美联储维持利率不变 但预计年内还会再加息一次 - 《华尔街日报》

华盛顿——美联储官员投票决定将利率维持在22年来的高点不变，并透露了关于今年是否应再次加息的内部意见分歧，多数官员倾向于进一步加息。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，在经历了过去18个月历史性快速加息周期后，官员们目前无需立即决定是否再次加息，他们正在等待近期通胀放缓趋势能够持续的证据。

“实际上，大家的共识是’让我们先观察数据如何演变’，“他在周三的新闻发布会上表示，“他们需要确凿证据，希望谨慎行事避免仓促下结论。”

美联储官员还暗示，与今年早些时候的预测相比，他们预计2024年将在更长时间内维持较高利率水平。

会议结束后股市走低，道琼斯工业平均指数下跌77点（跌幅0.2%），标普500指数下跌0.9%。2年期美国国债收益率升至5.118%，创2006年以来最高水平。

美联储官员在7月上次议息会议上将基准联邦基金利率上调至5.25%-5.5%区间，旨在通过放缓经济活动来抑制通胀。他们自2022年3月开始从近零利率水平启动加息周期。

为期两天的政策会议结束后发布的预测显示，19位官员中有12位支持今年再加息一次，7位认为可以维持利率不变。美联储将于10月31日-11月1日及12月再次召开会议。

“我们已经走到这一步的事实让我们能够真正谨慎行事，”鲍威尔表示。他在周三的新闻发布会上六次使用了“谨慎行事”这一表述，显示出对加息持高度谨慎态度。

摩根大通首席美国经济学家迈克尔·费罗利认为，美联储7月的加息将是当前周期中的最后一次。“在我看来，他（鲍威尔）并没有表现出急于再次加息的意思，”费罗利说，“就鲍威尔而言，他似乎对他们目前的立场相当满意，选择观望事态发展。”

在其他场合，鲍威尔曾借助利率预测来传递对利率可能走向的更强确信，但周三他并未这样做。“预测者们需要保持谦逊，因为有很多事情值得他们谦逊对待，”他表示。

官员们似乎比6月发布上一轮预测时更加有信心，他们认为可以在不造成经济急剧放缓的情况下将通胀降至2%的目标，实现所谓的软着陆。

与6月相比，他们对经济增长和就业前景的预测更为乐观。当时官员们预计失业率将出现通常只在经济衰退期间才会达到的升幅。如今他们预测8月为3.8%的失业率将在明年年底升至4.1%。

“这将是一个完美的结果。你会处于宏观经济的天堂，”前美联储理事、现任经济咨询公司负责人的劳伦斯·迈耶表示。虽然这一预测“看起来乐观，但我基本同意”，他说道。

由于经济活动强于预期，大多数官员预计明年仍需将利率维持在接近当前水平。预测中值显示，官员们预计到2024年底将联邦基金利率降至5%左右，这意味着如果今年再次加息，明年将进行两次降息。这比他们6月份预测的四次降息要少。

美联储正试图将利率提高到足以抑制通胀但不会引发经济衰退的水平。摄影：Ting Shen/华尔街日报"他们显然担心过早宣布胜利，但这些预测与软着陆相接近，“高盛首席经济学家简·哈祖斯表示。他认为美联储不会再次加息，因为他认为未来几个月通胀可能会比官员们周三预测的下降更多。

美联储官员对第四季度核心通胀年率的预测微降至3.7%，该数据剔除了波动较大的食品和能源价格。他们预计明年将降至2.6%。美联储的目标是平均2%的通胀率。

自7月官员会议以来，有更多证据表明通胀普遍下降。华尔街预测人士估计，8月份核心价格连续第三个月以温和速度上涨，这是根据美联储偏好的衡量标准得出的。他们估计，这可能使8月份的12个月核心通胀率降至3.8%。

与此同时，劳动力市场已显现出些许疲软迹象。7月份主动离职员工比例有所下降，这一指标常被视为劳动者议价能力的体现（员工跳槽往往是为了寻求更高薪资），目前正回归疫情前水平。

多位美联储官员对宣布加息终结持谨慎态度。尽管经济学家曾预测今年经济增长将放缓，但实际稳健的经济表现打破了这一预期，这引发人们对当前政策是否如官员们所认为的那样具有限制性的质疑。

部分官员担忧，更强劲的经济活动及不断上涨的石油和货运价格可能导致近期通胀下降趋势停滞甚至逆转，从而需要进一步提高利率。他们担心若现在停止加息，未来数月可能会发现政策力度不足。若金融市场误判通胀与利率已趋稳，而事实却相反，可能引发严重市场动荡。

“如果他们决定暂停，或许会更倾向于再加息一次，“认为美联储应在下次会议加息的迈耶表示，“与其拖延，不如一鼓作气完成调整。”

经济未现放缓的迹象推动10年期美国国债收益率攀升，本周该指标已升至2007年以来最高水平。这一市场化利率影响着包括抵押贷款利率在内的多种借贷成本。

收益率上升实际上实现了美联储加息希望达到的效果——进一步抑制对利率敏感的购房、购车等消费需求。

抵押贷款银行协会数据显示，上周30年期固定利率房贷平均利率达7.31%，创2000年12月以来新高。房地产经纪公司Redfin上周报告称，上月近六分之一房屋交易在交割前告吹，这一比例创近一年纪录，较传统水平（约八分之一）显著上升。

许多美国人对通胀放缓并未感到多少宽慰，因为自2021年以来，从汽车到餐馆用餐再到住房等所有商品价格的异常大幅上涨。

沃尔玛首席执行官董明伦在最近的一次投资者会议上表示，尽管过去一年服装和其他零售商品的价格有所下降，但杂货店货架上的价格不会回落。

“当这一切尘埃落定，美国较高的工资水平已经带来了一定程度的再平衡，“董明伦说。“通胀和价格上涨某种程度上与我们同在。我们将看到"价格增长放缓，但他补充说，价格不会很快回落到疫情前的水平。

更正与澄清迈克尔·费罗利是摩根大通的首席美国经济学家。本文早期版本错误地称他为首席经济学家。（更正于9月20日）

联系尼克·蒂米拉奥斯，邮箱：[email protected]

本文刊登于2023年9月21日的印刷版，标题为《美联储按兵不动但保留加息可能》。