Arm、Instacart和Klaviyo谨慎筹备IPO——华尔街日报

一位购物者正在为Instacart的客户挑选商品，该公司计划于9月上市。图片来源：Michael Loccisano/Getty ImagesIPO市场正在回暖，寻求上市的公司正谨慎推进计划。

英国芯片设计公司Arm、杂货配送平台Instacart和营销自动化服务商Klaviyo计划在9月通过股票发行合计筹资数十亿美元。这三家备受瞩目的首次公开募股(IPO)标志着过去18个月陷入历史性沉寂的新股发行市场正在复苏。

风险很高：许多银行家、律师和投资者表示，如果这三宗IPO交易表现良好，使公司及其售股股东获得收益，将鼓励其他公司在未来几个月上市。如果它们表现不佳，IPO市场的低迷可能还会持续。

企业高管、银行家、律师和投资者都希望这些股票发行顺利进行。为了确保成功，他们正策略性地提前争取大投资者，或在发行中出售相对较小比例的公司股份。

“市场可能仍然相当脆弱，公司可能会降低这一过程的风险，以免一开始就出师不利，”Latham & Watkins纽约办事处管理合伙人Marc Jaffe说，他专攻资本市场领域。

Instacart已获得包括挪威银行、红杉资本和Valiant资本管理公司在内的多家大型投资者承诺，在其首次公开募股(IPO)中购买至多4亿美元的股票，该公司上周在监管文件中披露。据知情人士透露，这可能占此次发行股票总数的一半或更多。

百事公司则另与Instacart达成协议，将在其同步进行的IPO私募配售中购买1.75亿美元的可转换优先股，据Instacart的监管文件显示。

据知情人士透露，Klaviyo也在为其发行与可能的财务锚定投资者进行谈判。

这些人表示，Klaviyo和Instacart都计划在发行中出售不到其总流通股的10%。过去，公司在IPO中至少发行10%的股票更为常见，但近年来这一比例有所下降。

安排基石投资者是IPO顾问之前遵循的策略。ZoomInfo和华纳音乐集团是新冠疫情初期市场关闭后首批大型发行中的两家。它们也在发行前提前锁定了IPO收益的很大一部分。今年夏初，直接面向消费者的美容公司Oddity Tech在发行前从大型投资者那里筹集了1亿美元用于其IPO。Oddity的股票定价超出预期，其股价在交易首日大约翻了一番，尽管此后有所回落。

据知情人士透露，Arm公司在IPO筹备期间，一直在与其大客户商讨让他们成为此次发行的战略投资者。这些人士表示，与计划筹集的数十亿美元相比，战略投资规模预计相对较小，每家投资额在5000万至1亿美元之间。

战略投资者通常对IPO定价没有发言权，但确实能体现企业在行业中的价值。例如，若Arm多数大客户成为战略投资者，可视为对其在芯片行业地位的认可。

同样，百事公司对Instacart的预期投资意义重大，因为该公司是Instacart的广告合作伙伴，而广告业务正成为其增长迅速的板块。

基石投资则传递出优质基金管理人对企业财务模型及IPO目标估值的背书。Instacart一反常态地在路演前公布基石投资者，部分IPO顾问认为这表明公司在艰难的新股发行市场中采取了更主动的策略。

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本文发表于2023年9月1日印刷版，标题为《企业谨慎备战IPO》