中国碧桂园争取到债务偿还时间——但期限不长 - 《华尔街日报》

碧桂园在马来西亚开发的"森林城市"项目。图片来源：mohd rasfan/法新社/盖蒂图片社香港——中国现存最大民营房企赢得了更多解决流动性问题的时间，让投资者燃起希望：该公司或能筹措足够资金，避免本周美元债券违约。

碧桂园控股 上周五表示，已获得境内投资者批准，将5.37亿美元境内债券的到期日延长三年。这笔人民币债券原定于本周一到期。据知情人士透露，这家成立31年的地产巨头旗下离岸子公司周一还支付了约60万美元的马来西亚林吉特债券利息。

债务展期与债券付息让市场乐观预期碧桂园能够应对债务压力——其中包括一系列外币债券及本周决定生死的关键利息支付。

周一该公司港股股价飙升15%，收于约三周来最高点。其他内房股同样上涨，恒生指数整体涨幅达2.5%。

碧桂园债券价格亦小幅回升，不过多数美元债仍低于面值的10%，这一水平意味着违约概率极高。中国当局近期已采取更多措施支撑陷入困境的房地产市场——过去两年大部分时间里该市场销售持续下滑。上周四，中国人民银行下调首套和二套房最低首付比例，并允许银行降低存量房贷利率。监管部门还近期放宽了"首套房"认定标准，此类购房者可享受更低利率和更少首付。

政策调整助力上周末房产展厅人气回升。中指研究院高级分析师陈炬兰表示，新政实施后上海新房需求显著提升。该研究机构称，北京部分开发商已取消折扣并小幅上调售价。

同策研究院研究总监宋宏伟指出，新规可能为十余个重点城市带来短期销售提振。该机构长期监测中国房地产市场动态。他认为低能级城市或难享同等红利，并预测整体楼市终将再度走弱。

碧桂园近期资金紧张主要源于多地房产销售萎靡。作为现存最大民营房企之一，该公司在欠发达地区布局广泛。其8月销售额仅约11亿美元，同比骤降近四分之三。

该企业8月初未能按期支付10亿美元面值债券的2250万美元票息，目前30天宽限期即将于本周结束。

即便本周完成美元债付息，未来数月仍有大量到期票息待偿。投资者对其避免违约持怀疑态度——除非销售重拾增长。碧桂园最新财报显示，截至6月30日，一年内到期债券、银行贷款及其他借款合计达150亿美元。

该公司在2023年上半年亏损超过70亿美元，创下自2007年上市以来最差财务表现，同期合约销售额缩水30%。碧桂园向投资者表示"深感痛心"，但承诺将全力扭转局面。

中国经济今年大部分时间举步维艰，出口下滑、制造业疲软及消费放缓，这些问题都比房地产低迷更为广泛。但曾被视作中国财富创造重要引擎的房地产行业出现的裂痕，正在加剧整体经济困境。

标普全球评级分析师指出，中国房地产开发商利润率下降和销售疲软将持续拖累盈利至明年底。并非所有开发商都会承受同等压力。标普分析师在周一的报告中表示，那些与政府关联或融资渠道通畅的企业更有能力应对利润率下滑。

联系记者：曹莉 [email protected] 和冯璐 [email protected]

本文发表于2023年9月5日印刷版，标题为《碧桂园赢得喘息之机》。