美联储的下一个挑战：100美元油价——《华尔街日报》

油价几乎不间断的上涨已将基准布伦特原油价格推至接近每桶100美元，这给各国央行抗击通胀带来了新的挑战。

这一上涨对沙特阿拉伯来说是一场胜利，该国试图支撑油价，为其计划中的依赖石油的经济转型提供资金。依赖能源收入为对乌克兰战争提供资金的俄罗斯是另一个赢家，该国与利雅得一道削减了供应。这两个国家在本月初表示，他们将限制供应直到今年年底，从而引发了这轮上涨。

由出乎意料的经济强劲推动的石油需求达到创纪录水平，超过了产量。因此，交易商和炼油商正在迅速消耗石油。许多分析师预计原油价格将继续上涨，这将导致燃料费用上涨，通胀加速——并可能导致利率上升。

预计美联储将在周三维持利率不变，同时为进一步加息敞开大门。央行在设定借贷成本时排除了动荡的能源市场。但飙升的石油价格会逐渐渗透到其他商品和服务的通胀中。这可能会支撑价格压力，同时拖累经济——这是美联储和投资者希望避免的情况。

国际能源基准布伦特原油期货本季度上涨了26%。周二，该期货收于每桶94.34美元，为今年第二高水平，在过去17个交易日中有13天上涨。美国基准西得克萨斯中质原油期货本季度跃升29%，至每桶91.20美元。

“这显然有可能再次轻微推高通胀，”大宗商品数据公司阿格斯(Argus Media)的首席经济学家David Fyfe表示。“这可能会在今年年底前鼓励进一步加息。”

创纪录的石油需求正在超过产量。图片来源：Frederic j. brown/Agence France-Presse/Getty Images根据美国汽车协会(AAA)的数据，美国汽油价格已跃升至全国平均每加仑3.88美元，高于一年前的3.68美元。根据美国劳工统计局的数据，仅从7月到8月，汽油成本就上涨了近11%，推动整体通胀率的逾一半涨幅。柴油价格飙升，尤其是在欧洲。那里的炼油厂缺乏富含柴油的沙特和俄罗斯原油。

今年大部分时间油价都在下跌，直到沙特阿拉伯在7月份将日产量削减100万桶。全球每天消耗的石油略高于1亿桶。在此之前，石油输出国组织(OPEC)及其以俄罗斯为首的盟友已经进行了更广泛的减产。

俄罗斯紧随沙特阿拉伯之后，表示将在8月份每天减少50万桶的出口。莫斯科和利雅得在9月5日再次震动市场，将减产延长至2023年底。

沙特能源大臣阿卜杜勒-阿齐兹·本·萨勒曼(Abdulaziz bin Salman)周一表示，OPEC+卡特尔寻求减少波动性，使能源市场更具可预测性。

“欧佩克的行为与中央银行或央行集团的做法并无二致，”阿卜杜勒阿齐兹将减产描述为温和的市场调控手段。

沙特能源大臣阿卜杜勒阿齐兹·本·萨勒曼。图片来源：Gavin John/彭博新闻社减产的连锁反应：俄罗斯石油及燃料价格已远超美国及其盟友作为能源制裁措施设置的价格上限。据阿格斯数据，该国主力原油品种乌拉尔原油现报每桶82美元，而美国设定的上限为60美元。

华尔街最看空油价的分析师之一、花旗集团的爱德华·莫尔斯在报告中指出，布伦特原油可能短暂突破每桶100美元。但他表示当前高价会刺激增产并抑制需求，可能导致明年价格走低。他补充称，若油价过高，沙特可能增加供应。

分析师表示，中国炼油厂今年大部分时间都在囤积廉价的俄罗斯和伊朗石油，如今随着油价上涨，可能转向减少进口、增加出口的政策。据贝克休斯数据，美国页岩油区的油气生产商正以去年11月以来最快速度启用新钻井平台。

在过去三个月震荡的股市中，原油生产商、油田服务公司和燃料制造商表现突出。标普500能源板块同期上涨近15%，涨幅是表现第二佳板块的两倍多。

炼油商争夺紧张供应的一个迹象是：石油现货市场价格较远期价格存在大幅溢价。那些抢购石油的投资者，当较长期期货以折价交易时，通过调整头寸就能轻松获利。

一些公司的交易算法通过跟随价格上涨趋势并增加持仓，放大了这一走势。“随着价格上涨，这某种程度上成为一种自我实现的预言，“美国银行大宗商品主管查理·麦克纳马拉表示。

对于美国以外的石油消费者而言，原油价格上涨尤其成问题。原油价格通常以美元计价，而美元自7月中旬以来持续走强。印度储备银行周一表示，油价上涨对全球金融稳定构成风险，除非经济衰退抑制能源需求，否则可能加剧通胀。

大型石油交易商维多集团研究主管乔瓦尼·塞里奥称，目前库存正以每日近200万桶的速度减少。原因之一在于中国需求比其疲弱经济所显示的更为强劲。但转机可能即将出现。塞里奥预计北美和拉丁美洲增产将使第四季度全球供需趋于平衡。

目前，航空公司等高耗油企业表示，价格上涨将侵蚀利润。“自7月初以来燃油价格上涨30%。全年价格一直波动，“达美航空首席财务官丹尼尔·扬基上周在公司下调季度盈利预期后表示。

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刊登于2023年9月20日印刷版，标题为“油价上涨阻碍通胀之战”。