投资者在夏季反弹后带着不安情绪步入秋季 - 《华尔街日报》

华尔街已习惯看到劳动节周末后交易量上升。图片来源：Michael M. Santiago/Getty Images进入九月，股市多头正绷紧神经。

标普500指数今年迄今上涨18%，尽管8月出现自2月以来的首次月度下跌。该基准指数在8月最后一周反弹，连续第六个月收于月度高点附近。如今投资者质疑股市能否继续逆预期而行，守住年内涨幅。

上周数据显示夏季招聘活动降温，经济增长与物价压力保持温和，这为美联储在9月19-20日会议上维持利率于22年高位不变提供依据。官员们将在会议前一周获得通胀数据的最终读数。

交易员对美联储11月或12月的行动把握较低。美联储主席鲍威尔表示，若经济放缓程度无法确保通胀回落，央行将考虑在年底前加息。更高的利率通常通过提供更安全的投资选择来打击股票等风险资产，但今年情况显然是个例外。

“没有人预测经济衰退，这表明系统中可能存在过多的乐观情绪，”班里昂资本管理公司首席执行官莎娜·西塞尔表示，“我仍然不完全相信市场已经充分消化了负面因素。”

西塞尔指出，股票估值过高，她预计标普500指数到年底将从当前水平下跌超过10%。根据FactSet数据，该指数成分股目前交易价格约为未来12个月预期收益的19倍，高于年初约16.8倍的市盈率，也超过10年平均水平17.7倍。

在即将到来的假期缩短的交易周中，投资者将于周三获得8月贸易赤字和美国服务业活动的新数据。周四他们将仔细解读各地区联储主席的讲话。

市场面临的另一个潜在压力：部分投资者不确定推动今年涨势的人工智能热潮能否持续。英伟达股价今年已上涨逾两倍，但该公司上个月惊艳的财报未能再次点燃AI股票的上涨。以科技股为主的纳斯达克综合指数8月下跌2.1%，创下去年底以来最差单月表现。

“这让人想起加密货币狂热时期的情况，”GenTrust首席投资官吉姆·贝索表示，“也类似以往牛市期间市场过度聚焦单一主题时的情形。”

贝索表示年初持中性立场，但随着市场逼近历史高点已转为看跌。标普500指数周五较2022年1月创纪录收盘点位下跌约6%。

路孚特理柏数据显示，机构投资者正获利了结，连续五周从专注美股的共同基金和交易所交易基金撤资。这是自3月中旬结束的11周资金外流以来最长撤资周期，当时地区性银行危机引发了对美国金融体系的担忧。

WE家族办公室首席执行官梅尔·拉戈马西诺表示，她正通过抛售成长股转投医疗保健和必需消费品板块的价值股锁定利润。鉴于利率徘徊在二十多年来高位，她还增持了收益率达5%的国债。

芯片制造商英伟达股价今年飙升。图片来源：英伟达/路透社“这些科技巨头涨得太快太猛——人工智能炒作是重要推手，”拉戈马西诺说。

散户投资者也对今年涨势渐生警惕。美国个人投资者协会最新调查显示，看跌情绪（即预期未来六个月股市将下跌）达34.5%，这是该数据11周低于31%均值后连续第二周跳升。看涨情绪则低于历史平均水平。

根据S3 Partners的数据，做空国内股票的押注正显现不安情绪，上周达到9890亿美元，高于2022年底的8860亿美元。做空者终于开始获利；8月份他们的头寸增加了430亿美元，但仍远低于今年前七个月损失的1740亿美元。

一些交易员仍希望市场能在劳动节后延续涨势，届时交易量通常会回升。

作为经济增长的最大驱动力，消费者支出保持韧性。Logan资本管理公司投资组合经理莎拉·亨利指出，今年夏天泰勒·斯威夫特和碧昂丝演唱会的爆满场面，预计人们将继续为体验型消费买单。

“消费者仍持乐观态度，愿意为非必需品花钱，“亨利表示。

联系记者哈迪卡·辛格，邮箱：[email protected]

本文发表于2023年9月5日印刷版，标题为《夏季反弹后的秋季不安》。