美联储无通胀喘息之机 - 《华尔街日报》

8月份通胀出现反弹，这对消费者来说是个坏消息，但可能还不足以让美联储在下周召开公开市场委员会(FOMC)会议时对货币政策保持观望态度。

当月消费者价格指数(CPI)大幅攀升0.6%，主要原因是燃油价格飙升。过去12个月物价上涨了3.7%，与2022年夏季的高点相比取得了实质性进展。但汽油价格当月上涨了10.6%，我们的读者无疑已经注意到了这一点。除能源外的服务价格也继续保持粘性，当月上涨0.4%，过去一年上涨5.9%。

对美联储来说，好消息是所谓的核心价格(不包括食品和能源)当月仅上涨0.3%。在连续三个月相对较小的涨幅之后，核心价格在过去12个月中仅上涨了4.3%。这仍远高于美联储2%的通胀目标，但这可能会让主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)相信，他正在慢慢赢得抗击通胀的斗争。

美联储下周将联邦基金目标利率从目前的5.25%-5.5%再上调25个基点可能并不重要。市场并不期待这一点，而且在我们看来，即使8月份价格出现反弹，也不需要再加息一次。

美联储面临的更大挑战是，在华尔街和华盛顿要求降息的政治呼声日益高涨的情况下，保持足够长的时间收紧货币政策，以实现2%的目标。美联储在6月份发出信号，称其预测中值是明年降息四次，每次25个基点，但这将取决于通胀的进一步进展。

华尔街渴望重启宽松货币政策的盛宴，但美联储保持谨慎的最佳论据就藏在我们附近报道的普查局实际收入数据中。2021至2022年间，通胀以报复性姿态重创了美国中低收入群体。

今年3月至7月实际平均时薪连续五个月上涨，收入下滑的困境似乎出现转机。但8月消费者价格反弹导致全体雇员实际工资下降0.5%，几乎抹平了六七月全部涨幅。美国人需要加薪，而这意味着必须降服通胀这头猛兽。

9月12日周二，洛杉矶某杂货店生鲜区购物的顾客。图片来源：Mario Tama/Getty Images刊载于2023年9月14日印刷版，标题为《美联储无暇喘息》