布鲁姆能源公司终能兑现清洁能源热潮的承诺——《华尔街日报》

本专栏是第七届《华尔街日报》股票选秀大赛的一部分。

数据中心已无法从主电网获得足够电力——甚至在生成式AI加剧其电力饥渴之前就是如此。这对加州某只清洁能源股票来说是个好消息。

布鲁姆能源公司2018年上市时曾引发巨大轰动，其股价在上市首日暴涨超60%。但事实证明该股是项令人失望的投资，自首日收盘以来年均股东回报率为-9%，同期标普500指数涨幅为10%。

尽管制定了到2025年实现15%营业利润率的雄心计划，这家快速发展的企业却始终未能盈利。原因之一是布鲁姆能源押注的绿色氢能和碳捕集等前景技术，其研发进度比预期更慢。该公司销售用于电解水制氢的电解槽，但该业务订单预计最早要到2025年才会显著增长。

来自数据中心的需求将更快显现。布鲁姆能源生产的燃料电池服务器可实现现场发电，降低客户对传统电网的依赖。这些设备以天然气或生物气为燃料，待绿色氢能供应充足后即可切换燃料。无法承受断电风险的医院和军事设施已成为现场发电技术的早期采用者。

这些“微电网”或许能解决耗电量巨大的数据中心面临的一大难题。在世界上最重要的数据中心市场——北弗吉尼亚州，当地主要电力公司最近表示，可能需要长达三年时间才能建成满足新数据中心项目需求所需的输电线路。

布鲁姆能源公司生产的燃料电池服务器可现场发电，使客户减少对传统电网的依赖。图片来源：Business Wire/美联社欧洲也正出现同样问题。由于当地电网不堪重负，阿姆斯特丹和都柏林已放缓或叫停部分新建数据中心项目。根据国际能源署数据，数据中心和数据传输网络消耗全球约3%的电力。随着更多智能设备接入互联网以及生成式AI的兴起，这一比例预计将至少翻倍。

主流电力供应受限应会使布鲁姆能源的产品更具吸引力。该公司此前在得克萨斯等州难以拓展业务，因为这些地区廉价的电网电力使其产品缺乏竞争力。但如果企业愿意为稳定电力支付额外费用，或并网等待时间持续延长，这种情况可能逐渐改变。

“电网拥堵正成为更严重的问题。如果你是数据中心或医院这类需要24/7不间断供电的机构，现在就会开始寻找替代方案。”KeyBanc资本市场分析师桑吉塔·贾恩表示。

数据中心日益增长的需求并非传统电力供应商面临的唯一挑战。在今年爱迪生电气学会的会议上，埃隆·马斯克向公用事业公司高管们表示，随着更多电动汽车上路以及工业流程电气化以帮助企业减少化石燃料使用，电力需求预计将增长两倍。

气候变化将使电网可靠性下降，因为风暴和野火更频繁地损坏架空线路。根据美国能源信息管理局的最新数据，2021年美国电力用户平均经历了7小时的停电，几乎是十年前的两倍。伍德麦肯兹研究显示，由于这些压力，到2027年美国微电网市场预计每年增长19%。

与此同时，布鲁姆能源公司在经历数年业绩低迷后估值已下降。该公司企业价值为预期销售额的2.5倍，而2021年初清洁能源股飙升时这一数字为8倍。

得益于快速增长，亏损正在收窄。根据FactSet数据，公司预计今年将实现调整后正运营利润率，明年有望产生自由现金流。加上布鲁姆资产负债表上约9亿美元的现金，降低了其需要向股东额外融资的风险。

就在布鲁姆专注于前景广阔的增长市场终于显现成效之际，投资者似乎已对其令人失望的表现习以为常。

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刊登于2023年8月29日印刷版，标题为“布鲁姆能源能否不负行业炒作”。