欧洲通胀顽固难驯——《华尔街日报》

欧元区的高通胀主要源于能源价格，虽然近几个月有所回落，但8月再度上涨。图片来源：Michael Probst/Associated Press尽管其他迹象显示经济正在放缓，欧元区通胀仍居高不下，这给欧洲央行带来了一项棘手任务：在不导致该地区陷入长期衰退的情况下，抑制本已疲弱的需求。

俄罗斯入侵乌克兰后能源和食品价格的飙升，使欧元区的通胀率高于美国，而经济增长弱于美国。欧洲央行政策制定者上个月加息时暗示，他们可能会在定于9月14日举行的下次会议上暂停加息。

自那以来，有迹象表明经济比他们预期的更弱，但通胀却比预期的更强。

欧盟统计局周四表示，8月份消费者价格同比上涨5.3%，与7月份持平。这远低于2022年10月10.6%的峰值，但大大高于欧洲央行2%的目标。

经济学家此前预计通胀率会下降，但欧元区两个最大成员国法国和西班牙的通胀率均有所上升。物价出人意料地快速上涨，增加了欧洲央行下个月第十次加息的可能性。

欧洲央行执行委员会成员伊莎贝尔·施纳贝尔周四表示：“如果我们判断当前政策立场不足以使通胀及时回归2%的目标，那么进一步加息将是必要的。”

此次通胀意外主要源于能源价格波动——尽管近几个月持续下降，但8月份出现反弹。剔除能源和食品等波动性项目的核心通胀率从7月的5.5%降至8月的5.3%。

政策制定者担忧的是，通胀下行速度不足以阻止劳动者要求大幅加薪以维持购买力，这种机制历来会导致通胀更具粘性，加大央行调控难度。

德国统计局周二数据显示，截至6月的三个月内工资同比上涨6.6%，创2008年有记录以来最大涨幅，刚好超过物价涨幅，使德国劳动者两年来首次实现实际工资增长。

欧洲央行统计数据显示，整个欧元区工会等组织协商达成的第二季度工资涨幅为4.3%，与第一季度持平，表明通胀压力可能趋于稳定。

近期其他指标显示，在比预期更好地度过俄乌战争初期冲击后，欧元区经济正显现疲软，这曾引发经济学家对欧洲央行9月暂停加息的猜测。

巴克莱银行经济学家西尔维娅·阿尔达尼亚表示：“经济活动数据相当疲软，这种疲软已从制造业蔓延至服务业，德国成为经济表现最弱的国家。”

银行对家庭和企业的贷款增速放缓，表明借贷成本正在抑制投资并拖累经济增长。由于8月份商业和家庭信心调查均显示信心指数大幅下滑，这种趋势可能持续。

上周公布的采购经理人调查显示，若排除新冠疫情暴发后的几个月，当前商业活动跌幅创2013年4月以来最大。

牛津经济研究院经济学家罗里·芬尼西指出：“经济收缩风险显然比几个月前高得多，德国尤其如此。”

银行对家庭和企业的贷款增速放缓。图片来源：本杰明·吉雷特/彭博新闻令欧洲央行工作更复杂的是，今年欧元区成员国增长路径出现分化。西班牙等南欧经济体受益于国际旅游业复苏，该国6月美国游客数量同比增长41.7%。

与此同时，制造业依赖型德国正遭受全球商品需求疲软的影响，因为消费者优先考虑在新冠限制期间无法获得的服务支出。6月当季德国经济零增长，其央行预计本季度不会恢复增长。

值得注意的是，欧元区采购经理人调查显示新增就业陷入停滞，工厂报告称已连续三个月削减员工人数。欧洲统计局周四公布的数据显示，7月份欧元区失业人数增加7.3万人，这是自1月份以来的首次增长。

德国就业机构发布的另一组数据显示，8月份失业人数再次上升，给近年来德国经济最健康的领域——强劲的劳动力市场和低失业率——蒙上了一层阴影。

“夏季休假和经济疲软正在给就业市场留下印记，”德国联邦就业局局长安德烈娅·纳勒斯说。

自新冠肺炎限制措施解除以来，欧洲就业市场一直是抵御风险的堡垒，低失业率和普遍的劳动力短缺有助于提高工资。现在劳动力市场的逆转将为该地区增添一个新的疲软迹象。

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刊登在2023年9月1日的印刷版上，标题为“欧元区物价仍居高不下”。