怕都要失望了。

联系纳撒尼尔·塔普林，邮箱：[email protected]

本文刊登于2023年9月22日的印刷版，标题为《中国可能为100美元油价踩下刹车》。