市场提前押注欧洲央行降息预期——《华尔街日报》"市场脉搏"专栏

2023年9月14日，人们走过前欧洲央行大楼前的欧元标志。图片来源：kirill kudryavtsev/法新社/盖蒂图片社交易员迅速押注欧洲央行的降息行动将比此前预期更早启动，此前该央行上周发出信号表明利率可能已见顶。

市场焦点正快速转向对欧元区脆弱经济的担忧，不过一些分析师警告称通胀仍是主要风险，而市场目前对此视而不见。

路孚特数据显示，货币市场目前预计欧洲央行将在明年上半年末首次降息，而在周四利率决议前，市场还预期2024年9月或10月才会降息。

花旗利率策略师杰米·塞尔在一份报告中表示：“市场有理由相信可以排除加息可能，下一步自然就是测试欧洲央行的指引并试探提前降息。”

欧洲央行将关键利率上调25个基点，存款利率达到4.0%，并表示利率"已达到若维持足够长时间将有力推动通胀及时回归目标水平的位阶"。

分析师称，这促使市场押注"足够长时间"可能实际上不会太久。

花旗目前预测欧洲央行2024年将降息100个基点，从6月开始实施，使存款利率降至3%。

如果欧元区经济因欧洲央行自去年7月以来连续十次加息（累计450个基点）而快速放缓，投资者可能会在未来几个月提高或提前降息预期。

SEB Research利率策略师尤西·希尔亚宁向道琼斯通讯社表示：“如果未来几个月显著的经济放缓如预期般持续显现，市场可能会进一步增加对2024年降息的预期，尤其是在核心通胀率如普遍预期的那样在秋季走低的情况下。”

他指出，货币政策存在显著滞后性——即利率变动与其对经济产生影响之间的延迟。

这些滞后的程度"可能仍会令人意外"，经济放缓的速度将决定市场提前降息预期的幅度。

希尔亚宁称：“政策正在发挥作用，但各国滞后性似乎差异很大，这构成了欧元区增长前景的下行风险，并可能强化2024年降息预期。”

然而通胀仍是主要隐忧，部分分析师警告交易员对即将降息的预判可能有误。

丹麦银行研究部欧洲央行观察员皮特·海恩斯·克里斯蒂安森表示：“欧洲央行将运用市场不具备的特质——即’耐心’。”

近期油价再度上涨凸显出，通胀持续高于预期的风险仍然显著。

“欧洲央行维持当前利率水平相当长时间的风险很大，因其仍认为通胀’过高且持续时间过长’，甚至可能延续到我们最初预测的2024年夏季首次降息时点之后。”

认为欧洲央行不会再次加息也可能是错误的。

“我们不能说现在已经达到峰值，“欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德在周四的新闻发布会上表示，她重申欧洲央行的未来决定将取决于即将发布的经济数据。

“我们倾向于认为欧洲央行希望维持在当前水平，但再次加息的大门并未关闭，“法国兴业银行的利率策略师在一份报告中表示。

根据Refinitiv的数据，货币市场远期合约目前预计到2024年6月将降息13个基点，到7月将降息22个基点。

联系Emese Bartha，邮箱：[email protected]