投资者持续向私人信贷领域注入资金 - 《华尔街日报》

去年底黑石房地产收益信托基金赎回申请激增，最初引发了投资者恐慌。图片来源：Michael Nagle/Bloomberg News大型银行担忧未来数年可能有更多贷款业务从传统银行体系流失。大小投资者都已注意到这一趋势。

近年来另类资产的繁荣为这些基金的管理者带来巨大收益，定制化企业贷款等业务正蚕食传统银行的核心业务。但近期出现的新担忧是，随着利率上升，向这些基金输送资金的投资者可能减少现金配置——尤其是作为主要增长来源之一的高净值个人投资者。

然而有迹象表明资金阀门并未关闭。去年末黑石房地产收益信托(Breit)赎回申请激增最初引发市场恐慌，但该基金近期报告显示赎回申请持续下降：8月不足30亿美元的赎回额是去年10月以来最低水平，较1月峰值下降超40%，且为连续第四个月放缓。

尽管部分基金（包括面临艰难交易环境的传统私募股权收购基金）可能未出现强劲资金流入，但其他资产类别基金正在弥补缺口。黑石私人信贷基金报告显示，这只非上市工具第三季度迄今流入资金达24亿美元，环比增长30%。

蓝猫头鹰资本 公布了两只非上市私募信贷基金——蓝猫头鹰信贷收益公司和蓝猫头鹰科技收益公司的数据。根据Autonomous Research分析师帕特里克·达维特的估算，这两只基金第三季度净流入资金超过10亿美元，表现优于第二季度。

即使在房地产领域，尽管对办公楼和其他物业价值的担忧存在，某些策略仍持续吸引资金流入：专注于物业售后回租这一扩张市场的蓝猫头鹰房地产净租赁信托，自2022年推出以来已募集超10亿美元。

高净值人群的资金正日益成为私募信贷及其他传统股债"替代品"的重要资金来源。阿波罗全球管理 上周向分析师透露，其去年通过零售渠道募集60亿美元，并"稳步推进"2026年前实现年募资150亿美元的目标。

传统资金来源——大型机构——在关键领域仍保持活跃。蓝猫头鹰上周宣布获得阿布扎比主权基金穆巴达拉投资公司对科技贷款业务的10亿美元注资承诺。穆巴达拉与阿瑞斯管理 今年早些时候宣布成立一家专注于私募信贷投资的合资企业。

这些动态正助力重建资产管理公司的股价动能。阿波罗、阿瑞斯、黑石和蓝猫头鹰的股价第三季度迄今均上涨至少9%，远超标普500金融板块不足3%的整体涨幅。黑石集团——其股价在此期间上涨22%——被纳入标普500指数，也可能提升这些公司在个人投资者中的知名度。

目前投资于这些私募信贷基金的投资者自然可能有其他顾虑，比如若经济放缓，这些工具的回报表现会如何。但就目前而言，持有其管理公司的股份表现好于之前的担忧。

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更正与补充说明Blue Owl上周宣布获得阿布扎比主权基金穆巴达拉投资公司对科技贷款的十亿美元承诺。本文较早版本错误地称Blue Owl本周宣布获得穆巴达拉投资的承诺。（更正于9月18日）

本文刊登于2023年9月19日的印刷版，标题为《私募信贷持续吸引更多资金》。