英国央行近两年来首次维持利率不变——华尔街日报

英国央行决定维持利率不变，正值英国经济增长疲软之际。图片来源：Jason Alden/Bloomberg News伦敦——英国央行自2021年11月以来首次维持关键利率不变，目前有迹象显示通胀正在降温，而英国经济正徘徊在收缩的边缘。

英国央行决定将基准利率维持在5.25%，这使得它与许多其他欧洲央行不同步，这些央行在最近的政策制定者会议上继续提高关键利率。

英镑兑美元汇率走弱，在利率决定公布后不久下跌0.8%。

周四早些时候，瑞典和挪威央行效仿欧洲央行上周的举措，将关键利率分别上调25个基点至4%和4.25%。它们都暗示可能进一步加息。相比之下，瑞士央行维持关键利率不变，仍为1.75%，这令经济学家感到意外。

美联储周三维持关键利率不变，尽管美国的通胀率远低于英国。

英国央行决定维持利率的前一天，英国8月份通胀意外下降，从7月份的6.8%降至6.7%，尽管能源价格上涨。剔除波动较大的食品和能源价格的核心通胀率也降至1月份以来的最低水平。

物价压力缓解的同时，英国经济增长也持续疲软。自2022年初俄罗斯全面入侵乌克兰以来，英国经济一直停滞不前。国内生产总值在7月份出现下滑，而8月份的商业调查并未显示出显著反弹迹象。近几个月来失业率持续攀升。

尽管如此，由于通胀率仍远高于2%的目标水平，英国央行并未排除进一步上调关键利率的可能性。美联储周三也暗示可能在年底前再次加息。

英国央行行长安德鲁·贝利表示：“近几个月通胀已大幅下降，我们认为这种趋势将持续。但绝不能掉以轻心，必须确保通胀回归正常水平。”

本次维持利率的决定以最微弱优势通过，九位利率制定者中有四人主张将关键利率上调至5.5%。根据为期两天的政策会议记录，多数支持贝利维持利率立场的委员也承认，这个决定是"极其微妙的平衡"。

把握利率调整的恰当时机颇具挑战——既要确保加息幅度足以抑制通胀，又不能过度损害经济活动。澳大利亚和加拿大等央行近月曾释放暂停加息信号，却不得不重启加息。

经济合作与发展组织首席经济学家克莱尔·隆巴代利指出：“当紧缩周期可能接近尾声时，风险平衡的判断会变得异常困难。”

经合组织(OECD)最近警告称，通胀仍有带来不愉快意外的可能，最近油价上涨只是其中一个可能让央行别无选择、只能再次加息的事态发展。

国际能源基准布伦特原油期货本季度有望上涨26%，目前已攀升至每桶约95美元。但对通胀的影响将取决于手头拮据的消费者是否会接受进一步涨价。

凯投宏观(Capital Economics)经济学家西蒙·麦克亚当(Simon MacAdam)表示：“随着欧元区和英国经济似乎滑入衰退，欧洲企业可能很快发现更难将更高的燃料成本转嫁给消费者。”

经合组织周二表示，预计英国央行本周将把关键利率上调至5.5%，并在11月进一步上调0.25个百分点，在明年大部分时间保持在5.75%。相比之下，该组织预计美联储或欧洲央行在2024年之前不会进一步采取行动。

油价上涨对通胀的影响取决于消费者对进一步涨价的反应。图片来源：Chris J. Ratcliffe/Bloomberg News英国央行表示，自2021年年中消费者价格开始快速上涨以来，它低估了英国通胀问题的规模和持续性。该央行已请美联储前主席本·伯南克(Ben Bernanke)对其预测过程进行审查，结果将于2024年春季公布。

英国央行于2021年12月启动关键利率上调，比美联储首次加息行动早三个月，较欧洲央行提前七个月。

近几个月来，英国央行政策制定者表示，当前关键利率水平已对需求和通胀产生抑制作用，而此前多次加息的深远影响尚未完全显现。美国房贷利率通常锁定15至30年，但英国房贷固定利率期普遍为2至5年，这意味着未来数年将有更多业主面临月供大幅上涨的局面。

自俄乌冲突爆发以来，多数欧洲国家经济陷入停滞——能源与食品价格飙升挤压家庭消费能力，企业信心持续低迷。在周四议息的四个西欧国家中，英国是唯一实现二季度经济增长的经济体，瑞典同期则出现GDP大幅下滑。经合组织预测英国今年经济增速仅0.3%，2024年为0.8%，而美国同期增长预期分别为2.2%和1.3%。

英国央行在周四的决议声明中指出，“越来越多迹象"表明前期加息正在影响经济活动。“2023年下半年潜在经济增长可能弱于预期”，该行表示。

在维持基准利率不变的同时，央行决定加速缩减量化宽松时期积累的政府债券持仓。这项被称为"量化紧缩"的政策，涉及2008年全球金融危机后至新冠疫情结束期间为刺激通胀而购买的大规模国债。

安娜·赫滕斯坦为本文做出了贡献。

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刊登于2023年9月22日的印刷版，标题为《英国央行维持利率不变，政策出现转变》。