鲍威尔称美联储在进一步加息问题上将"谨慎行事" - 《华尔街日报》

怀俄明州杰克逊霍尔——美联储主席杰罗姆·鲍威尔主张目前保持利率稳定，但为今年晚些时候如果经济未能充分放缓以维持通胀下行而加息敞开大门。

鲍威尔在堪萨斯城联储年度研讨会上的重磅演讲，凸显出他正努力在微妙平衡中既抑制经济以缓解价格压力，又避免造成不必要的严重衰退。

鲍威尔两次表示美联储将"审慎推进"任何进一步行动，暗示他认为9月央行下次政策会议上加息并不紧迫。

“鉴于我们已经取得的进展，在接下来的会议中我们可以审慎推进，“他在精心准备的讲话中表示，官员们将"决定是进一步收紧政策，还是保持政策利率不变并等待更多数据”。

鲍威尔指出近期迹象显示经济可能未如官员预期般放缓。他们预期通胀会进一步下降，因为预计未来一年经济增长将低于约2%的长期趋势水平。

鲍威尔表示，若出现更多证据表明经济增速可能超过该趋势水平，“可能危及通胀进一步改善，并需要进一步收紧货币政策”。

鲍威尔讲话后股市震荡起伏，最终收高。标普500指数和道琼斯工业平均指数均上涨0.7%，纳斯达克综合指数上涨0.9%。基准10年期国债收益率周五从周四的4.234%升至4.239%。

美联储官员上个月将基准联邦基金利率上调25个基点至5.25%-5.5%区间，创22年新高，延续了四十年来最迅猛的加息周期。他们下一次会议将在9月19-20日举行。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔在怀俄明州杰克逊霍尔两次表示，美联储将"谨慎推进"任何进一步行动。图片来源：Amber Baesler/FR 171608/美联社6月份时，多数官员认为今年会将利率上调至5.5%-5.75%区间，暗示今年晚些时候还会再加息25个基点。

部分官员对进一步加息感到不安，因为他们预计之前的加息将继续通过提高企业和个人借贷成本和难度来削弱经济。其他人则担心，如果美联储不再度加息应对，强劲的经济增长可能导致通胀下降速度慢于预期。

鲍威尔在讲话中对这两种担忧都予以了认可。包括贷款标准和借款利率在内的金融环境已普遍收紧，这通常会减缓经济活动。劳动力市场失衡已有所缓解。

Evercore ISI副主席克里希纳·古哈表示，鲍威尔听起来"像是一个认为自己可能已完成加息的人，并认为严厉的语气为逐步转向在通胀下降时将利率维持在当前水平的策略提供了鹰派掩护”。

与此同时，鲍威尔表示"鉴于经济增长反弹，他现在对不放弃额外加息选项的态度是认真的。"

近几周来，更强劲的经济活动推动长期国债收益率升至15年来的最高水平。这推高了抵押贷款、汽车贷款和信用卡的成本。根据抵押贷款银行家协会的数据，30年期固定利率抵押贷款的平均利率上周达到7.31%，为2000年12月以来的最高水平。购房申请上周降至1995年4月以来的最低水平。

美国消费者仍保持韧性，通胀下降现在正导致经通胀调整后的工资两年来首次出现增长。政府上周报告称，7月份美国人的零售支出以年初以来最快的速度增长。

根据芝加哥商品交易所集团的数据，在这次演讲之后，利率期货市场的投资者认为美联储在下一次会议上加息的可能性接近20%，但在11月和12月央行两次决策中加息的可能性都小幅上升至50%左右。

通胀已从去年夏天的40年高点回落，7月份消费者价格指数同比上涨3.2%。这远低于2022年6月9.1%的近期峰值。

剔除波动较大的食品和能源类别的核心价格在6月和7月仅上涨0.2%，延续了价格压力整体放缓的趋势。

“两个月的良好数据只是建立通胀正持续向我们的目标下降的信心的开始，“鲍威尔说。“还有很长的路要走。”

去年，鲍威尔发表了一场异常简短的讲话，承诺即使以经济衰退为代价也要降低通胀。这番言论震惊了投资者，让他们意识到美联储认为抗击通胀的道路并非短暂且无痛。

在周五一场措辞更为微妙的演讲中，鲍威尔重申了部分观点。他明确否决了任何关于美联储可能改变2%通胀目标的设想。

欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德在下午的讨论中同样驳斥了调整通胀目标的言论。

“不要在比赛中途改变规则，“她表示，“在这个关键时刻修改规则将具有欺骗性，完全违背了"防止家庭和企业通胀预期上升的初衷。

鲍威尔承认，对于需要将利率提高到何种水平才能有效抑制经济存在不确定性。经通胀调整后的利率已升至历史高位，远超过所谓中性利率的主流估值——这个既不会刺激也不会抑制经济活动的理论利率水平。

“但我们无法确切判定中性利率的具体位置，因此货币政策紧缩程度的精确把握始终存在不确定性，“他解释道。

毕马威首席经济学家戴安·斯旺克评价道：“这次演讲强调，通胀下行的山路可能比上行时更加险峻。”

记者尼克·蒂米拉奥斯联系方式：[email protected]

出现在2023年8月26日的印刷版中，标题为’鲍威尔表示美联储将在利率问题上谨慎行事’。