华尔街对SEC罚款激增表示强烈不满——《华尔街日报》

Virtu公司正面临员工可能不当查看客户交易数据的指控。图片来源：Tiffany Hagler-Geard/彭博新闻华盛顿——华尔街正在通胀中感受阵痛——通过监管机构的罚单。

大型银行和经纪公司正支付更高额支票以了结监管调查，包括那些未造成投资者损失的案件。美国市场监管机构越来越多地要求数千万美元来解决技术性违规问题，而这些违规在几年前只需企业支付少得多的费用就能解决。

上周，美国证券交易委员会(SEC)起诉了华尔街最大的电子交易商之一Virtu Financial，指控其部分员工可能不当查看了客户的机密交易信息。SEC并未指控Virtu滥用这些数据。诉讼指出，监管机构无法确定是否有不当交易者曾查看过这些非公开记录。

SEC大多数执法案件以和解告终，华尔街公司更倾向于支付罚款以避免给高管带来更大压力的诉讼。但在主席加里·根斯勒(Gary Gensler)领导下，SEC官员正寻求以更高罚款达成和解，即使此前违规者支付了更低金额。

知情人士透露，在Virtu一案中，美国证券交易委员会（SEC）寻求超过2500万美元的罚款，金额是该机构以往类似案件处罚的数倍。这笔罚款将约占Virtu去年净收入的5%。

美国证券交易委员会正寻求对类似案件处以比过去更高的罚款。图片来源：Ting Shen/华尔街日报Virtu首席执行官道格拉斯·西富近日在X平台（原推特）发文称，SEC的"和解提议缺乏商业合理性"，他决定通过法庭对抗监管机构更为妥当。

西富曾因SEC改革散户股票订单执行方式与主席根斯勒发生冲突，他在X平台另一篇帖文中指该诉讼具有政治动机。Virtu等少数公司主导着小投资者市价单执行业务，并声称其提供的价格优于证券交易所。

健康市场协会负责人泰勒·格拉什表示，Virtu作为股市中介占据关键地位，而保护机构投资者交易数据机密性是其对客户承诺的核心部分。

美国证券交易委员会(SEC)在诉讼中指控，Virtu因未披露这一信息安全漏洞而误导了其机构客户。SEC称这一行为构成过失欺诈，可能导致更严厉的处罚要求。

SEC执法部门主任古尔比尔·格雷瓦尔表示，对歪曲投资者保护政策的处罚力度需要设定在"使整个组织建立合规文化的成本低于违反联邦证券法的成本"的水平。

支持加强金融监管的人士赞同根斯勒的策略，但也希望SEC起诉更多个人。“虽然高额罚款可以起到重要作用，但仅对大银行处以的巨额罚款最终由股东承担，永远无法高到足以阻止银行家违法，“Better Markets总裁丹尼斯·凯莱赫表示。

经纪人及交易员使用WhatsApp等禁用通讯工具的银行已向拜登时代的监管机构支付了一些最高额罚款。这些调查旨在阻止交易员在银行合规部门未监控的应用程序上讨论业务，尽管SEC从未起诉个人或指控他们通过短信隐瞒不当行为。

这些经纪商不得不与SEC及监管期货和其他衍生品的商品期货交易委员会(CFTC)达成和解。摩根大通、高盛、摩根士丹利和瑞银集团分别向这两家机构支付了2亿美元。

大约20年前，一些公司因未保存监管机构执法调查所需的电子邮件，每家仅支付了165万美元的罚款。到了今年8月，富国银行成为最新一家因经纪人使用iMessage和WhatsApp聊天而支付2亿美元和解金的大型银行。

辩护律师和部分法律学者指出，根斯勒领导下的美国证交会（SEC）开出的罚单已超出历史常规。这一立场正引发辩护律师和保守派法律团体的反弹，他们正寻找挑战SEC民事执法权的方法。

据保守派法律组织"新公民自由联盟"向最高法院提交的诉状显示，授权SEC处罚权力的法律条文宽泛，该机构通过扩大解释规避了单起案件处罚金额的法定上限。最高法院尚未决定是否受理此案。

北伊利诺伊大学法学教授、前SEC高级执法官员大卫·罗森菲尔德表示：“实际处罚既无有效上限也不存在计算标准”，其关于SEC罚款的研究被新公民自由联盟引用于最高法院辩论中，“他们自认为拥有无限裁量权，罚金数额完全是凭空捏造。”

SEC向Virtu公司追讨的2500多万美元罚款，是富国银行2014年类似案件和解金的五倍。而SEC指出，当年富国银行某经纪人行为更为恶劣——利用职务之便对并购目标股票进行非法交易。

2020年，私募股权公司Ares Management就类似指控支付了100万美元和解金，尽管无人因此被指控内幕交易。

Virtu发言人Andrew Smith表示：“美国证交会的和解方案缺乏法律依据，且与事实、法律及现有判例脱节。作为受托人，我们基于商业判断决定对这一带有政治色彩的行动提出异议，就像对待其他民事纠纷一样。”

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