俄罗斯难以遏制通胀反弹 - 《华尔街日报》

西方的通胀已过顶峰，但在俄罗斯，物价上涨却获得了新的动力，困扰着当局，并使莫斯科在乌克兰的战争带来的后果更贴近家庭。

食品和其他基本商品价格的上涨速度加快，一些俄罗斯人放弃了出国度假。新学年开始时，家长们面临校服成本的大幅上涨，部分服装厂已转向为军队生产。与此同时，俄罗斯民调机构Romir的数据显示，超过半数的俄罗斯烟民正考虑转向更便宜的假冒产品。

为抑制物价上涨，俄罗斯央行周五将关键利率从12%上调至13%。此前在8月已大幅加息以阻止卢布暴跌。央行表示，由于经济中“显著的促通胀风险已具体化”，可能考虑进一步加息。

货币贬值、军费激增和顽固的劳动力短缺这一有害组合，近几个月来加剧了价格上涨。去年初西方实施一系列制裁后，俄罗斯曾经历一轮高通胀，但随后价格暂时趋稳。

通胀卷土重来是政府的主要担忧，其一直试图保护国内民众免受制裁影响。得益于大规模政府支出和克里姆林宫找到新贸易伙伴的能力，俄罗斯经济并未如最悲观预期那样糟糕。

但莫斯科正日益难以在不加剧失衡和通胀的情况下维持经济运转，随着克里姆林宫为明年3月的总统大选做准备，这一困境变得愈发紧迫。分析人士称，俄罗斯总统普京希望以压倒性优势胜出，以显示对乌克兰战争的支持。

普京周二在一个经济论坛上发表讲话时表示，如果当局不干预，“将导致通胀失控增长”。

他说：“在高通胀条件下几乎不可能制定商业计划。这里没有好的或非常好的决定；只有艰难的决定。”

俄罗斯在20世纪90年代向市场经济痛苦转型期间曾与飙升的通胀作斗争。普京和技术官僚纳比乌林娜（她执掌央行已有十年）因控制通胀而受到赞誉。当前的通胀可能会削弱这一政绩。

物价全面上涨。政府数据显示，8月份水果和蔬菜价格同比上涨五分之一，鸡肉价格上涨约15%，鸡蛋价格上涨12%。由于今年卢布大幅贬值，出国旅行费用上涨近40%。

今年以来，卢布对美元和欧元贬值超过20%。图片来源：Alexander Zemlianichenko/Associated Press民调机构FOM的8月调查显示，家长们表示，为孩子购买校服和衣物的支出已从去年的1万卢布（约合156美元）平均上涨至1.5万卢布。

总体而言，年通胀率已从4月的2.3%大幅上升至8月的5.2%。央行数据显示，月度压力更为明显——7月经季节性调整的年化价格较6月跃升12.2%。而美国8月消费者价格同比上涨3.7%环比上涨0.6%。

更大的痛苦还在后面。央行调查显示，9月俄罗斯企业的通胀预期已达到自去年制裁导致飙升以来的最高水平。

来自莫斯科东南约400英里处萨兰斯克的49岁司机谢尔盖·沙加耶夫表示，他的家庭不得不减少肉类消费和度假开支。

“现在钱都花在食物和住房上，根本剩不下别的，“他说，“我们认识的所有人都变得更穷了。”

他提到全家过去每年会去土耳其度假两次，“但现在我们都忘了土耳其在哪儿”。

Romir公司7月调查显示，每五个俄罗斯人中就有一人计划削减食品和其他必需品支出。约28%受访者表示正在寻找兼职工作。

消费者们正通过热门社交平台Telegram追踪从背包到番茄酱等各种商品的折扣信息。联邦反垄断局近期已要求电子产品零售商冻结电视、洗衣机和咖啡机等基本商品价格。

利率上调可能会抑制经济活动并冷却信贷增长，而此前信贷一直以两位数速度攀升。

紧缩货币政策对其实际目标——通胀和卢布——的影响可能有限。8月份的大幅加息（此前俄罗斯政界人士公开批评央行政策过于宽松）仅暂时提振了卢布汇率。今年以来，卢布兑美元和欧元汇率仍下跌逾20%。俄罗斯央行此前估计，卢布每贬值10%，就会因进口商品以卢布计价变得更贵而使通胀上升1个百分点。

在战争之前，俄罗斯央行通过动用储备干预外汇市场来影响卢布汇率。它还通过提高利率鼓励外国人购买卢布资产，比如政府债券。西方的制裁削弱了这些工具的作用。卢布的价值现在主要由俄罗斯的能源收入驱动。

8月份水果和蔬菜的价格比一年前上涨了五分之一。图片来源：Maksim Konstantinov/Zuma Press穆迪投资者服务公司(Moody’s Investors Service)的副董事总经理Dietmar Hornung表示，加息"可能是他们目前唯一的杠杆”，“但鉴于俄罗斯经济面临的限制，其效果非常有限”。

通胀上升加剧了俄罗斯人之间的不平等。自2022年2月以来，较富裕的家庭已在海外银行账户中存入了数百亿美元，当卢布贬值时，这些储蓄的价值会更高。

“低收入人群只会因高通胀而受损，”复兴资本俄罗斯经济学家索菲亚·多涅茨表示。她预测，总统大选后需求疲软和政府刺激减少将使得俄罗斯通胀率在2024年下半年回落至4%。

在薪资水平较高的大城市，人们通过进口商品价格飙升感受到通胀压力。

只愿透露名字的25岁圣彼得堡程序员德米特里表示，由于卢布贬值，品牌服装、汽车和电子设备价格均大幅上涨，而他的收入却未同步增长。

“如果卢布继续贬值，我可能会考虑远程为外国公司工作或移居欧洲，”他说。

维多利亚·西马诺夫斯卡娅对本文亦有贡献。

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本文发表于2023年9月16日印刷版，标题为《遏制通胀乏力 莫斯科将利率上调至13%》。