政府货币市场基金受热捧，但需注意州税问题 - 《华尔街日报》

更高的利率意味着美国政府债券的收益率更高，而美国民众对此趋之若鹜。

根据投资公司协会的数据，2023年至今个人投资者已净投入约2130亿美元于政府货币市场基金，而去年同期则净流出约7亿美元。除了某些情况下超过5%的收益率外，政府债券还提供了安全性。今年2130亿美元流入中的约40%发生在3月，当时银行体系正处于动荡之中。

额外的好处是：在许多情况下，政府债务的利息不受州税影响。但并非所有联邦债券都符合这一豁免条件，而且在政府货币市场基金等产品上还有额外的复杂性。基金中只有部分持仓可能获得州税豁免，或者符合豁免条件的金额在某些高税收州可能需要达到特定门槛。（联邦税始终是必须缴纳的。）

以下是这一情况变得复杂的原因。根据最高法院的长期判例，宪法禁止各州对联邦债务征税。但这一禁令仅对包括储蓄债券在内的财政部证券利息提供全面豁免。

投资公司协会税务律师凯蒂·桑德兰表示，除此之外，国会在设立机构时会决定其债券是否免征州税。

结果形成了一种混杂的局面。除了财政部债务外，免征州税的债券还包括来自联邦农业信贷银行、联邦住房贷款银行、萨利美（Sallie Mae）和田纳西河谷管理局等机构的债券。然而，来自吉利美（Ginnie Mae）、房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac）的抵押贷款债券利息仍需缴纳州税。

国债回购协议（通常称为逆回购）产生的收入也需缴纳州税。这一点尤为重要，因为过去一年许多政府货币市场基金都在转向这类逆回购产品。

投资规模越大、州税率越高，这些税负对在应税账户（而非传统IRA或401(k)等退休计划）中购买债券的投资者影响就越显著。因此在加利福尼亚、纽约和新泽西等高税率州，这种差异尤为关键。

以加州为例：这个"金州"对百万美元以上收入的最高税率为13.3%，即使是应税收入25万美元的已婚夫妇也适用9.3%的最高州税率。如果这对夫妇将10万美元投资于收益率5%的一年期国债，他们可免缴约470美元的加州利息税。但若投资于收益率相近的一年期吉利美债券，则需全额缴税。

对于购买机构发行的个体债券的投资者，务必在购入前核查州税状态。机构债券通常比国债收益率更高，颇具吸引力。但需注意部分机构债券可能提前赎回，而国债不存在这种情况。

投资政府债券基金或货币市场基金的税务处理更为复杂。即使基金资产全部由联邦政府发行，往往也混合着需缴州税和州税豁免的品种。

具有税务意识的基金经理建议仔细甄别：“务必阅读细则，了解基金有多少比例收入来自州税豁免债券，“注册会计师兼投资顾问迈克·派珀建议。对于应税账户中的债券配置，他常推荐配置国债型州税豁免基金或免税市政债券基金。

有时，基金名称中的“国债"而非"政府"字样表明其将主要持有免州税的国债。但这并非绝对。

近期，富达国债货币市场基金（代码FZFXX）持有约20%国债资产和80%需缴纳州税的回购协议。相比之下，富达纯国债货币市场基金（FDLXX）则100%持有国债及国债息票。

在嘉信理财，四只名称含"国债"的交易所交易基金或共同基金2022年收入中99%以上免缴州税。但其国债义务货币基金（SNOXX）2022年仅18.8%收入享受州税豁免。

先锋集团在2021年修改招股说明书后，已将其国债货币市场基金（VUSXX）部分资产从国债转向需缴州税的回购协议。发言人表示，先锋优先考虑"资本安全、流动性和收益”，并明确表示不管理任何旨在豁免州税的应税货币市场基金。

对多数投资者而言，结果是其政府基金收入部分享受州税豁免。若30%收入来自国债和田纳西河谷管理局债务，则这30%无需缴纳州税。

富达、先锋和嘉信理财均在年末公布这些百分比以供报税使用。派珀提醒，美国国税局的1099表格通常不会注明州税豁免收入金额，需投资者自行确保将其纳入税表。

加利福尼亚州、纽约州和康涅狄格州的投资者面临更多限制。在这些州，除非基金在每个季度末有超过50%的资产配置于免征州税的资产，否则基金的任何收入部分都不能免除州税。去年这一要求使得许多“政府”基金失去了免税资格。

写信给劳拉·桑德斯，邮箱：[email protected]

刊登于2023年9月9日印刷版，标题为《你一直在购买的债券可能附带意外税款》。