投资者可与Toast共舞 - 《华尔街日报》

本专栏是第七届《华尔街日报》股票选秀大赛的一部分。

Toast公司的股票去年遭遇重创。但撇开这些不利因素，或许仍能发现投资机会。

这家餐厅支付及软件服务商在2021年数字商务热潮中上市时，股价曾暴涨56%。疫情期间最艰难的时刻，许多餐饮企业适应了新型支付方式和数字化变革。Toast Go手持终端设备在餐厅服务员手中传递的场景，正是这一变革的生动写照。

然而与众多支付和电商类股票一样，Toast在2022年陷入低迷。该板块受到三重打击：对经济衰退影响消费支出的担忧、数字支付持续高速增长预期的修正，以及利率上升对成长股的整体冲击。

Toast提供的软件订阅服务涵盖开票、餐饮、在线订单管理、厨房显示系统、工资单和营销等领域。图片来源：David Becker/Getty Images for Nightclub & Bar Media Group最近，Toast股价在7月再遇波折，因其宣布取消对餐厅顾客数字订单收取0.99美元处理费的计划。公司表示，经过与客户的"深入讨论"后决定撤销这项争议性收费。

随着费用事件成为过去，焦点可以更清晰地集中在增长的基本要素上，如新地点和市场细分、餐厅支出以及提升更多服务的潜力。这些服务包括帮助餐厅扩大接收订单的“渠道”。

这些方面有很多值得看好的地方。对Toast来说，一个经济顺风是美国人仍在外出就餐，即使是在通胀时期。根据美国人口普查局最新的月度报告，截至7月，食品服务和饮酒场所的支出比去年同期增长了12.5%，而所有零售销售额的增长仅为3.1%。

Toast还在迅速增加使用其服务的地点数量，第二季度同比增长超过35%，净增数量创下季度纪录。自上市以来，除了一个季度外，这一增长在每个季度都超过了分析师的预期。根据Visible Alpha的数据，第二季度的惊喜最大。公司还提高了对下半年新地点净增数量的季度指引。

Toast通过多种方式将其服务变现，其中之一是支付。对支付盈利能力的担忧正困扰着Adyen和PayPal等公司。但Toast专注于高度专业化的餐厅类别，在这方面为其提供了保护，因为它还销售软件订阅服务，如发票和餐饮、在线订单管理、厨房显示系统、工资和营销。

这种粘性软件收入应该是投资者最为看重的。第二季度年度化经常性订阅收入的同比增长率为55%，整体年度化经常性收入在该季度首次突破10亿美元。公司在本季度实现了调整后的利息、税项、折旧及摊销前利润（EBITDA）转正。

Toast还通过其他金融产品（如Toast Capital贷款）抵消了支付业务的部分盈利压力。

随着利率上升暴露出许多企业的商业模式问题，金融科技领域备受质疑。但更好的结账工具需求并非一时风尚，即使对最大型零售商而言也是如此。

Toast最近与万豪国际集团达成协议，为美国和加拿大万豪精选服务酒店内的餐饮商户提供Toast酒店餐厅解决方案。这既是对其软件价值的认可，也是将新网点纳入业务版图的机会——这些增量尚未体现在业绩指引中。

投资者或许不愿等到钟声响起，才去分食这家公司的蛋糕。

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本文发表于2023年8月26日印刷版，标题为《这只股票值得买单》